Интервью с Юрием Иванютенко, генеральным директором УК «ТРАНСФИНГРУП»

– Какими принципами должна руководствоваться компания, управляющая пенсионными резервами?

– К принципам, предусмотренным российским законодательством, таким как сохранность, доходность, информационная открытость и др., я бы добавил умеренный консерватизм. В моем понимании этот принцип означает, что управляющий при принятии инвестиционных решений во главу угла должен ставить задачу сохранения средств. При этом, зарабатывание дохода, а оно всегда сопряжено с риском, должно быть оправдано тщательным анализом конъюнктуры рынка. Легковесное или пассивное отношение к рискованным активам в портфеле, составляющем пенсионные резервы, при таком волатильном рынке, как сейчас, недопустимо. Соответственно, система принятия и реализации инвестиционных решений в управляющей компании, должна быть регламентирована внутренними процедурами, обеспечивающими сохранность средств, при неблагоприятной конъюнктуре и взвешенное инвестирование в рискованные активы при благоприятном прогнозе рынка. Такой подход импонирует негосударственным пенсионным фондам, т.к. позволяет обеспечить долгосрочный устойчивый инвестиционный прирост пенсионных резервов.

– Как вам удается зарабатывать на волатильном рынке в условиях возросших рисков?

– В условиях высокой волатильности рынка пассивная стратегия «купи и держи» не является оправданной. Непрерывный мониторинг основных значимых факторов, как на мировом, так и на российском финансовом рынке, а также своевременное управление долей акций в целом, и выбор эмитентов отдельных отраслей является необходимым условием качественного управления. Кроме того, важным весьма важным принципом формирования портфеля акций является его широкая диверсификация за счет эмитентов как «первого», так и «второго» эшелонов. Так как российский рынок уже является достаточно зрелым, то динамика акций различных эмитентов и отраслей зависит не только от мировой конъюнктуры финансового рынка, но и во многом определяется внутрикорпоративными событиями. В нынешний момент при общей незначительной доле акций в управляемых нашими специалистами портфелях мы делали упор на акции металлургической отрасли. Их динамика была более позитивной по сравнению с другими эмитентами.

Стратегия управления облигационными портфелями основана на инвестициях в эмитенты только хорошего кредитного качества. При этом в текущий момент мы максимально снизили общую дюрацию портфелей, чтобы не допустить потерь их стоимости в связи с возможностью нового витка кризиса ликвидности и общего повышения процентных ставок. При этом значительный доход в такой период могут принести краткосрочные операции по размещению средств по сделкам РЕПО.

– Насколько важны для вас вопросы риск-менеджмента с точки зрения принятия инвестиционных решений? Как в компании решены подобные вопросы?

– Риск-менеджмент является важнейшей частью системы управления активами и в компании ей придается огромное значение. Нашими специалистами внедрена система автоматизированного мониторинга соблюдения инвестиционных деклараций и требований лимитного листа в режиме реального времени. Управление портфелями осуществляется на основе ежедневных торговых планов, составляемых портфельными управляющими перед началом торгов. Оценка качества управления активами и исполнения требований внутренних документов по риск-менеджменту регулярно осуществляется Инвестиционным комитетом компании.

– Какие инвестиционные идеи и стратегии на ваш взгляд являются перспективными сейчас в период нестабильности рынка?

– Интересным, на наш взгляд, инвестиционным инструментом, который позволит защищать и преумножать сбережения наших клиентов, будет являться инвестиции в акции предприятий агропромышленного комплекса и производителей продуктов питания. В настоящее время правила интервального ПИФ, предназначенного для инвестирования в этот сектор, находятся на регистрации. Значение сектора экономики, связанного с производством, переработкой и дистрибуцией продуктов питания будет, в обозримом будущем, расти, и сейчас мы отчетливо наблюдаем, что в этом направлении наметился устойчиво растущий тренд.

На Земле растет численность населения, а продовольствие относится к базовым потребностям человечества. В густонаселенных странах (Китай, Индия, Индонезия, Бразилия) быстрыми темпами растет уровень жизни населения, что приводит к росту уровня и качества потребления. Кроме того, в развитых странах отмечается усиление тенденции к переходу на «биотопливо», а это сокращает количество земель, занятых под выращивание продовольственных культур. Как следствие этого, цены на пшеницу в мире уже достигли исторического максимума. Мы планируем активно работать с акциями компаний, занимающихся производством, переработкой и дистрибуцией продовольствия. Это позволит даже при ощутимых уровнях инфляции в стране сохранить и преумножить средства наших клиентов.

– Каким вы видите будущее рынка управления активами с точки зрения его сегментации: какова будет доля институциональных инвесторов, квалифицированных частных инвесторов, розничных клиентов?

– Очевидно, что в настоящее время основную долю рынка управления активами составляют институциональные и крупные корпоративные инвесторы. Розничные ПИФ, хоть и приобрели в последние годы широкую популярность, все же значительно уступают корпоративному сектору по объему средств. Причина этого явления кроется в невысоком уровне доходов и сбережений российских граждан. В то же время, это обстоятельство также и является важным фактором, определяющим интерес к развитию розничного бизнеса управляющими компаниями, т.к. при устойчивом росте национальной экономики, который мы наблюдаем, неизбежно взрывное увеличение интереса населения к инструментам коллективного инвестирования. Реализация этого потенциала обещает дать развитым розничным УК огромный потенциал развития бизнеса. Именно поэтому сейчас на рынке возникает большое количество новых УК и ПИФ, создаваемых, в том числе и крупными западными финансовыми структурами. Поэтому в ближайшие годы неизбежно, на мой взгляд, увеличение доли средств розничных частных инвесторов в структуре активов УК и ужесточение конкурентной борьбы за их привлечение.