Москва, 18 октября 2021 г.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности микрофинансовой компании «Мани Мен» на уровне ruBBB-, по рейтингу установлен стабильный прогноз.
Рейтинг обусловлен высокими конкурентными позициями на рынке МФО, высокой достаточностью капитала и рентабельностью, комфортной позицией по ликвидности, а также высоким уровнем управления кредитным риском при снижении эффективности сборов по микрозаймам на краткосрочном горизонте и адекватной оценкой бизнес-процессов.
ООО МФК «Мани Мен» (далее – Компания) выдало первый заём в 2012 году. Компания входит в группу IDF Eurasia (далее – Группа), которая помимо микрофинансового бизнеса на территории России и Казахстана, развивает коллекторский бизнес и оказывает услуги кредитного скоринга и проч. продукты в сегментах B2B. Компания специализируется на дистанционной выдаче (online) необеспеченных микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней (payday loans, далее - PDL), так и необеспеченных потребительских микрозаймов до 100 тыс. руб. сроком до 12 месяцев (installment loans, далее – IL). Основатели компании Б.А. Батин и А.А. Дунаев на 01.10.2021 контролируют по 21,6% капитала, также представлены портфельные инвесторы (крупнейшая доля в 16,4% у В.Г. Дымова).
Высокие конкурентные позиции на рынке микрозаймов ФЛ. Компания исторически занимает одну из ведущих позиций в рэнкинге «Эксперт РА» по объёму выдачи микрозаймов (2ое место за 1пг2021): объем выданных микрозаймов существенно увеличился в 1пг2021 (в 2,5 раза до 13,6 млрд руб. относительно 1пг2020) на фоне спада деловой активности в аналогичном периоде прошлого года из-за негативного влияния острой фазы пандемии коронавируса. Более того, за счет специализации на онлайн-выдачах Компании удалось поддерживать более высокие темпы прироста по сравнению с другими игроками, использующими офлайн бизнес-модели, что позволило Компании нарастить долю на рынке МФО в сегментах микрозаймов ФЛ (2,6% за 2019 год, 4,0% за 2020 год, 5,3% за 1пг2021). Агентством отмечается увеличение доли продуктов, срочностью более 30 дней в структуре портфеля и выдачи, однако доля продуктов, с графиком из нескольких платежей по микрозайму, по-прежнему находится на невысоком уровне и составляет порядка 20% от портфеля и выданных микрозаймов за 1пг2021. В связи с этим, на рейтинг кредитоспособности продолжают оказывать давление риски операционной среды и возможное потенциальное ужесточение регулирования в сегментах потребительского кредитования и микрофинансирования (в частности, наиболее подверженные таким рискам высокомаржинальные сегменты с высокими ПСК и ПДН).
Высокая достаточность капитала и рентабельность бизнеса. За период с 01.07.2020 по 01.07.2021 размер регулятивного капитала увеличился в 2,7 раза за счет капитализации прибыли при увеличении активов за аналогичный период в 2 раза. В результате, отмечается рост значений норматива достаточности собственных средств (НМФК 1) до 24,8% на 01.07.2021 (против 21,0% годом ранее), что является высоким уровнем и позитивно оценивается Агентством. «Избыточный» капитал Компания регулярно распределяет в виде дивидендов и в целом на горизонте последующих 12 месяцев можно ожидать снижение значений НМФК1, при этом, согласно утвержденным риск-аппетитам Компании, минимально допустимым значением норматива является уровень не ниже 12% (при регулятивном ограничении в 6%). Рентабельность бизнеса и эффективность кредитного процесса по-прежнему оцениваются как очень высокие (RoE по чистой прибыли в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 составила 76,8%; отношение операционных расходов к выдачам за аналогичный период – 11,3%), что с одной стороны является результатом эффективного управления портфелем клиентов в целевых сегментах с высоким уровнем доходности, а с другой – планомерной работой Компании по снижению стоимости фондирования. Компания реализует стратегию замещения относительно дорогих средств розничных займодавцев в пользу наращивания «оптового фондирования» (облигационные займы и банковские кредитные линии). Порядка 3-4% общих доходов за 2020-1пг2021 сформировано за счет предоставления страховых продуктов, сопутствующих получению микрозаймов, что оценивается как невысокий уровень, относительно отдельных игроков рынка.
Комфортная ликвидная позиция. На 01.07.2021 основными источниками фондирования Компании выступают средства, привлеченные от ЮЛ в виде займов от компании «Онлайн Микрофинанс», которое в свою очередь является эмитентом по облигационным выпускам (16% пассивов за вычетом резервов), а также около 13% сформировано средства от кредитных организаций. При этом отмечается снижение зависимости ресурсной базы от средств ФЛ, на которых на 01.07.2021 приходится 10% пассивов (против 18% годом ранее). Агентством ожидается продолжение тенденции по снижению доли средств розничных займодавцев в пассивах на фоне процесса размещения с баланса Компании 3-летнего биржевого облигационного займа в размере 2 млрд руб. в сентябре-октябре 2021 года (актуальная отчетность с измененными параметрами ресурсной базы на момент анализа не была сформирована), что оценивается как позитивный фактор. Диверсификация ресурсной базы по кредиторам также оценивается как высокая (доля средств крупнейшего кредитора в пассивах составляет 16%). Компания поддерживает умеренно низкий уровень балансовых высоколиквидных активов (около 3% от размера активов на 01.07.2021), что на фоне высокой оборачиваемости портфеля микрозаймов и наличия невыбранных лимитов по кредитным линия банков характеризует позицию по ликвидности как комфортную. Отношение операционного денежного потока и имеющейся ликвидности к плановым выплатам по долгу на горизонте 12 месяцев с учетом имеющихся возможностей по их рефинансированию оценивается как адекватное (>100% на 01.07.2021).
