Методика рейтинга
Источники информации. Для составления рейтинга мы брали информацию Госкомстата России и отраслевых министерств и ведомств, которая проверялась и дополнялась с использованием базы данных AK&M, баз данных "Библиотека предпринимателя" CD-ROM издательства "Медиа Механикс", базы данных "WA-2 Регистр", а также материалов самих компаний -- годовых отчетов и проспектов эмиссий. В тех случаях, когда данные
источников расходились, мы отдавали предпочтение первичной информации предприятий. Все использованные нами данные -- окончательные; предварительные сводки не применялись.
Методика отбора предприятий. В качестве основных критериев были выбраны два признака -- объем продаж по результатам 1994 года (список N1) и рыночная стоимость (капитализация) предприятия на начало октября 1995 года (список N2). А для более полной картины в таблицах приведены и такие характеристики компаний, как прибыль, численность занятых, а также параметры рынка их акций.
При этом в рейтинг по рыночной стоимости мы включали как промышленные компании, так и предприятия сферы услуг (транспорт, связь, торговля). Однако вошли в него отнюдь не все крупные российские компании, а лишь те, которые имеют достаточно развитый рынок своих ценных бумаг. В рейтинг же по критерию объемов продаж (список N1), напротив, наверняка вошли все крупные предприятия, но лишь относящиеся к промышленности. Сферу обслуживания мы сюда не включили, поскольку не были уверены в достоверности информации по показателю объемов продаж.
Таким образом, состав компаний, попавших в списки, не совпадает -- они пересекаются лишь на треть. Тем не менее обоими списками можно пользоваться вполне надежно, и вот почему. Мы посчитали коэффициент ранговой корреляции по пересекающейся группе компаний из обеих списков и установили, что его значение весьма велико -- 0,75 (при максимальном 1,0). Это значит, что иерархии компаний по обоим рейтингам очень похожи.
Таким образом, списки не противоречат, а наоборот, как бы дополняют друг друга. И взяв, скажем, набор компаний из списка по капитализации (список N2), не вошедших в список по продажам (N1), можно довольно надежно судить, что их иерархия и с точки зрения выпуска продукции примерно такая же.
Замечание к списку по продажам (N1). Из-за чехарды с формированием нефтяных компаний мы на всякий случай привели список 20 крупнейших нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих предприятий, вне зависимости от их "холдинговой" принадлежности. Мы также расшифровали 20 крупнейших энергетических предприятий из состава РАО "ЕЭС", поскольку многие из региональных энергетических систем имеют самостоятельный -- и весьма оживленный рынок акций. Приводим и список 10 наиболее крупных угольных объединений, входящих в государственное предприятие, -- в расчете на то, что вдруг их начнут приватизировать.
Замечание к списку по капитализации (N2). Фондовый рынок пока еще делает первые шаги, и акции многих предприятий либо на нем отсутствуют (а порой предприятие еще и вовсе не акционировано), либо они неликвидны -- их никто не продает и не покупает, а значит, невозможно объективно оценить рыночную стоимость компании. Поэтому для рейтинга были отобраны только те предприятия, акции которых можно и продать, и купить. Критерий отбора -- наличие соответствующих котировок в базе данных AK&M на начало октября. А для справки в таблице приведены характеристики ликвидности акций: количество торгующих акциями брокерских фирм и спрэд.
Кроме того, при формировании списка по капитализации рассматривались на равных как холдинги, так и входящие в них компании (в списке N1 дочерние предприятия отсутствуют). Это вызвано тем, что если объем продаж холдинга определяется как сумма объемов продаж входящих в соответствующую группу предприятий, то капитализация холдинга -- это рыночная стоимость исключительно его активов, которые совсем не обязательно включают в себя все 100% активов его дочерних структур.
|
Facebook
