По мнению большинства аналитиков, Россия может оказаться на пороге нового инвестиционного бума. Объективно этому благоприятствует собственный экономический рост, а также и появление такого потенциального инвестора как пенсионные фонды, включая негосударственные и отраслевые профессиональные. По самым скромным подсчетам, они располагают сегодня 7-8 миллиардами долларов, которые новое законодательство позволяет размещать в государственных и корпоративных ценных бумагах.
Как заявил сегодня, 9 октября, на круглом столе, посвященном привлечению инвестиций в крупный бизнес, руководитель Инспекции негосударственных пенсионных фондов Владимир Мудраков, сегодня инвестиционный портфель пенсионных фондов далек от совершенства и ориентирован в основном на государственные ценные бумаги, которые здорово подпортили свою репутацию после дефолта 1998 года, когда государство отказывалось платить по ним. Развитие корпоративного сектора фондового рынка связывают с выпусков облигаций, которые привлекают инвесторов и - в отличие от акций - не вызывают больших споров у собственников, не без основания боящихся, что выпуск каждой новой партии акций размывает их капитал. К тому же облигации рассчитаны на погашение в течение длительного времени (3-5 и более лет), дают сравнительно высокий доход (20-30% годовых).
Благоприятствует получению кредита в такой форме и положение на мировом финансовом рынке. Аналитики говорят, что в последний раз столь низкая собственность кредитов - в Америке размер годовых почти равен уровню инфляции, то есть кредит дается практически даром - был в 1974-1976 годах. Поэтому нужно срочно пользоваться складывающейся ситуацией, несмотря на многочисленные проблемы, связанные с несовершенством российского законодательства о ценных бумагах, выпускать облигации большинства крупных компаний и вводить в оборот деньги для реализации новых проектов и срочного обновления основных фондов, о которых столько писали в связи с приближающейся катастрофой 2003 года. События в Нью-Йорке и Вашингтоне, разгорающийся конфликт в Афганистане, как утверждает большинство из них, в частности известный экономист Леонид Григорьев, заместитель директора Экспертного института при РСПП, в чем-то могут изменить ситуацию, но - как ни парадоксально - политическая позиция Россия, ее готовность поддержать мировое сообщество в борьбе с терроризмом снизили в глазах потенциальных инвесторов политические риски и дали возможность российским компаниям выйти со своими облигациями и на международную арену.
По мнению того Л.Григорьева, и сейчас крупнейшие компании России используют зарубежные инвестиции, поскольку в России просто-напросто нет таких денег, чтобы удовлетворить их аппетиты, а потому-то он достаточно скептически оценивает возможности корпоративных облигаций.
С другой стороны, опыт "Тюменской нефтяной компании", можно сказать, взращенной американским капиталом, показывает, что и на внутреннем рынке можно собрать вполне приличные средства. Так, ТНК выпустила и продала облигации больше чем на 11 миллиардов рублей. Такая форма получения "длинных денег", способных обеспечить выполнение новых проектов, к сожалению, еще далеко нетипична для России. Во-первых, российское налоговое законодательство, действующее исключительно в фискальных целях, не приветствует инвестора и облагает сверхналогами, во-вторых, существующие инвестиционные фонды и агентства еще не заслужили такого широкого признания, чтобы люди поверили им. Наконец, российские компании, в том числе и собирающиеся выпускать облигации, довольно слабы по мировым меркам и их уровень рентабельности не всегда может гарантировать, что люди получат выплаты по купонам облигаций, не говоря уже о возможности полностью погасить их.
Тем не менее, большинство аналитиков фондового рынка предрекают на ближайшее время инвестиционный бум, способный привлечь в реальную экономику миллиарды долларов. Правда, как говорили на встрече за круглым столом и потенциальные эмитенты облигаций, и инвесторы, нельзя выдавать облигации за панацею, способную оздоровить российскую экономику и поднять ее на новый уровень. Они всего-навсего обычный финансовый инструмент, способный увеличить уровень инвестиций на 8-10%. Однако и это было очень кстати.
Владимир Мытарев, МОСКВА
Росбалт, 09/10/2001