Дайте жизнь жизни!

Сегодня после очищения российского рынка страхования жизни от схем и прихода крупнейших западных игроков многие специалисты пророчат бурное развитие этого рынка. Однако пока постоянно растущее предложение не встречает активного спроса со стороны населения. И дело не в низкой страховой культуре граждан. Еще в начале 90-х годов полисы добровольного страхования жизни имело 78% трудоспособного населения. Тогда в чем же причина?

Спрос на страхование жизни сдерживается неконкурентоспособностью данного инструмента. Покупке полиса ДСЖ люди, действующие рационально, предпочтут альтернативный и более доходный (или менее рискованный) портфель из других популярных сейчас инвестиционных инструментов и полиса страхования от несчастного случая.

Как утверждал еще Гарри Марковиц, инвестор выбирает для себя оптимальный по соотношению риска и доходности портфель, располагающийся на так называемой эффективной границе. На данный момент в России полис ДСЖ находится гораздо ниже и правее линии эффективного множества: ведь можно составить инвестиционной портфель, который при той же доходности (3-4% годовых) будет подвержен меньшему риску или при том же риске приносить больший доход. В первом случае это банковский депозит, во втором - паи ПИФов (облигаций, например). Таким образом, долгосрочное страхование жизни абсолютно неконкурентоспособно, и появления спроса страховщикам жизни пока ждать не стоит...

Исправить ситуацию можно через введение продуктов unit linked, широко распространенных на Западе и позволяющих приносить своему владельцу более высокий доход, но при более высоком риске. В этом случае полисы ДСЖ превратятся в высокодоходный и рискованный инструмент, который будет конкурировать с ПИФами. Другой способ повысить конкурентоспособность страхования жизни заключается в создании гарантийного фонда, который бы действовал по типу Агентства по страхованию вкладов и минимизировал риски страхователей. В этом случае страховщики жизни будут конкурировать с банками.

На рисунке изображено множество различных потенциальных инвестиционных портфелей, которых может составить для себя инвестор. Линию эффективного множества составляют оптимальные наборы, максимизирующие доходность при каждом данном уровне риска или минимизирующие риск при каждой данной доходности. Выше и левее данной границы находятся портфели, которых собрать при данных экономических условиях нельзя, ниже и правее неэффективные наборы.

Чтобы сравнить доходность полиса ДСЖ с другими финансовыми инструментами необходимо учесть его страховую составляющую отдельно. Поэтому в наш альтернативный инвестиционный портфель будет обязательно входить страховка от несчастного случая, снижающая общую доходность портфеля и повышающая его риск (кредитный риск страховой компании). На графике это отражается через смещение линии эффективного множества вниз и вправо.

Наталья Комлева, эксперт департамента рейтингов финансовых институтов