Рейтинговые действия, 17.12.2020

«Эксперт РА» пересмотрел рейтинг компании «МТС» по обновленной методологии и присвоил рейтинг на уровне ruАAA
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 17 декабря 2020 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» пересмотрело рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «МТС» по обновленной методологии и присвоило рейтинг на уровне ruАAA. Прогноз по рейтингу стабильный.

ПАО «МТС» (Мобильные ТелеСистемы, далее – «МТС», компания, группа) российская телекоммуникационная компания, оказывающая услуги сотовой связи в России и странах СНГ. МТС продолжает сохранять лидирующие позиции по объему клиентской базы, тем самым контролируя почти треть российского рынка сотовой связи. По итогам 3 квартала 2020 года общая клиентская база компании насчитывала 86 млн абонентов, из них 78,2 млн в России, 5,7 в Белоруссии и 2,1 в Армении. За 9 месяцев 2020 года 98% выручки было сформировано в России. В июне 2018 МТС приобрел контрольный пакет МТС-Банк, а в течение 2019 года довел долю участия до 99,9%, что нашло отражение в консолидации активов. Все расчеты финансовых показателей, приведенные в пресс-релизе ниже, сделаны с учетом элиминации результатов МТС-Банка из консолидированных результатов МТС.

В рамках оценки риск-профиля отрасли агентство отмечает устойчивость к внешним шокам как сильную, в связи с постоянной востребованностью услуг связи и коммуникаций. Это подтверждает положительная динамика финансовых показателей группы несмотря на пандемию. Барьеры для входа на рынок мобильных операторов также оцениваются как высокие ввиду технологической сложности и высоких капитальных затрат на строительство сети. Рыночные и конкурентные позиции оператора также оцениваются как сильные из-за владения всей необходимой инфраструктурой, в том числе вышками, расположенными по всей территории России, что также говорит о низкой концентрации активов компании. Агентство отмечает лидирующие позиции группы на рынке мобильной связи и ее успехи в части строительства единой экосистемы по объединению различных информационных сервисов и платформ, что в итоге помогает увеличивать число абонентов и наращивать ARPU (средний ежемесячный счет). В частности, МТС показала лучшую динамику выручки среди операторов большой тройки в 2020 году. Группа будет продолжать осуществлять агрессивную инвестиционную программу в рамках объявленной стратегии CLV 2.0 (Customer Lifetime Value) для дальнейшего развития телеком-инфраструктуры и цифровых продуктов.

МТС продолжает показывать высокую рентабельность бизнеса, несмотря на негативную макроэкономическую ситуацию в стране. Агентство отмечает, что компания справилась с трудностями, вызванными распространением коронавирусной инфекции, и показала лучшие результаты среди сопоставимых компаний отрасли. На 30.06.2020 (далее – отчетная дата) EBITDA margin LTM (включая повышающий эффект от применения IFRS 16) составила 42%, а на горизонте следующих 3 лет от отчетной даты среднее значение составит порядка 40% из-за консервативного подхода компании и разрозненного влияния продуктов и бизнесов МТС. Агентство отмечает, что маржинальность бизнеса осталась примерно на том же уровне, несмотря на распространение пандемии, которая негативно повлияла на доходы от роуминга и розницы, в связи с введенными ограничениями на поездки и посещения. Режим самоизоляции только ускорил осуществление заявленной программы по оптимизации розничной сети в виде закрытия салонов связи. На сегодняшний момент МТС закрыл уже более 600 салонов связи. Снижение доходов от указанных услуг было нивелировано ростом доходов от мобильных и фиксированных сервисов.

Позитивное влияние оказывает уровень долговой нагрузки компании. За период 30.06.2019-30.06.2020 (далее – отчетный период) показатель отношения долга с учетом финансовой аренды (далее – долг) к EBITDA LTM вырос с 2х до 2,2х в связи высокой инвестиционной активностью. Отношение чистого долга к EBITDA LTM на отчетную дату составило 1,7х. Агентство не ожидает существенного роста долга, в результате чего средний показатель отношения долга к EBITDA LTM на горизонте следующих 3 лет от отчетной даты составит 2,1х, а чистого долга – 1,9х, что говорит о нахождении группы в зоне умеренно низкого уровня долговой нагрузки. Уровень процентной нагрузки умеренно позитивно оценивается агентством. Компания постоянно ведет работу по оптимизации своего долгового портфеля, что отразилось на снижении стоимости заимствований В связи с этим на отчетную дату отношение EBITDA LTM к годовым процентным платежам составило 4,2х, на горизонте следующих 3 лет от отчетной даты в среднем показатель составит 4,6х. Агентство также отмечает низкие валютные риски, поскольку большая часть бизнеса и выручки формируется в России, а размер валютного долга составляет всего 8% в структуре долгового портфеля на отчетную дату и он полностью захеджирован.

МТС обладает высоким запасом ликвидности. Агентство отмечает высокий уровень прогнозной ликвидности, в частности операционный поток вместе с денежными средствами достаточны для процентных расходов, предстоящих погашений, а также значительного размера капитальных затрат и дивидендных выплат. Для группы также характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, пиковых погашений, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств.

Блок корпоративных рисков компании оценивается максимально позитивно. В группе функционирует Совет директоров, который состоит из 9 человек, 6 из которых являются независимыми. Также присутствует коллегиальный исполнительный орган в лице Правления, состоящий из 12 человек. Агентство также отмечает высокое качество организации риск-менеджмента и стратегического планирования. Группа также отличается высоким уровнем информационной прозрачности. На сайте компании раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, в том числе конечные бенефициары, а также прочая отчетность, обязательная к раскрытию профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

По данным консолидированной отчетности МСФО выручка компании за период 30.06.2019-30.06.2020 составила 487,4 млрд руб., чистая прибыль от продолжающейся деятельности – 54 млрд руб., активы компании на 30.06.2020 составили 902,4 млрд руб. с учетом консолидации МТС-банка.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ПАО «МТС» был впервые опубликован 25.12.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 18.12.2019.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «МТС», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «МТС» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «МТС» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Алмаз в слезах

Покупатели отказываются от колец в пользу колье и сережек 20.12.2020

Как за 20 лет телекоммуникации в России совершили революцию

Ведомости

Российская экономика 1999–2019. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
02.12.2019

Как Россия 20 лет восстанавливала авиационный и железнодорожный транспорт

Ведомости

Российская экономика 1999–2019. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
25.11.2019

20 лет ритейла в России – от толкучек и ларьков до современных магазинов

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
18.11.2019

Как за 20 лет Россия похоронила старый и построила новый автопром

Ведомости

Российская экономика 1999–2019 гг. Спецпроект «Ведомостей» и «Эксперт РА»
11.11.2019