Новые правила размещения страховых резервов: перезагрузка
Резюме
В конце июня Минфин РФ выпустил Приказ № 53н, изменяющий Правила размещения страховых резервов, утвержденные Приказом Минфина № 100н. Документ содержит поправки, которые несколько меняют структуру взаимоотношений между банками и страховщиками, а также по-новому определяют роль рейтинговых агентств в процессе инвестирования страховых резервов.
Новые правила отдельно в качестве направления инвестирования выделяют векселя банков, принимаемых в покрытие страховых резервов. Теперь страховщики могут размещать до 20% страховых резервов в векселя банков, не имеющих требуемого кредитного рейтинга, и до 50% (ранее – 10%) в векселя банков, кредитный рейтинг которых удовлетворяет требованиям Минфина.
Вместе с тем, максимальная стоимость средств, которые допускается держать в векселях и депозитах одного банка, теперь понижена с 30% до 20%, независимо от уровня кредитного рейтинга. Тем самым регулятор стремился побудить страховые компании к большей диверсификации, и ограничить возможности сговора банкиров и страховщиков.
Новые правила также меняют требования к кредитным рейтингам банков, служащих объектами размещения страховых резервов. Раньше требования к рейтингам носили двойной характер, то есть, с одной стороны, привязывались к суверенному рейтингу РФ (плавающая граница), а, с другой, фиксировались на уровне не ниже BB-, Ba3 и BB- по S&P, Moody’s и Fitch соответственно. В настоящее время установлен только фиксированный минимум для рейтингов: это BB-, Ba3 и BB- для рейтингов S&P, Moody’s и Fitch соответственно, либо рейтинг российских рейтинговых агентств категории, соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности.
Хотя перечень российских агентств, чьи рейтинги признаются Минфином, по-прежнему не утвержден, первым шагом к нему стало перечисление трех национальных агентств в разъяснительном Письме Минфина от 27.04.2007 № 05-04-05/208803: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА) и Рус-Рейтинг. По шкале этих агентств, согласно письму Минфина, минимальным значением рейтинга является B+, BB- и BB- соответственно.
По вопросу, касающемуся использования кредитных рейтингов ВСС (Всероссийский Союз Страховщиков) и НСГ (Национальная Страховая Гильдия) выпустили Письма о необходимости официального признания (аккредитации) и использования в регулировании рейтинговых оценок четырех агентств с высокой репутацией и признанием профессионального сообщества: S&P, Moody’s, Fitch и «Эксперт РА». Депутат Государственной Думы и заместитель председателя правления банковского Комитета Анатолий Аксаков подготовил доклад для Правительства о деятельности рейтинговых агентств и необходимости регулирования рейтинговой деятельности в соответствии с мировыми стандартами.
Таблица
Банки, имеющие необходимый уровень рейтинга по версии хотя бы одного из агентств, упомянутых в Письме Минфина (всего – 62 банка)5
Источник: «Эксперт РА», Cbonds, сайты агентств
|
По нашим оценкам, в настоящее время требованиям Минфина по рейтингам удовлетворяют, по нашим оценкам, 62 российских банка. Из них 23 банка удовлетворяют требованиям за счет рейтингов российских агентств и 39 – за счет рейтингов иностранных агентств. Рост числа таких банков связан не только с общей тенденцией повышения кредитоспособности и финансовой устойчивости российских финансовых институтов, но и с развитием национальных рейтинговых агентств, вовлекающих в процесс рейтингования банки второго и более дальних эшелонов кредитоспособности.
Из вопросов, по-прежнему остающихся открытыми – аккредитация российских рейтинговых агентств, а также четкое разделение запрашиваемых и дистанционных рейтингов. По мнению профессионального сообщества и финансовых регуляторов различных стран мира, дистанционные рейтинги неадекватно оценивают риски, и поэтому не должны использоваться в целях регулирования.
