• Новые предприятия, расширение, модернизация
• Привлечение капитала. Анализ с точки зрения стратегического капитала, частного капитала, держателей облигаций, основных владельцев банковских долговых обязательств или агентств банка по развитию.

• Опыт руководства
• Прозрачность и аудит финансовых показателей
• Коммерческая осуществимость проекта
• Техническая осуществимость проекта
• Необходимость полного раскрытия информации
• Значение связей с общественностью
• Необходимость должной осмотрительности и наличия документации, проверяемой и принимаемой банком

Нестабильная, тормозящая атмосфера неизбежно приводит к тому, что инвесторы и кредиторы проявляют осторожность.

Исторический опыт низкой доходности сектора горной добычи и металлургии требует более выгодной структуры капитала.

Инвесторы и кредиторы беспристрастны, они ищут значительных прибылей, независимо от особенностей страны или отрасли промышленности.

11 сентября 2001 года негативно отразилось на основных отраслях промышленности и рынках долгосрочного ссудного капитала.

Заключение: Хорошие проекты могут и будут финансироваться, заурядные проекты будут отсрочены, слабые – не будут финансироваться.

Увеличился интерес к сфере технологий, окружающей среды, быстро изменяющихся торговых рынков.

Усилившийся контроль над финансовой отчетностью корпораций привел к тому, что даже сильные компании отказываются предоставить гарантии.

Заключение: Необходимость креативного финансирования очевидна. Для того, чтобы проект был принят, должна быть проделана предварительная “домашняя работа”.

Так как предприятия горной добычи и обработки металла переходят из собственности государства в акционерные общества, значение проектного финансирования возросло по отношению к корпоративному. Соответственно, инвестор/кредитор с должной осмотрительностью больше доверяет проекту, чем к денежному потоку корпорации.

Необходима независимая проверка показателей проекта.

Кредиторы и частные акционеры, и, довольно часто, стратегические инвесторы все больше доверяют независимым консультантам в проверке технической и коммерческой осуществимости проекта и разработке подходящей для проекта структуры капитала.

Использование консультантов с мировым признанием важно на западных рынках долгосрочного ссудного капитала.

Разработка системного подхода к развитию проекта. Меморандум проекта должен включать:

1. Изучение коммерческой осуществимости проекта
2. Изучение технической осуществимости проекта
3. Бизнес-план

• Обоснование проекта
• Финансовая модель
• Структура капитала

Консультанты должны обладать богатым опытом в соответствующей сфере.

Очень важен информационный доступ к проекту посетителей, персонала проекта, покупателей и всех заинтересованных лиц.

Агентства оценки кредитоспособности внимательно изучают предоставленную информацию в случае необходимости рейтингования проекта.

Проект должен иметь 20%-ю норму прибыли внутри страны (IRR).

• Динамика поставок и спроса
• Конкурентная среда
• Ожидаемая доходность
• Акцент в существующей линии продукции, если таковая имеется
• Перспективы на будущее для продукции

Насколько сложен проект

Может ли руководство осуществить его вовремя и в пределах бюджета?

Принимаются ли коммерческие предложения

Новые процессы: будут ли они работать

Старые процессы: будут ли они исчерпаны

Дизайн: будет ли он работать (на существующем предприятии)

Где на мировой кривой цен находится продукт проекта

Разумны ли они

Учтены ли непредвиденные расходы

Соотношение локальных и международных стандартов

Учет уже существующих условий

Необходимость специальной подготовки

Кто подвергается техническому, коммерческому, финансовому и политическому рискам?

• Спонсоры
• Кредиторы
• Индивидуальные подрядчики оборудования
• Главный подрядчик
• Правительство
• Покупатели
• Страховая компания

Достаточны ли собранные фонды для оборотного капитала, начальной неэффективности и возможно более низких цен, чем запланированные?

Ответственность могут взять на себя только спонсоры, или может быть взята на себя любыми из вышеперечисленных сторон, в любой комбинации.

• Уменьшение технического риска
• Долговые обязательства
• Гарантированность завершения проекта
• Механическое завершение
• Экономическое завершение
• Условные акционеры
• Уменьшение коммерческого риска
• Контракты “ППП” (Поставки против платежа)
• Уменьшение политического риска
• Оффшорные счета
• Страхование

Детальное финансовое моделирование бизнеса приведет к формированию базы выгодного и позитивного вложения. Структура капитала должна быть гибкой и устойчивой для выгодных вложений.

Сфера интересов кредитора:

• Минимальное желание рисковать при запуске предприятия
• Опасения политического риска
• Своевременная выплата основной суммы и процентов
• Выгодная структура капитала

• Коэффициент покрытия долга
• EBITDA/Интерес (Выгода, Доход)
• Долг/EBITDA
• Долг/Капитализация

Европейский Банк Реконструкции и Развития (EBRD) – использовался для финансирования “стальных” проектов в СНГ

JP Morgan Chase – использовался для снижения рисков Северо-Американских проектов

OEKB – использованная методология для проверки проектов экспортного финансирования