Рейтинговые действия, 20.08.2015

«Эксперт РА» подтвердил Люксембургу рейтинг кредитоспособности суверенного правительства и рейтинг кредитного климата на уровне AAA
Поделиться
VK

PDF  

20 августа 2015 г.  

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило Люксембургу рейтинг кредитоспособности суверенного правительства на уровне AAA (наивысший уровень кредитоспособности) в иностранной и национальной валюте. Стране также был подтвержден рейтинг кредитного климата на уровне AAA (наивысшее качество кредитного климата) в иностранной и национальной валюте.

Положительное влияние на уровень рейтинга кредитоспособности суверенного правительства и рейтинга кредитного климата Люксембурга оказали резервный статус национальной валюты (евро) и членство в Евросоюзе, высокий уровень развития финансового рынка и его значимость для мировой финансовой системы. Также в качестве позитивных факторов были выделены низкий уровень долговой нагрузки правительства (отношение государственного долга к ВВП за 2014 год составило 24,6%, к доходам бюджета – 55%), долгосрочность государственного долга, низкая процентная ставка по 10-летним государственным облигациям (0,65% на 30.06.2015), профицит бюджета Люксембурга (0,5% объема ВВП за 2014 г.). Кроме того, страна характеризуется высоким объемом кредитов частному сектору (102,1% ВВП на 31.12.2014), низкой долей проблемных кредитов в общем объеме кредитов (порядка 0,2% по итогам 2014 г.), умеренно высоким уровнем национальных сбережений (21,1% ВВП на 31.12.2014). Аналитики также отмечают высокие темпы прироста реального ВВП (+6,5% за 2012-2014 гг., +18,4% за 2009-2014 гг.), высокий уровень ВВП по ППС на душу населения (98 тыс. долл. за 2014 г.), высокий уровень институционального развития и умерено высокую конкурентоспособность экономики. Особое влияние на рейтинг кредитного климата страны оказали низкая премия за риск (разница между ставками по кредитам и депозитам в 2014 г. составила 0,81 п.п., уровень реальных процентных ставок – 2,37%), рост крупнейшего индекса акций LuxX (+27,3% за 31.12.2012-28.06.2015), широкий набор инструментов на финансовом рынке, активная государственная политика по его развитию и умеренно высокий уровень защиты прав инвесторов.

«Люксембург характеризуется высокими показателями кредитоспособности: низкий уровень государственного долга – 25% от ВВП за 2014 год, долгосрочность долга, умеренный профицит бюджета в размере 0,5% объема ВВП. Это позволяет экономике страны быть устойчивой к негативному воздействию внешних факторов и является одной из причин сохранения рейтингов на наивысшем уровне», - отмечает ведущий эксперт по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Станислав Лушин.

В качестве сдерживающих факторов по уровню рейтинга кредитоспособности суверенного правительства и рейтинга кредитного климата аналитики агентства выделили рост долговой нагрузки правительства (отношение долга к ВВП увеличилось на 3,2 п.п. за 2012-2014 гг.), умеренно высокий уровень и рост безработицы (7,2% в 2014 г., +0,99 п.п. за 2012-2014 гг.), сокращение объема национальных сбережений по отношению к ВВП (-2,36 п.п. за 2012-2014 гг.), невысокие возможности приватизации и сокращение темпов инфляции и угроза дефляции (за 2012-2014 гг. темп инфляции сократился на 3,36 п.п., составив -0,9% в 2014 г.). Аналитики также отмечают высокую долю финансового сектора в структуре ВВП (53% по итогам 2014 г.), умеренно высокие риски банковской системы (по итогам 2014 года совокупный объем активов банков превысил ВВП в 17 раз, средняя достаточность капитала банков невысокая - 6,1%), небольшой объем и низкую диверсификацию рынка акций. В качестве сдерживающих факторов по рейтингу кредитного климата особо выделяется высокий уровень корпоративной долговой нагрузки (порядка 360% объема ВВП в 2014 г.).

По данным МВФ, по итогам 2014 года ВВП Люксембурга составил 47,0 млрд. евро (прогноз на 2015 г. – 48,5 млрд. евро в текущих ценах), размер валового государственного долга по итогам 2014 года – 11,6 млрд. евро (прогноз на 2015 г. -  12,8 млрд. евро).