Консолидация страхового рынка и её влияние на рынок перестрахования
Конечно, практически все сделки по слияниям и поглощениям происходят
на страховом рынке. На российском перестраховочном рынке фактически и не было классических
сделок M&A. Единственным примером может служить покупка "Индустриальной ПК", которая
впоследствии была преобразована в "КапиталЪ Перестрахование" и в настоящий момент
лидирует по количеству собранной премии среди перестраховочных организаций. Но основным
мотивом этой сделки было желание иметь в рамках группы специализированного перестраховщика,
а интерес получения нового бизнеса стоял на втором месте. Остальные перестраховщики-лидеры
рынка, фактически создавались с "нуля".
Рынок перестрахования в России уже сформировался. Реально действующих
перестраховщиков на нем немного, поэтому особой активности в сфере M&A ожидать не стоит
—возможны единичные сделки, которые в целом окажутся в тени событий, происходящих на
рынке прямого страхования. К тому же, у российских перестраховщиков за некоторым исключением
просто не хватает финансовых ресурсов для какой-либо активности по M&A. Ресурсы нужны компаниям
для внутреннего развития, так что наиболее вероятен процесс прихода стратегических инвесторов
в отрасль.
А вот на рынке прямого страхования следует ожидать довольно массового
процесса слияний и поглощений, что будет обусловлено несколькими факторами.
Во-первых, это — действия регулятора, которые затронут не только страховой,
но и перестраховочный рынок. Летом 2006 года вступили в силу новые правила по размещению
страховых резервов, а также повысились требования по минимальной величине уставного капитала.
С одной стороны новые нормы будут способствовать повышению надежности рынка, с другой — ставят
под вопрос существование множества мелких страховых компаний. А летом 2007 вновь увеличится
минимальная величина уставного капитала и вступят в силу требования к размещению собственных
средств. Введение подобных требований способствует сокращению числа страховых компаний на
рынке. Но процесс сокращения количества страховых компаний может негативно сказаться на
деятельности перестраховщиков. В первую очередь, рынок будут покидать небольшие региональные
страховщики, которые не выдержат конкуренции со стороны федеральных компаний или не смогут
соответствовать новым требованиям надзорных органов. В результате — либо поглощение, либо
уход с рынка. А для многих перестраховщиков такие компании являются основными клиентами и в
среднесрочной перспективе весьма вероятен риск потери части бизнеса перестраховщиками.
Введение новых правил может негативно сказаться и на деятельности некоторых
перестраховочных организаций — далеко не все компании смогут полностью соответствовать новым
требованиям. В основном это коснется "схемщиков", но существует вероятность что и некоторые
игроки реального рынка перестрахования будут испытывать серьезные трудности.
Во-вторых, в условиях усиления конкуренции крупные и средние страховщики
стремятся укрепить свои позиции на перспективных региональных рынках. Создавать свою
филиальную сеть довольно накладно и сложно. Гораздо проще купить регионального страховщика,
испытывающего некоторые проблемы перед ужесточением требований надзора. Но уже сейчас
покупатели сталкиваются с тем, что достойных региональных страховщиков осталось мало.
Типичный портрет регионального страховщика это — небольшая компания, ориентированная
на автострахование (зачастую высокоубыточное), в портфеле которой присутствуют нерисковые
операции, а также незначительные объемы бизнеса от владельцев. Такие компании
непривлекательны для инвестирования и, скорее всего, они просто покинут рынок.
И в-третьих, процессу консолидации косвенно способствует возможное
вступление России в ВТО. Несмотря на то, что до конца не ясно на каких условиях и
когда это произойдет, страховщики всерьез обеспокоены данной проблемой. Самый нежелательный
сценарий — предоставление полного доступа иностранцев на российский рынок. Конечно,
моментального захвата рынка не произойдет, да и некоторые наши страховщики (особенно
кэптивные) смогут выдержать наступление иностранцев, но несколько лет иностранцам
будет достаточно для завоевания значительной доли рынка.
Перестраховочные компании, в отличие от страховщиков, уже давно
конкурируют с иностранцами. Ведущие международные перестраховщики присутствуют
на российском рынке с конца 80х годов прошлого столетия. И судя по тому, что мы
сейчас все-таки имеем национальный рынок перестрахования — российские перестраховщики
конкурируют довольно успешно. Но в случае завоевания иностранными компаниями национального
рынка страхования, перестраховочным организациям будет просто не от кого получать бизнес.
В отличие от прямого страхования на перестраховочном рынке не следует
ожидать покупок иностранцами российских перестраховщиков. Покупка российского
перестраховщика сильному международному игроку не принесет значительной выгоды — он как
получал риски от крупнейших компаний, так и будет их получать. Покупать российского
перестраховщика и превращать его в филиал или представительство тоже бессмысленно — многие
мировые компании уже имеют успешные представительства в России.
Таким образом, следует ожидать дальнейшего процесса консолидации страхования,
сопровождаемого значительной активностью в сфере M&A. В первую очередь это будет касаться
ритейловых страховых компаний. На перестраховочном рынке в ближайшее время массового
объединения страховщиков не предвидится и среди наиболее возможных вариантов развития
событий следующие:
- смена собственников части перестраховочных организаций (привлечение стратегических инвесторов)
- уход с рынка некоторых игроков, которые не смогут справиться с новыми требованиями надзорных органов
- превращение независимых перестраховщиков в дочерние организации страховых компаний федерального масштаба
- появление новых игроков
- создание дочерних организаций на зарубежных рынках (прежде всего — СНГ).
Каждый из предложенных вариантов не будет иметь массового распространения,
возможны только единичные случаи.
Обсудить на форуме
|
Facebook
