Приложение 2. Семейство индексов стоимости паев ПИФов от "Эксперта РА"
Описание
Рейтинговое агентство "Эксперт РА" запустило проект
"Индексы рынка коллективных инвестиций RAEX". Семейство индексов RAEX призвано
помочь инвесторам, а также УК, лучше понимать ситуацию на рынке, его тенденцию
и перспективы развития.
"Эксперт РА" выделяет две группы индексов - индексы
взвешенной по активам стоимости пая, а также индекс прироста стоимости СЧА.
Индексы RAEX рассчитываются на основе данных о стоимости пая, а также стоимости
СЧА открытых российских ПИФов. В качестве источника мы используем ресурс
Investfunds.ru.
Основную роль в проекте играют индексы взвешенной по
активам стоимости пая, т. к. они характеризуют доход, который инвестор мог
получить, и показывают динамику отрасли. Индекс прироста стоимости СЧА
позволяет оценить, насколько изменился объем средств, проинвестированных в
фонды какой-либо отрасли. Этот индекс носит справочный характер, не разделяя
приток новых средств и прирост стоимости существующих активов.
Семейство индексов RAEX условно можно разделить на две
группы. К первой относятся отраслевые индексы. Отрасли для расчета индексов
выбраны таким образом, чтобы их можно было сравнивать с отраслевыми индексами
РТС. Рассчитываются индексы по отраслям электроэнергетики, металлургии и
машиностроения, топливной энергетики, потребительского сектора, финансового
сектора, связи и телекоммуникаций. Ко второй группе относятся сводные индексы.
Это индексы фондов акций, облигаций, смешанных инвестиций, а также сводный
индекс по всем действующим открытым фондам.
Индексы RAEX "очищены" от фондов, которые не соответствуют
своей отраслевой принадлежности. Фонды, доля инвестиций которых в другие
отрасли или другие бумаги достаточно велика, не включаются в расчет
соответствующих индексов. Ежемесячно "Эксперт РА" проводит анализ фондов, после
чего определяется, какие фонды необходимо исключить, а какие включить в расчет
индекса. В результате инвестор при помощи индексов может провести объективный
анализ ситуации на рынке, сравнить показатели фонда с соответствующим
отраслевым индексом и бенчмарком (отраслевым индексом РТС) и принять правильное
инвестиционное решение.
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi &mdash стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
Если на момент расчета индекса в распоряжении "Эксперта
РА" нет данных по какому-либо фонду на требуемую дату, то берутся данные за
предшествующий период.
Индексы RAEX рассчитываются с учетом отраслевой
направленности фондов. Индексы каждой отрасли показывают динамику изменения
стоимости пая в ОПИФах акций этой отрасли. Четыре сводных индекса обобщают
тенденцию по рынку в целом, а также по крупнейшим типам фондов - фондам акций,
облигаций и смешанных инвестиций.
Динамику индексов можно сравнивать с отраслевыми индексами
РТС, т. к. сегментация по отраслям одинакова. Для удобства пользователей мы
приняли за точку отсчета 1 января 2007 года, когда на рынке уже сформировалось
достаточное количество фондов с отраслевой направленностью.
Индексы RAEX можно использовать как для оценки доходности
паевых инвестиционных фондов конкретной отрасли и ПИФов в целом, так и для
оценки динамики развития этих отраслей и всего рынка.
Формирование выборки
Добавление и удаление фондов в выборку для расчетов
отраслевых индексов и сводных индексов облигаций проводится один раз в месяц.
Фонд может быть включен в выборку, только если он
действует более месяца. Если фонд действует более месяца, то оценивается
теснота связи с соответствующим индексом РТС (Cbonds). Оценка проводится при
помощи корреляционного анализа. Если коэффициент корреляции больше 0,6, то фонд
включается в выборку. Фонд исключается из выборки, если его коэффициент
корреляции с соответствующим индексом РТС не удовлетворяет требованиям
"Эксперта РА" (подробнее о корреляционном анализе см. п. 13).
Сводный индекс
График 2.1. Динамика сводного индекса стоимости пая и сводного индекса прироста СЧА
При расчете индекса использовались данные по 283 фондам на
01.01.07 и по 489 фондам на 25.07.08.
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
Сводный индекс фондов акций
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.stocks
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 105 фондам
акций на 01.01.07 и по 206 фондам акций на 25.07.08.
