Рейтинговые действия, 15.04.2021

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «Татнефть» на уровне ruAAA
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 15 апреля 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Татнефть» на уровне ruAAA. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина – головная компания одного из крупнейших вертикально интегрированных холдингов России (далее – Группа, Татнефть). Непосредственно на компании сосредоточена деятельность большей части сегмента «разведка и добыча». Агентство проводило рейтинговый анализ по консолидированной отчетности МСФО Группы в соответствии с методологией, принимая во внимание критическую значимость компании для группы, а также то, что она является центром прибыли последней. Сегмент «переработка и реализация» представлен нефтеперерабатывающим комплексом «ТАНЕКО» и системой сбыта, включающей торговую компанию Tatneft-Europe AG и рознично-сбытовую сеть АЗС, которая преимущественно расположена в Центральном, Северо-Западном и Приволжском федеральных округах. Сегмент «нефтехимия» представлен производством шин и техуглерода. На 31.12.2020 группа владеет 72% акций в Банке ЗЕНИТ (ruA-, стаб.), консолидируя результаты банковского сегмента в отчетности МСФО. Кроме того, группа владеет 10% ПАО «АК БАРС» БАНК (ruA-, стаб.). Агентство отмечает, что влияние непрофильного бизнеса на операционную деятельность Группы остается незначительным. Долговые обязательства банковского сегмента не имеют прямого регресса на операционные активы Группы, что позволяет агентству деконсолидировать его из отчетности МСФО в целях проведения анализа кредитоспособности. При этом агентство не исключает потенциальную возможность оказания Группой поддержки банковскому сегменту в будущем посредством выкупа части проблемных активов, однако ожидает, что объемы этой поддержки не окажут значимого влияния на финансовые метрики небанковского дивизиона Группы.

Агентство оценивает риск-профиль отрасли Группы как умеренно сильный. Несмотря на необходимость беспрецедентного сокращения добычи нефти в России 2020 году по соглашению ОПЕК+ (около 9% г/г) в ответ на падение спроса из-за пандемии коронавируса и периодическую ценовую волатильность, устойчивость российской отрасли нефтедобычи оценивается агентством на среднем по экономике уровне, благодаря хеджирующим свойствам системы прогрессивного налогообложения, относительно низкой в мировом масштабе себестоимости добычи и склонности национальной валюты к обесценению в периоды кризисов. Барьеры для входа оцениваются агентством как высокие.  

«Татнефть» входит в ТОП-5 компаний по добыче сырой нефти в России, агентство оценивает конкурентные позиции на высоком уровне. По итогам 2020 года уровень добычи составил 26 млн тонн, что ниже прошлого года на 12,7%, вследствие ограничений ОПЕК+. Уровень обеспеченности Группы запасами нефти составляет более 30 лет, что является одним из лучших показателей в отрасли. Наличие нефтеперерабатывающего комплекса «ТАНЕКО» с высокой степенью технологической сложности обеспечивает большую устойчивость Группы к изменениям рыночной конъюнктуры в сравнении с аналогами, что позитивно учитывается агентством в оценке фактора. Нефтеперерабатывающий комплекс «ТАНЕКО» по итогам 2020 года произвел 11,3 млн тонн нефтепродуктов (+12% г/г). В 2020 году была запущена установка гидроочистки тяжелого коксового газойля, начато производство судового топлива, соответствующего требованиям Marpol, а также введена в эксплуатацию установка гидроочистки средних дистиллятов, которая позволяет увеличить производство дизельного топлива и авиакеросина.

Основной регион нефтедобычи Группы – Республика Татарстан, крупнейшее месторождение которого, Ромашкинское занимает 46% в структуре добычи по итогам 2020 года. При этом агентство принимает во внимание диверсификацию добычи Группы по разным продуктивным горизонтам внутри Ромашкинского, что позволяет позитивно оценивать концентрацию активов. Группа по-прежнему не имеет зависимости от ключевых клиентов и поставщиков, что также позитивно влияет на уровень рейтинга.

Долговая нагрузка оценивается агентством позитивно. На 30.09.2020 отношение совокупного долга Группы к LTM EBITDA составило 0,11х, на конец 2020 года – 0,14х, с учетом долгосрочных резервов по выводу активов из эксплуатации 0,33х и 0,42х соответственно. Агентство не ожидает роста показателя выше 1,0х в ближайшие годы. Общий процентный уровень долговой нагрузки также оказывает положительное влияние на рейтинг, существенно превышая установленные для отрасли бенчмарки.

Ликвидность также оказывает позитивное влияние на рейтинговую оценку. Прогнозный операционный денежный поток Группы до вычета процентов в 2021 году с учетом остатка денежных средств полностью покрывает инвестиционную программу, дивидендные расходы и нематериальные расходы по долгу Группы. В своей оценке агентство принимало во внимание возможности Группы по гибкому управлению частью капительных затрат и дивидендными выплатами. Агентство также позитивно оценивает рентабельность Группы, EBITDA margin за период 30.09.2019-30.09.2020 составила 32%, за 2020 год – 27%.

Валютные риски, обусловленные наличием поступлений выручки в иностранной валюте при преимущественно рублевых затратах, оцениваются как приемлемые, благодаря существованию естественного хеджирования из-за особенностей налогообложения компаний отрасли.

Агентством также был позитивно оценен блок корпоративных рисков в силу высокого качества стратегического обеспечения и корпоративного управления. Кроме того, публикация информации о существенных фактах в деятельности компании и раскрытие годовых и ежеквартальных отчетов в открытом доступе характеризует высокий уровень информационной прозрачности компании.

По данным консолидированной отчетности МСФО без учета банковского сегмента выручка Группы за 2020 год составила 721 млрд руб., чистая прибыль - 103 млрд руб.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина был впервые опубликован 19.07.2017. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 15.04.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 23.11.2020).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина, а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ПАО «Татнефть» им. В.Д. Шашина дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями,  выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Филипп Мурадян о ситуации на нефтяном рынке в сюжете «Москва 24»

Младший директор по корпоративным и суверенным рейтигам «Эксперт РА» Филипп Мурадян на телеканале «Москва 24». Сюжет от 18 марта 2020 года. 30.03.2020

Эксперты назвали возможные потери российских банков

РИА Новости

МОСКВА, 16 мар - РИА Новости. Прибыль российских банков до налогов по итогам 2020 года сократится по сравнению с 2019 годом на 20-25%, об этом говорится в обзоре рейтингового агентства "Эксперт РА".
16.03.2020

Эксперты оценили потери банков из-за падения цен на нефть

ТАСС

Рейтинговое агентство "Эксперт РА" прогнозирует, что прибыль кредитных организаций до налогов по итогам года упадет на 20-25%
16.03.2020

Большие маневры

Российская газета

Завершение налогового маневра в нефтяной отрасли не должно было отразиться на финансовых показателях добывающих компаний и нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ), однако инвесторам и самим компаниям могут спутать карты малопредсказуемые последствия применения демпфирующего (сглаживающего колебания топливных цен) механизма. Его конфигурация может, например, привести к тому, что не имеющие НПЗ нефтедобытчики столкнутся с ростом налоговой нагрузки.
14.03.2019

Компромисс Трампа: что толкает вверх цены на нефть и курс рубля

РБК

Нефть дорожает вторую неделю подряд и практически отыграла декабрьское обвальное падение. На этом фоне растет и курс рубля, укрепившийся с конца года почти на 4%. Но длительному росту нацвалюты могут помешать геополитические риски.
09.01.2019