В конце июня Минфин РФ выпустил Приказ № 53н, изменяющий Правила размещения страховых резервов, утвержденные Приказом Минфина № 100н. Документ содержит поправки, которые несколько меняют структуру взаимоотношений между банками и страховщиками, а также по-новому определяют роль рейтинговых агентств в процессе инвестирования страховых резервов.
I. Новые правила – новые отношения между банками и страховыми компаниями
Новые Правила размещения страховых резервов (а также разъяснительное Письмо Минфина от 26.04.2007) сделали отношения банков и страховщиков более упорядоченными, но при этом и более гибкими. Этому способствовали изменения по двум направлениям: изменения требований к качеству активов и к их доле в страховых резервах.
Таблица
Требования к доле резервов, размещаемых в банках
|
|
| |
Банки, имеющие кредитный рейтинг требуемого уровня |
Банки, не имеющие кредитный рейтинг требуемого уровня |
| Максимальная стоимость векселей банков в страховых резервах |
50% (ранее – 10%, в сумме с другими организациями) |
20% (ранее – 0%) |
| Максимальная стоимость депозитов банков в страховых резервах |
50% (ранее – 40%) |
20% (ранее –20%) |
| Максимальная стоимость средств, размещенных в банках (векселя + депозиты) |
50% (ранее – 50%) |
20% (ранее – 20%) |
| Максимальная стоимость средств (депозиты + векселя), которые допускается размещать в одном банке |
20% (ранее – 30%) |
Источник: «Эксперт РА», Приказы № 100н и № 53н
Ниже мы приводим краткий сравнительный анализ этих изменений с точки зрения двух главных направлений вложения страховых резервов в банки – векселя и депозиты.
Векселя банков1
|
Тогда: |
Прошлый приказ не предполагал выделение векселей банков в качестве отдельного инструмента, и давал право инвестировать исключительно в векселя организаций, имеющих рейтинг одного из международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch, причем не менее двух уровней от суверенного рейтинга РФ и не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, либо рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств. При этом, совокупная доля векселей организаций (включая банки), не должна была превышать 10% от совокупной величины страховых резервов.
|
|
Сейчас: |
Новые правила допускают размещение страховых резервов в векселя всех банков, имеющих лицензию на осуществление банковских операций. При этом страховщики могут держать до 20% страховых резервов в банках, не имеющих кредитных рейтингов, и до 50% в банках, имеющих рейтинг одного из международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, либо рейтинг российских рейтинговых агентств категории, соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности.2
|
Вклады (депозиты) в банках, в том числе удостоверенные депозитными сертификатами
|
Тогда: |
Приказ № 100н удостоверял право страховщиков на размещение резервов на вклады (депозиты) во всех банках, имеющих лицензию на осуществление банковских операций. При этом, суммарная стоимость средств на вкладах не должна была превышать 40% от величины страховых резервов. Доля вкладов (депозитов) в банках, не имеющих рейтинги международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch, не менее двух уровней от суверенного рейтинга РФ и не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, либо рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств, не должна была превышать 20% страховых резервов.
|
|
Сейчас: |
Поправки, установленные Приказом № 53н, также предполагают, что резервы можно размещать на вклады (депозиты) всех банков, имеющих лицензию на осуществление банковских операций. Однако суммарная стоимость средств на вкладах повышена до 50% от величины страховых резервов. Доля вкладов (депозитов) в банках, не имеющих рейтинг одного из международных рейтинговых агентств S&P, Moody’s и Fitch не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, либо рейтинг российских рейтинговых агентств категории, соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности, по-прежнему не может превышать 20% страховых резервов.
|
Если коротко, основные изменения в правилах размещения страховых резервов в банках можно охарактеризовать так: требования к вложениям в банковские векселя стали более мягкими, в то время как требования к депозитам не изменились. Кроме того, если раньше у страховщика была возможность держать в одном банке до 30% резервов (вклады + векселя), то сегодня этот уровень ограничен 20%.
