Меры поддержки страховых компаний в условиях кризиса: СНАЧАЛА КОНТРОЛЬ, ПОТОМ ФИНАНСИРОВАНИЕ
Резюме
Количество вместо качества: маржа платежеспособности российских страховщиков растет, а надежность – падает.
На динамику маржи платежеспособности страховых компаний оказывают влияние сразу две тенденции: нормативный размер маржи платежеспособности снижается из-за падения страховых взносов, а фактический – из-за обесценения активов. В результате этих двух параллельных процессов впервые за несколько лет средняя величина отношения фактической и нормативной маржи платежеспособности российских страховщиков выросла: прирост составил в среднем 16,5% за 1-ое полугодие 2009 года. Таким образом, формально потребность в увеличении капитализации отечественного страхового рынка снизилась. Тем не менее, в период кризиса качество активов страховых компаний резко снизилось. Кроме того, возросли риски финансовой устойчивости самих страховщиков.
По прогнозу рейтингового агентства «Эксперт РА», в среднесрочной перспективе (2 – 3 года) возможны два сценария развития: либо кризис войдет в затяжную стадию, тогда в результате убытков снизится величина фактической маржи платежеспособности страховых компаний, либо начнется рост экономики, в таком случае возрастет размер нормативной маржи платежеспособности. В любом случае, российским страховщикам понадобится дополнительный капитал.
Цена отсрочки: видимая кризисоустойчивость страховой отрасли помешала вовремя принять необходимые меры поддержки.
В отличие от банков, которые могут в любой момент пострадать в результате «паники вкладчиков», кризис ликвидности у страховых компаний может наступить только в результате сознательных действий их руководства или собственников. Именно поэтому страховым компаниям в большинстве случаев не нужны меры по поддержке ликвидности (столь необходимые банкам в период острой фазы кризиса). Однако поддержка страховым компаниям все-таки необходима: ведь в кризис меняются основные предпосылки, на которых был построен бизнес страховщиков.
Банкротства страховых компаний наступают с некоторым лагом относительно периода активной фазы кризиса. По прогнозам «Эксперт РА», проблемы страховых компаний проявятся в виде громких банкротств уже в конце 2009 года. Если бы грамотные меры по поддержке страховой отрасли были приняты еще в конце 2008 года, этих банкротств можно было бы избежать.
Качество вместо количества: развитию страховой отрасли скорее будет способствовать повышение ее надежности (адекватное формирование резервов и обеспечение их качественными активами), а не рост номинальной капитализации страховщиков.
Субординированные кредиты сами по себе не смогут исправить сложившуюся ситуацию, так как в 90% случаев они в итоге будут обеспечены теми же векселями иных организаций, а не реальными деньгами.
Здесь, по мнению «Эксперт РА», помимо субординированных кредитов, нужны более тонкие меры, а именно:
- введение института ответственного актуария при одновременном изменении правил расчета страховых резервов (контроль страховых рисков);
- проверка качества активов на неотчетные даты при некотором смягчении требований к составу и структуре активов, принимаемых в покрытие страховых резервов и собственных средств (контроль кредитных и рыночных рисков).
Целью подобных мер должна стать минимизация вероятности появления на российском страховом рынке финансовых пирамид.
Одновременно (но не вместо) с повышением надежности российского страхового рынка государство должно предпринять ряд мер, направленных на развитие спроса на страхование.
Количество вместо качества: маржа платежеспособности российских страховщиков растет, а надежность – падает.
На динамику маржи платежеспособности страховых компаний оказывают влияние сразу две противоположные тенденции. С одной стороны, падение объемов страховых взносов приводит к снижению нормативного размера маржи платежеспособности страховых компаний. С другой стороны, убытки, понесенные страховщиками в результате обесценения их активов и иных причин, сокращают фактический размер их маржи платежеспособности.
По оценкам «Эксперт РА», объем российского страхового рынка в 1-ом полугодии 2009 года по сравнению с 1-ым полугодием 2008 года упал на 7,4% (без учета ОМС). При этом усредненная величина рентабельности активов страховых компаний была положительна и составила 2,3%.
