Перспективы IPO на рынке страхования и перестрахования

При этом аудированную отчетность нужно иметь за несколько лет — очевидно, что у лидеров рынка она имеется. Раскрыть информацию о конченых бенефициарах также не составляет особой сложности. Остаётся только привлечь инвесторов. И здесь в дело вступают другие факторы, несколько ограничивающие возможности наших компаний.

Во-первых, инвестора можно заинтересовать значительными объемами деятельности. И здесь у страховщиков явное преимущество — они заметно превосходят перестраховочные организации по объемам деятельности.

Во-вторых, чтобы инвесторы обратили внимание на компанию — желательно наличие международного рейтинга серьезного уровня. На данный момент максимальным рейтингом на российском страховом рынке обладает "Ингосстрах" — ВВ+ от Standard & Poor`s. Среди перестраховщиков рейтинг В+ имеют "Москва Ре" и "Ресо Ре". На рейтинг страховых компаний в России западные агентства накладывают серьезные ограничения. По их мнению, для российского страхования характерны значительные риски, связанные не только с прозрачностью рынка и отчетности, но и с неэффективными действиями надзорных органов. Таким образом, страховым компаниям получить рейтинг, близкий к суверенному, достаточно сложно, а без серьезного рейтинга работать на развитых рынках практически невозможно. Следовательно, остается осваивать рынки развивающихся стран, что в принципе и делают наши перестраховщики — объем премий полученной из-за рубежа с каждым годом растет более чем на 20%.

Таким образом, можно сказать, что ведущие российские перестраховщики пока не созрели для IPO. Для успешного размещения нужно наращивать капитализацию и объемы деятельности, после этого появятся и хороший рейтинг, и внимание инвесторов. Но пока перестраховщики заняли выжидательную позицию — сначала необходимо изучить итоги IPO ведущих страховщиков и банков, которые должны пройти в ближайшие 1,5-2 года. а пока есть время — надо расти.

Если об IPO в перестраховании говорить пока рано, то компаниям необходимо искать другие пути повышения капитализации. Пока наши страховые и перестраховочные компании, помимо средств акционеров, капитализируются за счет прибыли, что особенно характерно для ведущих перестраховщиков.

Рано или поздно подобную практику капитализации придется прекратить — владельцам надоест постоянно вкладывать свои средства, и они захотят получить прибыль. К тому же неотъемлемой частью выхода на биржу является выплата дивидендов, иначе инвестора привлечь будет очень сложно.

Капитализация перестраховщиков судя по номинальным величинам УК крайне низка, хотя значительная часть компаний все-таки имеет УК в 120 млн рублей и выше (минимальная величина с лета 2007 года). Но есть часть компаний, которые пока не вписываются в норматив. До вступления в силу новых требований остался всего год, а за это время нужно не только увеличить капитал, но и разместить его в надежных активах в соответствии с новыми правилами по размещению собственных средств. Сейчас сложно сказать, кто не сможет соответствовать новым правилам, но следует отметить, что некоторые перестраховщики реального рынка столкнуться с проблемой качества активов.

В случае если нынешние владельцы компании не могут обеспечить дальнейший рост капитала, что вполне вероятно для значительной части независимых перестраховщиков, компании необходим новый инвестор, готовый вкладывать деньги на перспективу. Примеров подобного стратегического инвестирования на рынке практически нет — в 2004 году Каха Бендукидзе вложил в "Москва Ре" 18,9 млн $, что является рекордной цифрой для перестраховочных организаций. Данный пример является единственным в плане привлечения стратегического инвестора на рынок перестрахования.

И пока сами перестраховщики не осознают необходимости повышения своей инвестиционной привлекательности, инвестиций в перестрахование ждать не стоит. Конечно, перестрахование заметно уступает в плане рентабельности сырьевым секторам экономики, но и здесь можно получать стабильный и довольно высокий доход, превосходящий инфляцию.

Обсудить на форуме