• Главная
• Исследования
• Страхование
• Подходы к оценке страховых и перестраховочных компаний, 2006 г.
• Обзор сделок M&A на российском рынке страхования
• Слияния и поглощения в 2005-2006 годах

Слияния и поглощения в 2005-2006 годах

До сих пор российский страховой рынок не отличался высокой активностью в сфере слияний и поглощений. Этому явления есть несколько объяснений. Во-первых, уровень проникновения страхования в экономику и растущий рынок позволял компаниям активно развиваться и находить клиентов. Во-вторых, сложность процедуры слияния бизнесов и традиционная непрозрачность отечественных компаний практически сводили на нет деятельность в данной сфере. И в-третьих, особенностью российского страхования и перестрахования является то, что гораздо проще не купить компанию, а перекупить команду менеджеров конкурента, которая принесет дополнительных клиентов.

В результате этого, число сделок по слияниям и поглощениям на российском рынке страхования на протяжении последних лет было незначительным.

Статистика сделок по слияниям и поглощениям на российском страховом рынке

При этом особенностью слияний и поглощений на российском рынке страхования является то, что в результате сделок количество компаний на рынке не сокращается. Купленные компании продолжают работать в качестве отдельных юридических лиц. Это связано как с отсутствием четко прописанных юридических процедур, так и с маркетинговой политикой — купленная компания зачастую обладает довольно сильным брендом.

Еще одной особенностью сделок M&A на российском страховом рынке является неразглашение суммы сделок, что в целом соответствует общему низкому уровню транспарентности отрасли. Но с другой стороны, рынок "перегрет" — несколько крупных страховщиков объявили о своих планах потратить значительные средства на покупку региональных компаний, и обнародование финансовой стороны сделки может в дальнейшем негативно сказаться на общем уровне цен при покупке региональных страховщиков.

Сделки по купле-продаже страховых компаний в России, 2005-2006 гг.

Одной из наиболее заметных сделок 2005 года стала покупка группой СОГАЗ страховой компании "Нефтеполис". Согласно официальным сообщениям, ОАО "СОГАЗ" победило в аукционе по продаже 85%-ной доли в уставном капитале ООО "СК "Нефтеполис", заплатив 363,5 млн руб. Это первое в российской истории слияние двух страховщиков, специализировавшихся на страховании аффилированных корпоративных клиентов (т.н. "кэптивном" страховании). СОГАЗ в данном случае получил доступ к страхованию "Роснефти" чем заметно усилии свои позиции в страховании нефтегазовой отрасли. К тому же, "Нефтеполис" имел довольно сильные позиции в рознице, что было необходимо СОГАЗу для более активного входа в массовый сегмент страхования.

Менее заметной сделкой явилась покупка "АльфаСтрахованием" страховой компании "Аверс". Ранее в рамках группы "ТАИФ" "Аверс" являлся кэптивным страховщиком. Эту сделку можно рассматривать в рамках стратегии избавления от непрофильных активов группы "ТАИФ", занявшейся модернизацией своих нефтегазохимических предприятий. Для "АльфаСтрахования" сделка имеет смысл, только если она дополнена договоренностями о постепенном переходе клиентов в "АльфаСтрахование". Общая для российского рынка угроза ухода основных клиентов вскоре после сделки наиболее очевидна при покупке кэптивной компании. Поэтому фактически "АльфаСтрахование платит не за "оболочку" в виде юридического лица, не за его чистые активы, а за переход крупного клиента — экс-владельца "Аверса". Таким образом, нерыночный характер игроков на рынке предопределяет нерыночный характер сделок по их покупке.

Внимание также привлек ряд сделок сделка по покупке группы страховых компаний, зарегистрированных в Санкт-Петербурге. Покупателем группы компаний "Прогресс Нева" выступила компания "Ренессанс Страхование", имеющая амбициозные планы по вхождению в десятку крупнейших страховщиков России. Осенью 2005 года "Ренессанс Страхование" объявил о планах потратить на приобретение региональных игроков внушительные суммы, а уже в декабре было объявлено о завершении сделки по приобретению 100% акций Страхового общества "Прогресс-Нева".

Компания "Медэкспресс" стала очередной компанией из Санкт-Петербурга, потерявшей независимость от федеральных страховщиков. Это свидетельствует о том, что рынок перспективен и понятен "московским" страховщикам. Неудивительно, что их интерес выливается в относительно крупные сделки. Однако страховщиков на рынке Санкт-Петербурга, независимых от московских страховщиков, осталось немного, а среди привлекательных для поглощения можно назвать только компанию "Русский мир". Однако объединение "Русского мира" с другой компанией из Санкт-Петербурга — "Генеральной страховой компанией" снижает вероятность покупки "Русского мира" другим страховщиком.

Покупка контрольного пакета "Медэкпресса" согласуется со стратегией РОСНО, направленной на достижение лидерства по приоритетным видам страхования в регионах. Сделку можно назвать удачной: РОСНО получило не просто билет на медицинский сегмент страхового рынка Санкт-Петербурга, а лидера регионального рынка. Серьезность намерений РОСНО на рынке медицинского страхования Санкт-Петербурга подтвердила сделка по покупке страховой компании "РусМед", работающей на рынке Петербурга и Ленинградской области, проведенная дочерней компанией РОСНО "РОСНО-МС".

В мае ОСАО "Ингосстрах" сообщило, что приобрело 71,25% акций ОАО "Чрезвычайная страховая компания" у Гута-групп. ЧСК специализируется на обязательном государственном страховании военнослужащих и приравненных к ним в обязательном страховании лиц: 64% сборов и 88% выплат компании в 2005 году пришлись на этот вид. Если для "Гута-групп" продажу ЧСК можно рассматривать в рамках реструктуризации бизнеса, то для Ингосстраха приобретение необходимо рассматривать в контексте подготовки к введению закона об обязательном страховании опасных объектов. Предполагается, что тесное сотрудничество с МЧС через ЧСК позволит усилить конкурентные позиции Ингосстраха в этом сегменте.

Обсудить на форуме