Подходы к оценке страховых и перестраховочных компаний
1. Обзор сделок M&A на российском рынке страхования
1.1. Слияния и поглощения в 2005-2006 годах
1.2. Консолидация страхового рынка и её влияние на рынок перестрахования
2. Прозрачность российских перестраховщиков
2.1. Владельцы
2.2. Отчетность и действия надзорных органов
2.3. Перспективы IPO на рынке страхования и перестрахования
3. Кто есть кто в российском перестраховании
3.1. Объемы рынка
3.2. Перестраховщик или брокер
3.3. Основные участники рынка
Круг потенциальных объектов для инвестирования формально насчитывает не более 15 компаний. При этом далее будут рассмотрены факторы, на основании которых этот круг можно значительно сократить.
Во-первых, очевидно не нуждаются в инвестициях перестраховщики, являющиеся дочерними компаниями по отношению к прямым страховщикам. Их бизнес напрямую зависит от головной структуры, а бренд скорее отталкивает потенциальных клиентов из-за возможной потери бизнеса, связанной с раскрытием своего портфеля. К тому же дочерние компании пока не испытывают проблем с капитализацией. Таким образом, круг потенциальных объектов для инвестирования сокращается на 5 компаний.
Во-вторых, значительную долю участников рынка составляют региональные перестраховщики, основными клиентами которых являются мелкие региональные компании. В условиях начавшегося процесса консолидации страхового рынка перед ними становится проблема потери своих клиентов, которые очевидно будут покидать рынок. К тому же данные компании расположены вдалеке от Москвы, где совершается порядка 80-85% сделок по перестрахованию.
В-третьих, компании на рынке перестрахования недостаточно прозрачны для инвесторов. Отсутствие публикуемой отчетности, рейтингов и информации о деятельности компании явно не способствует улучшению инвестиционного климата отрасли. К тому же многие компании просто не показывают прибыли.
Таким образом, круг потенциальных объектов для инвестирования фактически состоит из трех компаний-лидеров рынка —"Москва Ре", "Транссиб Ре" и "Русского ПО". Остальные заметно уступают им по объемам деятельности, по прозрачности, по уровню развития бизнеса, профессионализму менеджеров и т.д. В перспективе возможно появление новых игроков на рынке, которые будут вновь созданы или сделаны на базе существующих компаний, но для завоевания доверия на таком сложном рынке как перестраховочный нужно будет время и значительные финансовые затраты, на которые не каждый инвестор готов идти.
Обсудить на форуме
|
Facebook
