• Главная
• Исследования
• Корпоративное управление
• Дивиденды 2010: пир во время чумы
• Дивидендов звон – и снова триллион

Дивидендов звон – и снова триллион

Российские акционерные общества, за редким исключением, склонны платить дивиденды один раз в год после проведения годового собрания акционеров. С марта по май 2010 года закроется большинство реестров для получения дивидендов (таблица) по итогам весьма тяжелого, но прибыльного 2009 года.

Таблица «Календарь инвестора (ориентировочные прогнозные средние сроки по российским публичным компаниям, выплачивающим дивиденды за 2009 год)»

Согласно оценкам «Эксперт РА», и по итогам 2007, и по итогам 2008 года было начислено более триллиона рублей дивидендов. Для сравнения: ВВП России за 2008 год, согласно данным Росстата, превысил 41 триллион рублей, финансовый результат прибыльных организаций (без субъектов малого предпринимательства) превысил 5 триллионов рублей. Утвержденные акционерами промежуточные дивиденды и оперативные данные Росстата по прибыли организаций свидетельствуют о том, что по итогам 2009 года также может быть выплачено более триллиона рублей дивидендов. При этом, как и в прошлом году, около трети выплат придется на десятку лидеров по выплатам (график *1).

График 1. Сумма десяти крупнейших дивидендных выплат по итогам 2008 года превысила треть триллиона рублей

Точный суммарный объем выплачиваемых российскими компаниями дивидендов неизвестен. Даже список крупнейших выплат дивидендов российскими компаниями, составленный на основе открытой информации может впоследствии претерпевать изменения. Так, дивидендная история UC Rusal была обнародована только после публикации проспекта UC Rusal 31 декабря 2009 года в ходе размещения акций на Гонконгской фондовой бирже. Оказалось, что долгое время компания, зарегистрированная на острове Джерси, была одной из самых щедрых на дивидендные выплаты среди российских компаний (график *2).

Перечисленные UC Rusal в 2006 году дивиденды более чем в полтора раза превышают привлеченные компанией в 2010 году средства от IPO. Однако, вплоть до публичного раскрытия финансовой отчетности UC Rusal отсутствовала в списках лидеров. Впрочем, в том же проспекте указано, что, по крайней мере до 2013 года акционеры крупнейшей в мире алюминиевой компании могут не рассчитывать на получение каких-либо дивидендов.

График 2. В 2006-2008 годах UC RUSAL заплатила более 8 млрд долларов США

Триллион рублей будет распределен между тремя основными получателями дивидендов: государством, прочими мажоритарными собственниками российских компаний и миноритарными акционерами. Хотя доля компаний под государственным контролем в суммарной капитализации эмитентов из индекса РТС составляет около 60%, поступления в виде дивидендов в федеральный бюджет ничтожны. Такая ситуация целиком и полностью объясняется дивидендной политикой государственных компаний.

Согласно прогнозу поступления доходов федерального бюджета на 2008-2010 годы дивиденды по акциям и доходы от прочих форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации должны составить 34,2, 32,2 и 32,0 млрд рублей соответственно (0,51%, 0,43%, 0,40% от общих доходов). Миноритарных акционеров у наиболее щедрых на дивиденды компаний мало или на них приходится низкая доля капитала. Более 80% дивидендов получат мажоритарные частные собственники российских компаний, в то время как миноритарным акционерам и государству достанется менее 200 млрд рублей.