• Главная
• Исследования
• Управление активами
• Обзор сегмента розничных инвестиций рынка доверительного управления активами. Рейтинги ПИФов-2010

Обзор сегмента розничных инвестиций рынка доверительного управления активами. Рейтинги ПИФов-2010

«Физики» на подъеме

Методология

Рейтинги качества управления управляющими компаниями (УК) активами фондов по итогам года с 30.09.2009 по 30.09.2010 г. подготовлены рейтинговым агентством «Эксперт РА» на основе оценки эффективности управления УК активами ПИФов. В рейтинговании приняли участие 18 фондов под управлением 4 компаний, предоставивших данные о стоимости паев за 250 рабочих дней за период 30.09.2009 – 30.09.2010 гг.

Резюме

В розничном сегменте рынка ПИФов устойчивый рост: +20% с начала года. Уже в 2011 г., по оценке «Эксперт РА», развитие розничных ПИФов даст рынку не менее 40 млрд рублей. Причем основой развития будет приток клиентских средств: управляющие будут вынуждены развивать розницу, так как ужесточение законодательной базы в отношении фондов недвижимости делает этот бизнес неинтересным для управляющих и их клиентов.

Розница развивается: по оценке «Эксперта РА», СЧА в розничных ПИФах за год увеличилась на 21% с 90 до 108 млрд. руб. Смещение интересов УК от закрытых фондов в сторону коллективных инвестиций, а также сохранение текущих темпов восстановления фондового рынка может способствовать увеличению СЧА розничных фондов в 2011 году до 150 млрд. руб.

«Физики» помогли УК победить кризис: по оценке «Эксперт РА», общее число пайщиков-физических лиц достигло к концу 3 кв. 2010 г. 471 тыс. человек, а средний счет пайщика с конца 2008 г. вырос со 130 до 230 тыс. рублей. Развитие розницы и привлечение новых пайщиков приведет к росту клиентской базы УК до 480 – 490 тыс. человек в течение 2011 г.

Время высоких рейтингов: все участники рейтинга показали высокие значения коэффициентов Шарпа, Альфа и доходности. Как результат из 18 фондов 15 получили оценку А, 3 фонда – оценку В.

Розничные ПИФы победили кризис

По оценке «Эксперт РА», СЧА в открытых ПИФах за год увеличилась на 20% с 70 до 83 млрд. рублей, СЧА в интервальных ПИФах выросла за тот же период на 23% с 20 до 24 млрд рублей. И в ближайшее время эта тенденция сохранится: рост фондового рынка (за период с 30.09.2009 г. по 30.09.2010 г. индекс ММВБ вырос на 20,3%), а также ужесточение законодательства в отношении закрытых фондов делают розничные фонды более привлекательными для управляющих.

Рост активов розничных фондов сопровождается расширением клиентской базы. Так по данным «Эксперт РА», число клиентов-физических лиц управляющих компаний по направлению «ПИФы» за последний год увеличилось на 6% с 445 до 471 тыс. человек (на 30.09.2008 г. это показатель составлял 468 тыс. человек); юридических лиц – на 11% с 3,2 до 3,6 тыс. клиентов, что ниже докризисного уровня в 4 тыс. клиентов на 30.09.2008 г. При этом средний счет пайщика-физического лица с конца 2008 г. вырос со 130 до 230 тыс. рублей

Подъем фондового рынка, хорошая статистика по посткризисной доходности и падение привлекательности прежнего «локомотива» рынка доверительного управления – ЗПИФов недвижимости, подтолкнут развитие розничных фондов. Прогноз «Эксперта РА» на 2011 год: рост количества пайщиков-физических лиц до 480 – 490 тыс. человек, а объема СЧА в розничных фондах  - до 150 млрд рублей.

Рейтинги качества управления УК активами ПИФов

На растущем рынке у управляющих пропадают стимулы подтверждать качество своих услуг – высокую доходность показывает большинство УК. Вместе с тем возрастает опасность, что компании будут вновь стремиться продавать клиентам только доходность без учета рисков. Поэтому использование показателей Шарпа и Альфа при оценке фондов было обязательным – это и есть формализация качества управления ПИФами. По мнению «Эксперт РА», в условиях, когда компании вынуждены развивать розницу, рейтинги фондов являются ключевыми показателями качества управления активами ПИФов, помогают в клиентской политике и способствуют притоку активов в фонды.

При проведении рейтинга эффективности управления УК активами фондов за период 30.09.2009 – 30.09.2010 гг. для оценки фондов использовалась совокупность таких показателей как коэффициент Шарпа, коэффициент «альфа», а также сопоставление доходности фонда в сравнении с доходностью бенчмарка фонда. Все показатели являются традиционными оценками эффективности фондов и используются большинством управляющих на рынке.

Благодаря высоким показателям роста фондового рынка все фонды, принявшие участие в рейтинге, имеют рейтинги А (высокий уровень качества управления активами фонда) и В (средний уровень качества управления активами фонда). Из 18 фондов 15 получили оценку А, 3 фонда – оценку В.

Таблица 1. Рейтинг - лист фондов

Источник: «Эксперт РА»

Таблица 2. Результаты оценки фондов

Тип фонда:
Первая буква: И - интервальный, О – открытый, З – закрытый; вторая: А - акции, О - облигации, С - смешанных инвестиций