Обзор рынка НПФ по итогам 9 месяцев 2010 г.

Товары и услуги
в Москве наилучшая заправка картриджей для принтеров. совершенный клиппер онлайн для медработников | здесь pos материалы подходящие для оформления мест продаж. | для выпускников бесподобная торговая система forex прибыльно

Резюме

До сих пор рост имущества НПФ происходил в основном за счет увеличения обязательств из-за привлечения новых клиентов, а не за счет роста стоимости активов. Теперь фондам придется больше внимания уделять инвестициям и контролю над действиями управляющих компаний. К этому их подталкивает снижение процентных ставок и угроза отмены обязательности накопительного элемента пенсионного обеспечения.

Фонды прирастают обязательствами. Основным драйвером рынка остается приток средств клиентов – т.е. прирост обязательств.

Пенсионные накопления 20 крупнейших НПФ за 9 месяцев 2010 г. увеличились на 90% (51 млрд. рублей), пенсионные резервы на 8% (41 млрд. рублей). Рост пенсионных накоплений преимущественно обусловлен переводом средств пенсионеров из ВЭБа – сами фонды в среднем заработали 12,6% годовых с начала года. Аналогичная ситуация наблюдается с пенсионными резервами: хотя фонды с начала года и заработали в среднем 10,4% годовых, доходность крупных фондов ниже, поэтому пенсионные взносы во многом объясняют прирост совокупных объемов.

Придется рисковать. Окончание сроков банковских депозитов с «кризисными» ставками и рост доходности, показываемой ВЭБом, приведет к тому, что фонды будут вынуждены инвестировать в более рискованные активы, чтобы сохранить привлекательность для клиентов.

Снижение ставок на рынке, а также хорошие результаты инвестирования, показываемые Государственной управляющей компанией – Внешэкономбанком, заставят фонды со временем увеличить долю рискованных активов в инвестиционных портфелях. Так, мы прогнозируем сокращение доли депозитов в структуре портфелей фондов не менее, чем на 3-5 процентных пункта уже к середине 2011 г. Первые шаги в этом направлении уже видны: доля федеральных и субфедеральных долговых бумаг сократилась за 9 месяцев на 7 п.п., а доля корпоративных облигаций возросла на 4 п.п.

Большая агрессивность инвестиционных портфелей фондов может стать причиной очередного испытания отношений между НПФ и УК. Компаниям и фондам придется найти общий язык, разграничить зоны ответственности и решить те проблемы, которые были замаскированы ростом рынка и консервативной структурой портфелей в 2010 г.

От маркетинга к инвестициям. Минздравсоцразвития предполагает в качестве одного из сценариев развития рынка радикальный вариант - отмену обязательности накопительного элемента. Без обязательности продвижение пенсионных услуг может встать.

В октябре 2010 г. Минздравсоцразвития подготовило очередной программный документ, посвященный возможным направлениям дальнейшего реформирования пенсионной системы. В соответствии с эти документом существует три варианта реформирования обязательного накопительного компонента, при этом два из них предполагают снижение страхового тарифа или отмену обязательности пенсионных накоплений.

Следствием станет существенное сокращение зависимости темпов роста НПФ от привлечения новых клиентов, что вынудит НПФ обращать большее внимание на инвестиционную деятельность. Третий вариант же предполагает полное реформирование деятельности НПФ и переход к их регулированию в соответствии с принципами «разумного инвестора» – что также сделает инвестиционную деятельность НПФ основной для них.