ПЕТЕРБУРГСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ – 2009
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ: РИСКИ И РЕГУЛИРОВАНИЕ

Модератор: Валерий Фадеев, генеральный директор ЗАО «Медиахолдинг Эксперт»

• Владимир Миловидов, руководитель ФСФР России
• Дэнис Нэлли, глава PricewaterhouseCoopers
• Тони Энджел, исполнительный управляющий директор Standard & Poor’s Europe, Middle East and Africa region
• Ричард Хантер, управляющий директор Fitch Ratings
• Йонг Хи Ли, главный исполнительный директор и президент NICE Investors Service Co., Ltd.
• Рональд Аркулли, председатель Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd.
• Доктор Стивен Дж. Мейджоор, генеральный директор Комитета по финансовым рынкам
• Нидерландов, председатель International Forum of Independent Audit Regulators
• Ховард Дэвис, ректор London School of Economics and Political Science

Дискуссия на тему рисков и регулирования финансовых рынков была сосредоточена на роли рейтинговых агентств и регулирующих органов во время финансового кризиса. Участники сессии представили свои мнения о том, что они считают правильным подходом к решению проблем и несоответствий, выявленных кризисом.

Генеральный директор ЗАО «Медиахолдинг Эксперт» В. Фадеев (модератор сессии) начал свое выступление с предположения, что вину за кризис во многом несут участники сессии, представляющие преимущественно регулирующие органы и рейтинговые агентства, и предложил им высказать свои мнения. Первый докладчик – руководитель ФСФР В. Миловидов – подчеркнул необходимость расширения новой модели регулирования с целью устранения информационной неэффективности, отметив ряд мер, принятых за последнее время, включая закон о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком. Он также прокомментировал действия российских регулирующих органов на пиковом этапе кризиса, которые многие посчитали слишком жесткими. По его словам, в будущем ФСФР планирует использовать более гибкий подход. Глава PricewaterhouseCoopers Д. Нэлли затронул ряд важных тем бухгалтерского учета, в частности, методику отражения внебалансовых операций и принцип учета по справедливой стоимости.

Следующие выступающие – Т. Энджел из рейтингового агентства S&P и Р. Хантер из Fitch Ratings – прокомментировали основные вопросы, связанные с деятельностью рейтинговых агентств. Они согласились с необходимостью регулирования для таких организаций. Помимо этого, они отметили, что до недавнего времени участники рынка ненадлежащим образом использовали концепцию рейтингов, применяя их как единственную основу при принятии решений. Г-н Хантер также подчеркнул необходимость защиты нетрадиционных подходов к определению рейтингов и заявил, что в этом процессе нужна независимая методология.

Главный исполнительный директор и президент NICE Investors Service (Корея) Й. Х. Ли и председатель Hong Kong Exchanges and Clearing Р. Аркулли представили интересные сведения о специфике рынков, где работают их компании. Генеральный директор Комитета по финансовым рынкам Нидерландов С. Мейджоор отметил, что радикальные изменения в нормативно-правовой базе часто являются результатом кризисов. По его словам, концепцию справедливой стоимости часто подвергают сомнению, и чтобы защитить систему, нужны более прозрачные стандарты в этой сфере. Он также подчеркнул необходимость сотрудничества между регулирующими органами разных стран. Ректор London School of Economics and Political Science Х. Дэвис призвал к созданию глобальной регулятивной базы для финансовых рынков.

П. Теплухин (ИК «Тройка-диалог»), в свою очередь, указал на разрыв между Банком России и ФСФР как важнейшими регулирующими органами страны. Кроме того, он заметил, что так называемая агентская проблема (несоответствие интересов менеджеров и акционеров) внесла достаточно большой вклад в нынешний кризис, и заявил о необходимости новой системы мотивации руководства финансовых организаций. Эта тема вызвала оживленное обсуждение среди участников сессии.