Рейтинговые действия, 12.08.2015

«Эксперт РА» подтвердил Нидерландам суверенный рейтинг и рейтинг кредитного климата на уровне AAA
Поделиться
VK

PDF  

12 августа 2015 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило Нидерландам рейтинг кредитоспособности суверенного правительства на уровне AAA (наивысший уровень кредитоспособности) в иностранной и национальной валютах. Стране также был подтвержден рейтинг кредитного климата на уровне AAA (наивысшее качество кредитного климата) в иностранной и национальной валютах.

Положительное влияние на уровень рейтингов оказали членство в ЕС, резервный статус валюты, сбалансированность государственного бюджета (по итогам 2014 г. дефицит бюджета/ВВП=2,3%), низкая краткосрочная государственная долговая нагрузка (по итогам 2014 г. краткосрочный долг/ВВП=3,5%, краткосрочный долг/доходы бюджета=8%), низкая стоимость государственных заимствований (на 01.07.2015 ставка по 10-летним государственным облигациям составляла 1,01%). «В рамках выполнения требований Пакта стабильности и роста ЕС был принят ряд мер по оптимизации фискальной политики Нидерландов, которые уже дали положительные результаты: дефицит бюджета сократился с 5,5% ВВП в 2009 г. до 2,3% в 2014 г., при этом  по прогнозам МВФ на 2015 г. он составит 1,4%. Кроме того, была проведена реформа пенсионной системы и системы здравоохранения, идет работа по увеличению налогооблагаемой базы голландских ТНК. Улучшение показателей государственного бюджета оказывает положительное влияние на уровень рейтингов», ? отмечает директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

Страна характеризуется высоким показателем ВВП на душу населения (47,4 тыс. долл. по итогам 2014 г.), низким уровнем инфляции (0,09% по итогам 2014 г.), высоким уровнем национальных сбережений (по итогам 2014 г. национальные сбережения/ВВП=29%) и высоким уровнем институционального развития. Также аналитики отметили высокую конкурентоспособность экономики Нидерландов (по итогам 2014 г. приток средств от внешней торговли/ВВП=17%) и умеренно широкие возможности для приватизации. Помимо этого, положительное влияние на уровень рейтинга страны оказали прибыльность банков (по итогам 2014 г. показатель ROA банков составил 0,19%), положительная динамика среднего уровня достаточности капитала банков (рост с 4,7% в 2012 г. до 5,4% в 2014 г.), низкая доля проблемных кредитов (3,1% по итогам 2014 г.) и высокий уровень развития фондового рынка (Euronext Amsterdam является филиалом Euronext, одной из ведущих фондовых бирж мира). При анализе кредитного климата страны  были  также отмечены такие позитивные факторы, как положительная динамика основного индекса акций AEX-INDEX (рост на 24% за 2012-2014 гг.), низкая  премия за риск (по итогам 2014 г. реальные процентные ставки составили порядка 2,8% разница между ставками по кредитам и депозитам ? 1,3 п. п.), короткий период  с момента дефолта до принятия решения о распределении активов дефолтной компании (1,1 года по данным Doing Business 2015) и снижение динамики банкротства компаний (по итогам 2014 г. обанкротилось на 21% меньше компаний, чем в 2013 г.).

В качестве сдерживающих факторов аналитики отметили умеренно высокий уровень долговой нагрузки правительства (по итогам 2014 г. отношение объема валового государственного долга к объему ВВП за год составило 68,3%, к объему доходов бюджета – 155%) и рост валового государственного долга (за 2012-2014 гг. валовой государственный долг вырос по отношению к ВВП на 1,8 п. п., по отношению к доходам бюджета ? на 2,1 п. п.). При этом отмечается слабая динамика реального ВВП (рост на 0,2% с 2012 г.), умеренно высокий уровень безработицы (7,4% по итогам 2014 г.) и ее рост (за 2012-2014 гг. на 1,6 п. п.). Среди сдерживающих факторов аналитики также выделили чрезмерно высокий уровень отношения активов банков к ВВП и высокую закредитованность экономики (по итогам 2014 г. активы банков/ВВП=388,4%, кредиты от банков частному сектору/ВВП=232,8%), высокую концентрацию банковской системы на 3-х крупнейших банках (порядка 80% от всех банковских активов), а также умеренно низкий уровень достаточности капитала банков (5,4% по итогам 2014 г.). Кроме того, при анализе кредитного климата страны были также выделены такие сдерживающие факторы, как высокая закредитованность частного сектора (по итогам 2014 г. отношение долг частного сектора к ВВП = 478%) и невысокий уровень защиты прав инвесторов (по итогам 2014 года страна заняла 94 место в рэнкинге Protecting Investors исследования Doing Business).

По данным МВФ, по итогам 2014 года ВВП Нидерландов составил 652 млрд. евро, размер валового государственного долга по итогам 2014 года – 445 млрд. евро. По прогнозам МВФ на 2015 год ВВП страны составит 662 млрд. евро, размер валового государственного долга – 447 млрд. евро.