В итоге впервые за несколько лет средняя величина отношения фактической и нормативной маржи платежеспособности российских страховщиков выросла: прирост составил в среднем 16,5% за 1-ое полугодие 2009 года. Таким образом, потребность в увеличении капитализации отечественного страхового рынка снизилась.
Тем не менее, эти расчеты не учитывают ни качество активов, принимаемых в покрытие собственных средств, ни возросшие риски страховых компаний.
В период кризиса и нарастания проблем с ликвидностью в экономике, а значит, и у собственников страховых компаний, качество активов страховщиков резко снизилось, значительно возросла доля векселей иных организаций в инвестициях страховых компаний на неотчетные даты. Кроме того, кризис сказался на росте рисков финансовой устойчивости самих страховщиков: страховых, кредитных, операционных. Если бы при расчете фактической маржи платежеспособности российских страховых компаний учитывался капитал, скорректированный на риск, то, без сомнения, отношение их фактической и нормативной маржи платежеспособности по итогам 1-ого полугодия 2009 года резко упало бы.
По прогнозу рейтингового агентства «Эксперт РА», в среднесрочной перспективе (2 – 3 года) возможны два сценария развития: либо кризис войдет в затяжную стадию, тогда в результате убытков снизится величина фактической маржи платежеспособности страховых компаний, либо начнется рост экономики, в таком случае возрастет размер нормативной маржи платежеспособности. В любом случае, российским страховщикам понадобится дополнительный капитал.
«Бедный родственник»: страховой сектор, в отличие от банковского, не ощутил никакой поддержки со стороны государства в период кризиса.
В числе основных антикризисных мер можно назвать беззалоговые кредиты ЦБ, снижение требования к резервированию, а также меры, направленные на повышение капитализации банковской отрасли, а именно:
- Предоставление Внешэкономбанком субординированных кредитов по схеме 1:1 и в перспективе 1:3.
- Продление существующих субординированных кредитов на срок до 30 лет для их включение в капитал первого уровня.
- Обмен привилегированных акций на ОФЗ с правом их обратного выкупа в течение 5 лет и возможностью использования ОФЗ в качестве залога при получении кредитов от ЦБ.
В бюджете Российской Федерации на 2010 год на докапитализацию российских банков планируется выделить 250 млрд. руб.
А что же поддержка страховой отрасли? Российские страховщики, в отличие от банков, практически полностью остались обделены вниманием государства на период кризиса.
Единственной предпринятой антикризисной мерой можно назвать еще не подписанный Президентом проект1 федерального закона, разработанного Министерством Финансов, разрешающий страховым компаниям учитывать субординированные кредиты при расчете нормативного размера маржи платежеспособности. Предполагается, что эти субординированные кредиты будут предоставляться на срок не менее пяти лет по ставке, не превышающей ставку рефинансирования, учтенную с коэффициентом 1,1. При этом такой кредит не должен превышать 25% от объема собственных средств компании, которой он выдается. Планируется, что этот законопроект вступит в силу с 1-ого января 2010 года.
Цена отсрочки: видимая кризисоустойчивость страховой отрасли помешала вовремя принять необходимые меры поддержки.
В отличие от банков, которые могут в любой момент пострадать в результате «паники вкладчиков», кризис ликвидности у страховых компаний может наступить только в результате сознательных действий их руководства или собственников. Если в краткосрочном периоде у страховщика не хватает денежных средств, наверняка это явилось следствием вывода ресурсов из страховой компании для финансирования других, более важных для ее собственника бизнесов. Именно поэтому страховым компаниям в большинстве случаев не нужны меры по поддержке ликвидности (столь необходимые банкам в период острой фазы кризиса).
Значительная часть пассивов банков составляют средства до востребования, что делает их крайне чувствительными к любым резким макроэкономическим колебаниям. В то же время обязательства страховых компаний – их будущие страховые выплаты – не могут наступить единовременно, а досрочное расторжение договоров страхования затруднено с юридической точки зрения.
Таким образом, страховые компании не сталкиваются с резким ухудшением их платежеспособности вследствие кризиса (за исключением случаев обесценения их инвестиций), кризис действует на них постепенно через падение спроса, инфляцию расходов и рост числа обращений по страховым случаям.