График 1. Изменение средней доли страховых резервов, размещаемых в депозиты и в векселя банков, с 01.07.2005 по 01.07.2006 гг.
Источник: «Эксперт РА»
|
Смягчение требований к банковским векселям было довольно закономерным. По старым правилам, страховые компании могли размещать резервы только в векселя банков, имеющих кредитные рейтинги: именно вследствие данного ограничения инвестиции в векселя после вступления правил в силу резко сократились. После введения поправок можно ожидать, что доля вложений в векселя увеличится.
Новые правила также меняют требования к кредитным рейтингам банков, служащих объектами размещения страховых резервов. Раньше требования к рейтингам были двойными: с одной стороны, они привязывались к суверенному рейтингу РФ, а, с другой, устанавливался фиксированный минимум для рейтинга. Формулировка «не менее двух уровней от суверенного рейтинга РФ и не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств» предполагала, что, при понижении суверенного рейтинга РФ класс эмитентов, доступных для инвестирования страховых резервов, будет сужаться.3
Новый документ устанавливает только фиксированный минимум для рейтингов: «не ниже BB-, Ba3 и BB- соответственно, либо рейтинг российских рейтинговых агентств категории, соответствующей уровню удовлетворительной кредитоспособности», без привязки к суверенному рейтингу РФ. Также, благодаря разъяснительному Письму Минфина от 27.04.2007 № 05-04-05/208803, установлено соответствие между шкалами международных и ведущих российских рейтинговых агентств. Согласно этому документу, минимально приемлемому уровню кредитоспособности по шкале «Эксперт РА» соответствует рейтинг B+ («приемлемый уровень кредитоспособности со стабильными перспективами», согласно формулировке агентства). Эта официальная позиция регулятора позволяет банкам и эмитентам, имеющим рейтинг «Эксперт РА» на уровне выше B+ удовлетворять новым правилам размещения страховых резервов и собственных средств страховщиков.
II. Банки, удовлетворяющие требованиям по рейтингам надежности
По состоянию на 1 сентября 2007 г. уже более полутора сотен российских банков имеют рейтинг хотя бы одного рейтингового агентства. Из них порядка сотни банков пользуются услугами международных рейтинговых агентств.
График 2. Количество банков, имеющих рейтинг необходимого уровня, по версии соответствующего агентства
Источник: «Эксперт РА», Cbonds, сайты агентств
|
В начале осени 2006 г. количество банков, имеющих подходящие рейтинги, ограничивалось 14. Анализ текущих банковских рейтингов показывает, что в настоящее время требованиям, установленным Приказом № 53н, удовлетворяют 62 российских банка. Это означает, что каждый из них имеет требуемый уровень рейтинга по версии хотя бы одного из международных либо российских агентств, упомянутых в Письме Минфина. Из них 23 банка удовлетворяют требованиям по рейтингу за счет рейтинга российских агентств, а 39 – по международным агентствам: 12 по S&P, 33 по Moody’s и 17 по Fitch.
Увеличение числа банков, удовлетворяющих требованиям Правил, связано, на наш взгляд, с двумя причинами:
-
Общей тенденцией повышения финансовой устойчивости российских банков, и, как следствие – повышения кредитных рейтингов;4
-
Развитием рынка рейтинговых услуг, в частности, активизацией деятельности национальных рейтинговых агентств, вовлекающих в процесс рейтингования банки «второго» и более дальнего эшелонов.
При этом, по оценкам «Эксперт РА», в настоящее время 56 российских банков имеют рейтинги ниже необходимого уровня. Вместе с тем, не все российские банки, потенциально удовлетворяющие требованиям надежности при размещении страховых резервов, охвачены рейтингами.
