НПФ: обязательства растут, капитал падает
Резюме
В 2012 год объем пенсионного рынка может превысить 1,4 трлн рублей за счет развития обязательного пенсионного страхования. Однако на фоне быстрого роста пенсионных обязательств фондов сокращаются показатели достаточности капитала НПФ. В результате снижается финансовая устойчивость пенсионной индустрии.
Развитие на базе ОПС. За 9 месяцев 2011 года объем собственного имущества фондов увеличился на 23%, составив на конец третьего квартала 1,11 трлн руб. Основным драйвером роста стали пенсионные накопления: их объем увеличился на 119%, при этом объем пенсионных резервов с начала года вырос лишь на 4%. Низкий прирост резервов объясняется тем, что развитие сегмента НПО происходит, в основном, за счет взносов по существующим корпоративным программам.
График 1. Объем собственного имущества НПФ вырос за счет роста объема пенсионных накоплений. Объем резервов и ИОУД изменился слабо
«Эксперт РА» по данным ФСФР
НПФы теряют капитал. С начала 2011 года объем ИОУД * фондов уменьшился на 3%, достигнув к началу октября 97,7 млрд. руб. Среди первых десяти крупнейших фондов по объему ИОУД с начала года показатель вырос лишь у двух. Основные причины снижения – рост расходов фондов на развитие ОПС, а также отрицательная переоценка активов, в которые размещен ИОУД в результате непродуманной или слишком рискованной стратегии инвестирования. Фонды, агрессивно развивающиеся на рынке ОПС, тратят средства ИОУД на развитие агентской сети и увеличение клиентской базы, и часто эти затраты не компенсируются учредителями в достаточном объеме. Сочетание роста бизнеса и сокращения капитала отрасли привели к снижению уровня достаточности капитала пенсионной индустрии. В итоге за период 31.12.2010 — 30.09.2011 среднерыночное отношение ИОУД к сумме обязательств ** фондов упало с 11% до 8%.
В центре внимания - финансовая устойчивость НПФ. Тенденция к снижению достаточности капитала НПФ может подтолкнуть ФСФР ужесточить регулирования вопросов, связанных с надежностью рынка. Так, остановить падение достаточности капитала можно через установление норматива на этот показатель по аналогии с банковским рынком. Кроме того, на текущий момент качество активов, в которые могут быть инвестированы средства ИОУД, строго не регулируется, что приводит к излишне рискованным инвестиционным стратегиям размещения ИОУД, увеличивает объем вложений в ценные бумаги связанных сторон. А значит, вторым шагом по повышению надежности НПФ может стать введение более жестких требований к составу и структуре активов, формирующих ИОУД.
В 2012 году объем рынка НПФ достигнет 1.4 трлн рублей, при этом фонды получат 4 млн новых клиентов. В 2010 году 3,4 млн человек перевели накопительную часть пенсии из ПФР в НПФ. По данным ПФР, количество заявлений о переводе в текущем году существенно выше, поэтому к концу марта 2012 г. система НПФ получит еще порядка 4 млн новых клиентов. В то же время постепенно увеличивается размер среднего счета в ПФР, который по оценке «Эксперта РА» за 9 месяцев 2011 года вырос с 12 до 19 тыс. руб., а к концу года превысит 20 тыс. руб. Агрессивные стратегии развития фондов на рынке ОПС, рост среднего счета, а также поступления средств по счетам 11,5 млн существующих клиентов НПФ по ОПС приведут к росту объема рынка НПФ *** до 1,4 трлн рублей в 2012 году.
* Имущество для обеспечения уставной деятельности, аналог показателя собственного капитала для пенсионных фондов.
** Обязательства принимаются равными сумме пенсионных накоплений, пенсионных резервов, а также иных краткосрочных и долгосрочных обязательств фонда.
*** Под объемом рынка НПФ мы понимаем совокупную стоимость собственного имущества НПФ.
Таблица
Приложение 1. Ренкинг крупнейших НПФ по объему собственного имущества на 30.09.2011
|
|
Таблица
Приложение 2. Ренкинг крупнейших НПФ по объему и достаточности ИУОД на 30.09.2011
|
|
Таблица
Приложение 3. Ренкинг крупнейших НПФ по объему пенсионных резервов на 30.09.2011
|
|
Таблица
Приложение 4. Ренкинг крупнейших НПФ по объему пенсионных накоплений (балансовая стоимость) на 30.09.2011
|
|
|
Facebook
