Москва, 14 июля 2017 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании РУСАЛ Братск по новой методологии и присвоило рейтинг на уровне ruAA (что соответствует рейтингу А++ по ранее применявшейся шкале). По рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А++ со стабильным прогнозом.
ПАО «РУСАЛ Братск» является одной из ключевых производственных площадок ОК «РУСАЛ». Братский алюминиевый завод произвел в 2016 году 1,4 млн т товарного алюминия, при этом, согласно годовому отчету компании, по итогам года компания произвела 38,7% алюминия в России и 2,4% мирового алюминия. Таким образом, агентство выделяет в качестве положительных факторов для компании высокие рыночные позиции и позитивную оценку перспектив отрасли. Мировое производство первичного алюминия в 2016 году выросло на 3,6% (до 59 млн т), на 2017 год прогнозируется рост до 61,6 млн т. При этом в 2017 году, так же как и в 2016, ожидается дефицит на мировом рынке алюминия, в том числе этому будет способствовать ожидания по сбалансированию рынка Китая - борьба с загрязнением окружающей среды снизит производственные мощности страны.
Агентство отмечает высокую диверсификацию покупателей, которая была оценена на уровне ОК «РУСАЛ». Группа РУСАЛ имеет широкую и стабильную клиентскую базу, доля крупнейшего контрагента Glencore составила 31% выручки по итогам 2016 года. Также для компании выделяется отсутствие зависимости от поставщиков: доля крупнейшего поставщика составляет менее 20% себестоимости по итогам года.
Согласно консолидированной отчетности ПАО «РУСАЛ Братск» рентабельность по итогам 2016 года снизились в сравнении с результатами 2015 года: EBITDA margin составила 11%, показатели ROA и ROE имеют отрицательные значения. Однако, рентабельность по уровне ОК «РУСАЛ» была оценена на умеренно высоком уровне: EBITDA margin составила 19%, ROA и ROE, рассчитанные по скорректированной стоимости активов, составили 2% и 11% соответственно. Также агентство продолжает выделять умеренно высокий уровень валютных рисков.
Сдерживающее влияние на рейтинг оказал умеренно высокий общий уровень долга компании. Компания выполняет функцию эмитента на локальном рынке ценных бумаг: привлекая долг, компания финансирует потребности ОК «РУСАЛ», передавая привлечённые средства по договорам займа компаниям Группы на условиях возвратности и платности, Группа также предоставляет обеспечение (поручительства и безотзывные оферты) по обязательствам компании. На 31.12.2016 общий долг компании составил 44,2 млрд руб., включая 26 млрд руб. облигационных займов. При этом была отмечена умеренно высокая диверсификация пассивов по кредиторам: на долю облигационных выпусков пришлось 27% пассивов на 31.12.2016.
«ОК «РУСАЛ» продолжила в 2016-2017 годах оптимизацию долговой нагрузки. Выпуски еврооблигаций и панда-бондов, а также привлечение нового синдицированного кредита (предэкспортное финансирование) позитивно отразились по уровне рейтингов Группы и «РУСАЛ Братск», - отмечает управляющий директор по корпоративным и суверенным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.
Прогнозная ликвидность на уровне компании была оценена на высоком уровне. Коэффициент прогнозной ликвидности на следующие после отчетной даты 18 месяцев составит порядка 1,8. При оценке показателя было учтено погашение облигационного выпуска серии 07 в феврале 2017 года.
На 31.12.2016 компания показала высокие показатели ликвидности. Большой объем выданных в Группу займов (22,1 млрд руб.) с рейтингом кредитоспособности ruAA от «Эксперт РА» повлиял на высокие коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности, которые составили 0,8 и 1,6 соответственно. Коэффициент «стрессовой» ликвидности, рассчитанный как соотношение активов, скорректированных на риск обесценения, к обязательствам компании, также позитивно отразился на уровне рейтинга, составив 1,3 на отчетную дату.
В числе позитивных факторов блока корпоративных рисков были отмечены высокий уровень стратегического обеспечения и информационной прозрачности, а также риск-менеджмента.
ПАО «РУСАЛ Братск» является дочерней компанией ОК «РУСАЛ». РУСАЛ Братск занимается производством, реализацией и переработкой первичного алюминия. На 31.12.2016 объем активов ПАО «РУСАЛ Братск» по консолидированной отчетности МСФО составил 97,7 млрд руб., объем капитала - 36,5 млрд руб. Выручка за 2016 год составила 82,9 млрд руб., чистый убыток - 843 млн руб., EBITDA - 8,8 млрд руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.
Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям http://raexpert.ru/ratings/credits/method/after_Apr18_2017 (применяемая версия методологии вступила в силу 18.04.2017). Ключевые источники информации: данные ОК «РУСАЛ», ПАО «РУСАЛ Братск», «Эксперт РА», Банка России.
Рейтинг кредитоспособности впервые был присвоен объекту рейтинга 27.09.2011. Предыдущий релиз о рейтинговом действии в отношении объекта рейтинга был опубликован 21.09.2016. Рейтинговый комитет в отношении публикуемого рейтингового действия был проведен 12.07.2017. Пересмотр прогноза по рейтингу ожидается не позднее, чем через 12 месяцев. Рейтинг кредитоспособности был инициирован объектом рейтинга (с рейтингуемым лицом заключен договор об осуществлении рейтинговых действий), объект рейтинга принимал участие в присвоении рейтинга. Агентство в течение последних 12 месяцев не оказывало рейтингуемому лицу дополнительные (отличные от присвоения и мониторинга (поддержания) присвоенного рейтинга) услуги. Рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию, включая информацию, полученную от третьих лиц и из публичных (общедоступных) источников, относящуюся к объекту рейтинга, которая находится в распоряжении Агентства, достоверность и качество которой, по мнению Агентства, являются надлежащими. Информация, используемая Агентством, является достаточной для применения методологии.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.