При этом, несмотря на увеличение числа отрейтингованных банков, количество кредитных организаций, которые потенциально могут удовлетворять требованиям Минфина по рейтингу кредитоспособности, также растет. Уже в следующем году, по оценкам «Эксперт РА», число банков с необходимым уровнем кредитного рейтинга может составить порядка полутора сотен.
III. Возможности получения рейтинга в российском рейтинговом агентстве
Новые Правила размещения страховых резервов, вместе с разъясняющим Письмом Минфина, делают положение местных рейтинговых агентств более определенным. Во-первых, в упомянутом Письме перечислено 3 российских рейтинговых агентства: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство (НРА) и Рус-Рейтинг. Хотя простое перечисление и не может выступать в качестве официально утвержденного перечня агентств, но шаг к этому уже сделан. Во-вторых, Письмо содержит сопоставление шкал международных и российских агентств. Согласно этому сопоставлению, минимально допустимыми уровнями рейтинга являются B+, BB- и BB- для рейтингов «Эксперт РА», НРА и Рус-Рейтинга соответственно.
Таблица
Банки, имеющие рейтинг ниже необходимого уровня от агентств, упомянутых в Письме Минфина (всего – 56 банков)
Источник: «Эксперт РА», Cbonds, сайты агентств
|
Вместе с тем, несмотря на предпринятые шаги, многие вопросы функционирования рынка рейтинговых услуг в России остаются открытыми. На наш взгляд, наиболее важным по-прежнему остается утверждение списка аккредитованных рейтинговых агентств: мы настаиваем на том, что рейтинги должны присваиваться профессиональными и независимыми участниками.
Более того, необходимо провести разграничение между так называемыми «запрашиваемыми» и «незапрашиваемыми» («дистанционными») рейтингами. Ведь, если в первом случае агентство анализирует весь комплекс информации о банке (как публичную, так и непубличную информацию), то во втором случае, выставляя рейтинг «дистанционно», доступа к закрытой информации у агентства нет. А следовательно, риски могут быть оценены менее точно, что впоследствии может привести к финансовым затруднениям страховщиков, доверивших свои страховые резервы банку с «дистанционным» рейтингом.
По вопросу, касающемуся использования кредитных рейтингов ВСС (Всероссийский Союз Страховщиков) и НСГ (Национальная Страховая Гильдия) выпустили Письма о необходимости официального признания (аккредитации) и использования в регулировании рейтинговых оценок четырех агентств с высокой репутацией и признанием профессионального сообщества: S&P, Moody’s, Fitch и «Эксперт РА».
Депутат Государственной Думы и заместитель председателя правления банковского Комитета Анатолий Аксаков подготовил доклад для Правительства о деятельности рейтинговых агентств и необходимости регулирования рейтинговой деятельности в соответствии с мировыми стандартами.
Примечания:
1 Впервые выделены в Приказе № 53н, ранее отдельно не выделялись.
2 Согласно Письму Минфина от 27.04.2007 № 05-04-05/208803, удовлетворительной кредитоспособности по шкале «Эксперт РА» соответствует рейтинг B+ (приемлемый уровень кредитоспособности со стабильными перспективами).
3 Напомним, что сегодня суверенный рейтинг РФ находится на уровне BBB+ по шкале S&P, Ba2 по шкале Moody’s и BBB+ по шкале Fitch.
4 Напомним, что в прошлой аналитической записке, посвященной вступлению в силу Приказа № 100н, мы прогнозировали, что в течение года минимум у 6 банков – «Альфа-банк», МДМ-Банк, «Русский Стандарт», Росбанк, Ханты-Мансийский банк и банк «Ренессанс Капитал» международные рейтинги должны повыситься до требуемого уровня. Так и произошло.
Обзор подготовили:
Самиев П.А.
Директор Департамента рейтингов финансовых институтов,
+7(495)225-3444 доб. 608
Велиева И.С.
Руководитель направления рейтингов банков и лизинговых компаний,
+7(495)225-3444 доб. 681
Обсудить на форуме
|
Facebook
