Сезонность факторингового бизнеса: готовь сани летом

Российский рынок факторинга в первом полугодии 2007 года

Сезонность факторингового бизнеса: готовь сани летом
Прогнозы роста: как освоить потенциал?
Инфраструктура рынка и маркетинг: один за всех и все за одного
Краткая методика исследования

Товары и услуги
в Москве наилучшая заправка картриджей для принтеров.

Замедление темпов роста рынка в I полугодии – не стагнация, а лишь подготовка к рывку. В первые месяцы года Факторы делают ставку на качественное развитие – создание новых продуктов, отработку технологий, налаживание взаимоотношений с партнерами и агентами, расширение географического охвата. Конечные результаты их усилий отразит II полугодие.

В I полугодии 2007 года объем рынка факторинга составил 7,3 млрд долл., на 97% перекрыв результат предшествующего полугодия (II полугодие 2006 года). Где же обещанные 200% годового роста?

Чтобы понять, каким образом развивается рынок факторинга в течение года, мы проанализировали показатели деятельности Факторов за I и II полугодия 2006 года (график 1). Как показал наш анализ, большинству крупных Факторов основной объем денежных требований был уступлен во II полугодии 2006 года. Банк "Система" в самой острой форме отобразил общий тренд, показав разницу между полугодиями на целый порядок. Дело в том, что первую факторинговую сделку банк заключил в 2005 году, поэтому I полугодие 2006 года стало для КБ «СИСТЕМА» временем «разгона». Мы уже упоминали о существовании серьезных входных барьеров рынка, из-за которых "скороподъемность" факторингового бизнеса достаточно велика.

График 1. Объем денежных требований, фактически уступленных Факторам в I и II полугодиях 2006 года, тыс. руб.
(По данным анкет Факторов, принявших участие в анкетировании по результатам 6 месяцев 2006 года и по результатам за 2006 год)

Согласно данным исследований "Эксперта РА" за 2006 год, объем денежных требований, уступленных в I и II полугодиях 2006 года, составил соответственно 3,5 и 7,5 млрд руб. Это означает, что соотношение объема уступленных требований между полугодиями составляет примерно как 1:2. ¹

Причина колебаний спроса на факторинговые услуги заключается в сезонном характере бизнеса клиентов Факторов, работающих в основном в сфере торговли. Сезонность наблюдается как в спросе дебиторов на продукцию клиентов, так и в потребности получения отсрочки платежа по поставкам этих товаров. Наиболее «низкими» периодами в факторинговом бизнесе обычно являются январь и летние месяцы (снижение деловой активности, связанное с новогодними праздниками и периодом отпусков), в то время как осень, напротив, – самый «урожайный» сезон. Также именно на конец года приходится пик активности Факторов по привлечению новых клиентов. Отсюда существующие сезонные диспропорции по росту рынка.

«Основной объем действительно приходится на II полугодие, – подтверждает Илья Волков, управляющий директор ФК «Еврокоммерц», – как минимум за счет периода перед новогодними праздниками, когда объем розничной торговли резко возрастает. Мы обслуживаем производителей и оптовиков, которые в свою очередь обслуживают розницу, соответственно колебания розничной торговли транслируются на наш бизнес. В любом случае главным фактором увеличения оборотов во II полугодии будет дальнейший рост нашего бизнеса. Если есть ресурсы и желание расти, то ничто не мешает стабильно увеличивать портфель».

Степень чувствительности Фактора к сезонным колебаниям во многом зависит от отраслевой специализации его клиентов и размера бизнеса. «Поскольку изначально клиентская база ММБ – это преимущественно крупные промышленные предприятия, и в основном на этой же базе пока основывается наш факторинговый портфель, мы имеем возможность «погасить» сезонные колебания по торговым компаниям или предприятиям отдельных отраслей промышленности, обладающих ярко выраженной сезонностью, за счет компаний других отраслей, где характер сезонности иной либо где сезонные колебания слабее. Кроме того, при растущем объеме бизнеса сезонность существующих клиентов перекрывается общим ростом портфеля за счет новых клиентов, – рассказывает Константин Овчаров, начальник отдела факторинга ЗАО "Международный Московский Банк". – Поэтому колебаний спроса по портфелю мы практически не ощущаем, хотя, конечно, по каждому отдельному клиенту они есть. Вероятно, в будущем, когда клиентура стабилизируется, сезонность станет более заметна».

График 2. Для ежегодного удвоение рынок факторинга должен в I полугодии года повторять результат предшествующего, а во II полугодии - удваиваться

Сбалансированность портфеля позволяет таким Факторам в периоды снижения спроса по компаниям одной отраслевой принадлежности использовать пропускные способности для обслуживания компаний других сегментов. Кроме того, если спрос на факторинговое финансирование действительно подвержен колебаниям, то, например, услуги по управлению дебиторской задолженностью пользуются стабильным спросом, поэтому предложение Факторами дополнительных сервисов, помимо финансирования, также позволяет им более равномерно наращивать факторинговый портфель в течение года.

По нашим прогнозам, в ближайшие годы установленная пропорция роста за I и II полугодия соответственно "один к двум" в среднем по рынку будет сохраняться. Следовательно, для реализации прогнозов о ежегодном удвоении рынка Факторам необходимо в I полугодии повторять результат предшествующего полугодия (то есть фактически бороться с сезонным спадом), а в оставшиеся месяцы компенсировать слабую динамику I полугодия удвоением объема уступленных требований. Что мы и наблюдаем в 2007 году: за первые 6 месяцев года объем рынка составил 7,3 млрд руб., что очень близко к результатам II полугодия 2006 года. Теперь, чтобы ожидания двукратного годового роста оправдались (объем уступленных требований в 2007 году достиг 22 млрд руб.), за II полугодие российским Факторам нужно не менее чем вдвое превзойти результат первых 6 месяцев 2007 года.

¹Конечно, данная оценка несколько искажается за счет того, что в исследовании за 2006 год в объеме уступленных требований Факторами учитывались не только требования, под которые предоставлено финансирование, но и сделки, при которых оказывались услуги без выплаты финансирования (например, страхование или управление дебиторской задолженностью). Среди Факторов, принимавших участие в полугодовом исследовании, такие сделки учитывались лишь компанией НФК. Вместе с тем, по нашим оценкам, на долю денежных требований, под которые не предоставлялось финансирование, но оказывался комплекс услуг, связанный с управлением дебиторской задолженностью, в общем объеме уступленных в 2006 году денежных требований пришлось не более 5,6%. Эта доля не столь значительна, чтобы предположить, что отраженный на диаграмме рост объема уступленных требований во II полугодии 2006 года по сравнению с первыми месяцами года является исключительно результатом включения услуг нефинансового характера в расчет показателя. Тем более что в общем объеме требований, уступленных НФК в 2006 году, доля требований, уступленных Фактору в I полугодии, находится примерно на том же уровне, что и у основных конкурентов компании.