График 2.2. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов акций и сводного индекса прироста СЧА фондов акций
Сводный индекс фондов облигаций
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.bonds
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 57 фондам
облигаций на 01.01.07 и по 48 фондам акций на 25.07.08. Количество фондов
уменьшилось в связи с исключением из расчетов фондов, неудовлетворяющих
требованиям тесноты связи с бенчмарком.
График 2.3. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов облигаций и сводного индекса прироста СЧА фондов облигаций
Сводный индекс смешанных фондов
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.mix
 , где
 &mdash вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 85 смешанным
фондам на 01.01.07 и по 138 смешанным фондам на 25.07.08.
График 2.4. Динамика сводного индекса стоимости пая смешанных фондов и сводного индекса прироста СЧА смешанных фондов
Электроэнергетика
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.eu
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 3 фондам
электроэнергетики на 01.01.07 и по 18 фондам на 25.07.08.
График 2.5. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов электроэнергетики и сводного индекса прироста СЧА фондов электроэнергетики
Связь и телекоммуникации
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.tl
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 8 фондам
связи и телекоммуникаций на 01.01.07 и по 15 фондам на 25.07.08.
График 2.6. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов телекоммуникаций и сводного индекса прироста СЧА фондов телекоммуникаций
Топливная энергетика
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.og
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 7 фондам
топливной энергетики на 01.01.07 и по 15 фондам на 25.07.08.
График 2.7. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов топливно-энергетического сектора и сводного индекса прироста СЧА фондов топливно-энергетического сектора
Финансовый сектор
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.fn
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 1 фонду
финансового сектора на 01.01.07 и по 6 фондам на 25.07.08.
График 2.8. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов финансового сектора и сводного индекса прироста СЧА фондов финансового сектора
Потребительский сектор
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.cr
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 1
потребительскому фонду на 01.04.07 и по 10 фондам на 25.07.08.
График 2.9. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов потребительского сектора и сводного индекса прироста СЧА фондов потребительского сектора
Металлургия и машиностроение
Для расчета используются следующие формулы:
индекс взвешенной по активам стоимости пая: RAEX.mm
 , где
 — вес фонда в совокупной СЧА;
Рi — стоимость пая i-го фонда;
СЧАi(t) — сумма чистых активов на дату t;
t — дата;
индекс прироста стоимости чистых активов: RAEX (AUM)
 , где
СЧА(t) — сумма чистых активов всех фондов на дату t;
СЧА(t0) — сумма чистых активов всех фондов на начальную дату t0.
При расчете индекса использовались данные по 5 фондам
металлургии и машиностроения на 01.01.07 и по 14 фондам на 25.07.08.
График 2.10. Динамика сводного индекса стоимости пая фондов металлургии и машиностроения и сводного индекса прироста СЧА фондов металлургии и машиностроения
Проверка фондов на соответствие заявленной отраслевой принадлежности
В связи с тем, что при формировании фондов законодательно
не запрещено использовать ценные бумаги эмитентов, не относящихся к той
отрасли, к которой привязывается фонд, возникает необходимость проведения
проверки фондов на соответствие заявленной отраслевой принадлежности. Проверка
проводится путем корреляционного анализа. Корреляционный анализ проводится
ежемесячно. В связи с тем, что на конец месяца многие управляющие задерживают
данные по фондам, то корреляционный анализ проводится в 17-20 числах месяца.
Для проведения корреляционного анализа рассчитывается
коэффициент корреляции каждого фонда с индексом РТС соответствующей отрасли,
для фондов облигаций - с индексом Cbonds. Если значение коэффициента корреляции
отраслевого фонда менее 0,6, то фонд исключается из дальнейшего расчета индекса
по отрасли. Через месяц по фонду вновь рассчитывается коэффициент корреляции.
Если значение коэффициента корреляции становится удовлетворительным, то фонд
включается в расчет индекса.
Если коэффициент корреляции фонда облигаций с индексом
Cbonds менее 0,6, то фонд переводится в группу фондов смешанных инвестиций.
Если через месяц коэффициент корреляции фонда становится более 0,6, то фонд
возвращается в группу фондов облигаций.
При появлении на рынке новых отраслевых фондов они могут
войти в базу расчета индекса только спустя месяц после того, как они
сформировались, и при значении коэффициента корреляции с соответствующим
отраслевым индексом не менее 0,6.
Коэффициент корреляции:  .
|
Facebook
