Москва, 2 сентября 2016 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг надежности облигациям компании BCS Finance One серии 2015-13 на уровне А «Высокий уровень надежности».
К ключевым факторам, оказавшим положительное влияние на рейтинговую оценку, были отнесены умеренно высокое качество конечной структуры активов (на 31.12.2015 у BrokerCreditService (Cyprus) 46% - дебиторская задолженность от связанных компаний группы, 33% - денежные средства и 11% - выданные займы; у ФГ БКС, согласно консолидированной отчетности, 43% - требования по сделкам РЕПО с контрагентами с высоким уровнем рейтинга, 18% - ценные бумаги эмитентов, рейтинги которых не ниже уровня А по шкале «Эксперт РА», 10% - займы клиентам, 8% - денежные средства). Также были отмечены высокие показатели ликвидности BrokerCreditService (Cyprus) (на 31.12.2015 скорректированные на качество краткосрочных финансовых вложений коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,76, срочной и текущей - 1,75) и умеренно высокие показатели прибыли и рентабельности (по итогам 2015г. ROA = 4%, ROE=16%).
«BrokerCreditService (Cyprus) является дочерней компанией ФГ БКС, которая имеет рейтинг от международного рейтингового агентства, соответствующий уровню А по шкале от «Эксперт РА». Начиная с 2013 г. компания ежегодно улучшает свой финансовый результат. За 2014 г. чистая прибыль увеличилась на 30%, за 2015 г. - на 60%. Это оказало позитивное влияние на уровень рейтинга»,- отмечает управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Сдерживающее влияние на рейтинг оказывает низкий уровень информационной прозрачности, отсутствие страховой защиты профессиональной ответственности, умеренно высокая доля дебиторской задолженности в структуре активов (50% на 31.12.2015), высокая доля кредиторской задолженности в структуре пассивов (48% на 31.12.2015) и умеренно высокий уровень валютных рисков. Кроме того, аналитики выделяют умеренно высокий уровень долговой нагрузки (на 31.12.2015 отношение долга к капиталу составило 0,79, долга к брокерским доходам - 8,48, краткосрочных выплат в течение 12 месяцев к брокерским доходам - 0,4) и невысокий уровень достаточности капитала (0,27 на 31.12.2015).
Эмитент выпуска BCS Finance One B.V. специализируется на выпуске структурных нот (ноты до первого дефолта, «First-to-Default Notes»). Рейтинговый анализ основывался на отчетности BrokerCreditService (Cyprus) Limited, с которым эмитент заключает сделки по хеджированию своих рисков и за счет денежного потока от которого происходит обслуживание обязательств по облигациям. Данный факт является отступлением от методологии рейтингового агентства «Эксперт РА», предусматривающей использовать в качестве основных источников информации финансовую отчетность рейтингуемого лица, а именно BCS Finance One B.V. Выплата по структурным нотам привязана к корзине референсных эмитентов, рейтинги которых не ниже уровня А+ по шкале от «Эксперт РА». Данные выпущенных облигаций: процентные документарные на предъявителя, ISIN XS1285317423, объем выпуска 7 млн долл. На 31.12.2015 активы BrokerCreditService (Cyprus) Limited составили 514 млн долл., капитал - 140 млн долл.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности облигационным займам http://raexpert.ru/ratings/corporatebond/method/. Ключевые источники информации: данные BCS Finance One B.V., BrokerCreditService (Cyprus) Limited, BCS Holding International Limited, «Эксперт РА».
Рейтинг надежности присвоен объекту рейтингования впервые. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 30.08.2016. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг надежности был инициирован эмитентом выпуска, который принимал участие в присвоении рейтинга, и агентство получило вознаграждение за свои услуги. Агентство в течение последних 12 месяцев оказывало эмитенту дополнительные услуги.
Рейтинг присвоен по национальной шкале, если не оговорено иное. Присвоенный рейтинг и прогноз не содержат ограничений, в том числе касающихся качества имеющейся в распоряжении агентства информации.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ответственный аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинговую оценку, члены комитета выразили свои мнения и предложения в рамках утвержденной методологии присвоения данного типа рейтинга. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинговые оценки выражают мнение рейтингового агентства «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями, прямо или косвенно связанными с рейтинговой оценкой, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в рейтинговом отчете и пресс-релизах, выпущенных агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинговой оценки, является официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
