Управляющие компании еще не оправились после кризиса и переживают не лучшие времена. Спасти их может рост розничного сегмента, и первые сливки здесь снимут УК, аффилированные с банками.
С начала 2011 года управляющие компании лишились изрядного куска хлеба: в декабре Госдума приняла закон, обязывающий УК платить налог на имущество ЗПИФов. До этого времени ПИФы были удобной формой упаковки активов: платился только НДС со сделок с их имуществом, а инвесторы уплачивали налог на прибыль лишь при выходе из фонда. Одним из известнейших примеров такого формата собственности был фонд "Континенталь" с активами, превышавшими $3 млрд – до кризиса в нем находилась большая часть состояния Елены Батуриной.
Розничного рынка коллективных инвестиций проблема не коснулась – ценные бумаги в фондах, как и раньше, налогом не облагаются. Основу рынка "упаковочных" ПИФов составляла недвижимость, и именно по ней был нанесен удар.
Благодаря этой лазейке управляющие имели отличную возможность получать дополнительные доходы: хотя вознаграждение за управление "упаковочными" фондами было и незначительным, зато постоянным и гарантированным. Сумма чистых активов всех ПИФов на конец 2010 года, по данным "Эксперт РА", составляла 800 млрд рублей – почти 40% всего объема средств под управлением УК, хотя еще кварталом ранее она оценивалась в 574 млрд рублей. Большая часть ставших "проблемными" фондов относится к числу ПИФов для квалифицированных инвесторов, информация по которым не раскрывается. Однако и открытые данные позволяют оценить масштаб рынка, к потере которого управляющих приговорили депутаты: по данным investfunds.ru, на конец 2010 года на фонды недвижимости и рентные ПИФы приходилось 240 млрд рублей из 336 млрд рублей всего "неквалифицированного" рынка ЗПИФов. Если подобное соотношение верно и для ПИФов квалифицированных инвесторов, активы которых оценивались "Эксперт РА" в 370 млрд рублей, то для управляющих под вопросом оказалось вознаграждение за управление активами порядка 0,5 трлн рублей или даже больше.
Это не первый удар по отрасли: в третьем квартале в связи с изменениями в Градостроительном кодексе управляющие лишились доступа к компенсационным фондам саморегулируемых организаций (СРО), в первую очередь строительных.
Попытки привлечь новых инвесторов за счет расширения предложения пока результатов не дали. Хотя управляющим с 2009 года разрешили создавать целый ряд фондов новых типов, ранее отсутствовавших на рынке, повлиять на картину рынка это не смогло. Например, суммарные активы фондов художественных ценностей на данный момент составляют всего 133 млн рублей. Причем эти же изменения в регулировании довольно серьезно урезали возможность продвижения услуг управляющих: именно тогда ряд ПИФов, в том числе новых категорий, были переведены в категорию "фондов для квалифицированных инвесторов", иными словами, раскрытие любой информации об их деятельности было запрещено. Таким образом, может быть, потенциальному инвестору и стоило бы внести средства в такой фонд, но насколько это решение оправданно, он сможет узнать лишь после того, как получит статус "квалифицированного", то есть проведет достаточное число сделок на фондовом рынке, задекларирует активы в достаточном объеме или будет обладать опытом работы в финансовой организации. До этого ему останется лишь догадываться, стоит ли такая игра свеч.
Источник: Финанс. - online