Однако поддержка страховым компаниям все-таки необходима: ведь в кризис меняются основные предпосылки, на которых был построен бизнес страховщиков – растет частота наступления страховых случаев и средняя величина страховой выплаты, повышается вероятность реализации катастрофических событий.
Банкротства страховых компаний наступают с некоторым лагом относительно периода активной фазы кризиса. По прогнозам «Эксперт РА», проблемы страховых компаний проявятся в виде громких банкротств уже в конце 2009 года. Если бы грамотные меры по поддержке страховой отрасли были приняты еще в конце 2008 года, этих банкротств можно было бы избежать.
Качество вместо количества: развитию страховой отрасли скорее будет способствовать повышение ее надежности, а не рост номинальной капитализации страховщиков.
Субординированные кредиты сами по себе не смогут исправить сложившуюся ситуацию, так как в 90% случаев они в итоге будут обеспечены теми же векселями иных организаций, а не реальными деньгами.
Страховой бизнес для большинства собственников страховых компаний является второстепенным. Поэтому при введении аналогичной банковской схемы предоставления субординированных кредитов (за счет ВЭБа в любой пропорции), многие собственники страховых компаний будут использовать финансовые затруднения своих страховщиков лишь в качестве формального повода получения денег.
Кроме того поддержка страховых пирамид будет способствовать накапливанию кризисных явлений на страховом рынке.
Таким образом, финансирование страховых компаний не достигнет намеченной цели – поддержки страховой отрасли.
Здесь, по мнению «Эксперт РА», помимо субординированных кредитов, нужны более тонкие меры, а именно:
- введение института ответственного актуария при одновременном изменении правил расчета страховых резервов (контроль страховых рисков);
- обеспечение возможности проверять качество активов на неотчетные даты при некотором смягчении требований к составу и структуре активов, принимаемых в покрытие страховых резервов и собственных средств (контроль кредитных и рыночных рисков).
В число таких мер входит и институт внутреннего контролера, вводимый в соответствии с упомянутыми уже поправками Минфина. Целью подобных мер должна стать минимизация вероятности появления на российском страховом рынке страховых и финансовых пирамид.
Долгосрочная поддержка: стимулирование развития спроса при постепенном росте капитализации.
Одновременно (но не вместо) с повышением надежности российского страхового рынка государство должно предпринять ряд мер, направленных на развитие спроса на страхование.
На перспективу в 5-7 лет целесообразно передать роль основных драйверов развития рынка вмененным и обязательным видам страхования. Страхование должно стать одним из важнейших элементов промышленной и торговой политики государства, в том числе в сфере поддержки малого бизнеса, субсидирования отдельных отраслей экономики, защиты собственных финансовых интересов государства.
Фактором, обеспечивающим рост страхового рынка со стороны предложения, должно стать повышение капитализации российских страховщиков. В этих условиях особую актуальность приобретут и субординированные кредиты (в том числе с участием ВЭБа), и различные меры по стимулированию рефинансирования прибыли страховых компаний.
По оценкам «Эксперт РА» потребность российской страховой отрасли в капитале в 2008 году составляла около 25 млрд. рублей (при условии, что остальной капитал был обеспечен реальными активами). В период кризиса эта величина несколько сократилась.
После восстановления докризисного объема спроса на страхование потребность российской страховой отрасли в капитале будет стремительно расти. При этом если никаких мер принято не будет, недостаточной уровень капитализации страховой отрасли станет основным фактором, сдерживающим развитие страхового рынка, и приведет к росту доли взносов, переданных в перестрахование за рубеж.
Динамика отклонения фактического размера свободных активов от нормативного, (в %)
«Эксперт РА»
1 Проект федерального закона "О внесении изменений в Закон Российской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» (от 3 августа 2009 год).
Обзор подготовили:
Комлева Н. В.
Ведущий эксперт департамента рейтингов финансовых институтов
Янин А. Е.
Руководитель направления рейтингов страховых компаний
департамента рейтингов финансовых институтов
Самиев П. А.
Заместитель генерального директора
|
