Веское слово
Риск-триггеры под елкой
Во время последней прямой линии президент России
Владимир Путин заверил граждан, что банковского кризиса не будет. Сегодня,
когда сложный период адаптации банков к новым условиям близок к завершению,
уверенность президента разделяют и аналитики. Спасибо хочется сказать и
сильным фундаментальным показателям российской экономики, и регулятору,
своевременно вмешавшемуся в ситуацию, и системе страхования вкладов,
предотвратившей панику розничных вкладчиков.
Но и когда переоценка рисков завершится, угрозы
стабильному развитию российских банков не исчезнут, а забот у регулятора не
убавится. И дело не только в том, что анонсированный первым зампредом
Центробанка А. Улюкаевым переход к инфляционному таргетированию
предполагает использование механизмов рефинансирования на постоянной
основе, а не от случая к случаю. Риски ликвидности российской банковской
системы по-прежнему высоки, и ухудшение экономической конъюнктуры в любой
момент может бросить вызов устойчивости банковского сектора.
Чего же следует опасаться в новом году? Риск-триггеры,
т. е. события, провоцирующие резкий рост рисков, могут произойти как внутри
России, так и за рубежом.
Кризис субстандартной ипотеки в США наглядно
продемонстрировал реальность такого неприятного сценария, как сжатие
ликвидности финансовых рынков. В 2007 году причиной кризисных явлений стали
считавшиеся весьма надежными ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. С
усложнением инфраструктуры финансовых рынков спектр инструментов, риски
которых оценить довольно сложно, будет только расширяться. Вопрос о том,
что станет причиной следующего потрясения, остается открытым.
Пессимисты рассматривают кризисные явления на
американском ипотечном рынке как предвестники сползания американской
экономики в рецессию, что должно привести к изменению конъюнктуры на
сырьевых рынках. Оптимисты вспоминают про тлеющие конфликты в нефтяных
регионах и возросшую самостоятельность ряда добывающих стран - факторы,
которые будут поддерживать цены на нефть на высоком уровне. Гораздо меньше
споров относительно последствий снижения цен: неизбежен существенный рост
кредитных рисков в корпоративном, а затем и розничном секторах. Кардинально
изменится динамика валютных резервов, что окажет влияние на уровень
ликвидности и стоимость заимствований в банковском секторе.
Циклический спад может состояться даже на фоне
относительной стабильности нефтяных цен. Спад обернется реализацией
кредитных рисков, накопленных в период экономического роста. Главная
неприятность состоит в том, что немногие будут готовы к такому торможению.
Период быстрого роста создал иллюзию, что новые заемщики, желающие
потреблять "здесь и сейчас", продолжат покрывать потери банков от
невозвратов за счет растущих доходов. В условиях рецессии такой механизм
перестанет работать.
Определенную опасность представляет и чрезмерное
регулирование экономики и банковского сектора, в частности. В 2007 году
кампания по повышению прозрачности ставок по розничным кредитам едва не
обернулась "крестовым походом" против комиссий вообще, и нечто похожее
может повториться.
На первый взгляд банкиры бессильны перед лицом
надвигающихся угроз. Не смогут же они предотвратить циклический спад или
купировать внешние угрозы вроде нестабильности мировых финансовых рынков?!
Но кто предупрежден, тот вооружен. Существует
значительный потенциал улучшений как в сфере управления рисками, так и
банковского законодательства. Слабое место - ликвидность - хорошо известно;
понятно, как снижать риски ликвидности: надо удлинять и диверсифицировать
пассивы. По мере возвращения инвесторов на российские рынки двигаться в
этом направлении будет проще.
Станислав Волков, эксперт департамента рейтингов финансовых институтов
Обсудить на форуме
