Подождите лет десять - заявили эксперты. Крупный бизнес не согласился
Девятого октября прошел "круглый стол" на тему "Привлечение инвестиций в крупный бизнес". Мероприятие состоялось в рамках проекта "Развитие рынка корпоративных облигаций в России" и было организовано агентством "Эксперт РА". Обмен мнениями, поводом к которому стало создание системы национальных рейтингов эмитентов, перерос в общую дискуссию о перспективах финансирования крупного бизнеса. Согласно приведенным данным, в настоящее время 85 процентов инвестиций в российскую промышленность осуществляется методом самофинансирования и только 15 процентов - за счет других источников.
Замдиректора Экспертного института при РСПП Леонид Григорьев отметил, что за последние годы было развеяно четыре мифа о том, что финансировать российский бизнес будут: банки, сами предприятия через эмиссию акций, иностранный капитал и, наконец, коллективный инвестор. Каждый из этих вариантов в свое время рассматривался как панацея. На данный момент всего есть понемногу, но все должно быть сбалансировано. На рынок акций в этом смысле надежды мало, считает Григорьев. Мы пришли к облигационным займам практически как к единственному способу внешнего финансирования.
Однако эксперты фондового рынка, представленные руководителями ведущих инвестиционных компаний, заявили, что рынок рублевых облигаций находится в зачаточном состоянии. Большинство из них согласились со словами зам. председателя правления АКБ "Росбанк" Михаила Алексеева: "Мне представляется, что должно пройти не три-пять, а, возможно, десять-двенадцать лет, прежде чем мы сможем построить фондовую индустрию, реально работающую на привлечение инвестиций".
Один за другим специалисты констатировали, что на российском рынке корпоративных долгов объемы займов несопоставимы с реальными потребностями эмитентов, не работают пенсионные и страховые фонды - традиционные долгосрочные инвесторы. Займы размещаются не для привлечения средств, а для создания публичной кредитной истории и поддержания имиджа.
Впрочем, президент УК "Тройка-Диалог" Павел Теплухин заявил, что "первой десятке" заемщиков (по рейтингу. - Примеч. "ФР"), российские деньги не нужны. Они возьмут на Западе по более низкой ставке, и им с удовольствием дадут.
Как ни странно, промышленники считают, что не все так плохо. Так, Александр Мелешко из ОАО "РИТЭК" заявил: "Облигационный заем, который мы успешно разместили, обеспечил финансирование разведочных работ. И это уже дало свои результаты". А вице-президент ТНК Олег Сурков был несколько озадачен тем, что первую десятку эмитентов за капиталом отправляют на международный рынок. "Российский рынок нам интересен, и его не нужно недооценивать, - сказал он. - ТНК привлекает в России не меньше, чем за рубежом. Проблема - в психологии, которую нужно менять".
Директор департамента исследований ОАО "Русские инвесторы" Марина Ионова говорила о возможностях текущего момента: "Сейчас сложилась уникальная ситуация - во всем мире заемные деньги безумно дешевы. Это никогда не длится долго. В стране складывается удачная конъюнктура для развития бизнеса. Мы находимся на пороге, когда суверенный рейтинг растет, и в следующем году его ничто не ухудшит. Это один год, быть может, за ближайшие семь-восемь лет, когда компании могут серьезно продвинуться в развитии за счет заемных денег, потому что за счет своих этого сделать нельзя. От теории нужно быстро переходить к реальным размещениям".
Юлия ЕФИМОВА
Финансовая Россия (12.10.2001)