Высокий уровень управления кредитным риском при снижении эффективности сборов на краткосрочном горизонте. С середины 2019 года (с момента введения законодательных ограничений по уровню ПСК и предела начислений по микрозаймам на рынке МФО) Агентство отмечает продолжение рыночной тенденции по удлинению срочности предоставляемых Компанией микрозаймов в общей структуре выдач: доля микрозаймов с суммами свыше 30 тыс. руб. и срочностью более 1 месяца увеличилась с 29% за 1пг2020 до 59% за 1пг2021. В основном сегменте бизнеса – микрозаймах «до зарплаты» – отмечается снижение эффективности сборов задолженности по микрозаймам на краткосрочном горизонте как по телу долга (средневзвешенные сборы к 90-му дню с момента выдачи когорт микрозаймов в 4кв2020 составили 80,0%, за 1кв2021 – 77,3%, за 2кв2021 – 77,2%), так и с учетом процентов, штрафов и пеней (103,0%, 99,7% и 99,6% соответственно). Данная тенденция обусловлена изменениями в кредитной политике Компании, проводимой с середины 2020 года, в части наращивания клиентской базы за счет контролируемого повышения уровня одобрений по новым клиентам без сопоставимого прироста рисков (просроченной задолженности в выдачах). Указанные изменения, согласно планам Компании, позволят повысить LTV (Lifetime Value) клиентов и, тем самым, позитивно отразиться на основных финансовых метриках в среднесрочной перспективе. При последующей конвертации новых клиентов в повторных Компания осуществляет реализацию более долгосрочных продуктов с графиком из нескольких платежей (IL), что определяет наблюдаемую высокую эффективность сборов в этом сегменте при невысоких уровнях балансовой просроченной задолженности. Так, на 01.07.2021 доля микрозаймов с NPL 90+ составила 13,0% портфеля IL, а средневзвешенные сборы с учетом полученных процентов, штрафов и пеней через 90 дней с момента зрелости когорты за 1кв2021 составляют 119,2%. Активы, отличные от портфеля микрозаймов и дебиторской задолженности по ним, составляют порядка 7% нетто-активов и характеризуются адекватным качеством. Также бизнес-модель по-прежнему характеризуется низкий уровнем концентрации кредитных рисков, в т. ч. на связанных сторонах.
Высокий уровень организации риск-менеджмента и корпоративного управления. Уровень диджитализации и развития внутренней инфраструктуры, а также практика аудита отчётности по МСФО соответствуют компаниям сопоставимой специализации и масштабов деятельности. На уровне холдинговой структуры функционирует Совет Директоров, коллегиальный исполнительный орган – Правление – на уровне компании. Квалификация и профессиональный опыт топ-менеджмента Компании оценивается как высокий. Квалификация и профессиональный опыт топ-менеджмента Компании оценивается как высокий. Несмотря на деконцентрированную структуру собственности материнского холдинга, при анализе принято во внимание акционерное соглашение, регламентирующее процедуры принятия стратегических решений двумя крупнейшими бенефициарами (при их ограниченном участии в операционной деятельности). Уровень стратегического планирования оценивается как адекватный относительно рынка МФО и приемлемый относительно других игроков финансового сектора РФ. Компания предоставила финансовый план развития МФК «Мани Мен» с перспективой до 2026 года, а также отдельные стратегические документы с детализацией по фактически достигнутым результатам и укрупненными планами развития на уровне IDF Holding на среднесрочном горизонте. Согласно стратегическим ориентирам, планируется поддержание агрессивных планов по росту бизнеса на фоне ожидаемого продолжения тенденции консолидации рынка на крупнейших МФО. При этом представлено недостаточно подробное сценарное моделирование, в т. ч. возможное влияние потенциальных изменений регулятивной среды или отдельных макропараметров.
На 01.07.2021 величина нетто-активов компании составила 5,1 млрд руб., размер собственных средств – 2,5 млрд руб. (регулятивный капитал 1,6 млрд руб.). Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов до вычета резервов на 01.07.2021– 4,96 млрд руб., объём выданных компанией микрозаймов за 1 полугодие 2021 года составил 13,6 млрд руб. Чистая прибыль за 1 полугодие 2021 года составила 670,4 млн руб.
Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.
Кредитный рейтинг ООО МФК «Мани Мен» был впервые опубликован 27.10.2015. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 21.10.2020
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.
При присвоении кредитного рейтинга применялась Методология присвоения рейтингов кредитоспособности микрофинансовым организациям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО МФК «Мани Мен», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО МФК «Мани Мен» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО МФК «Мани Мен» дополнительных услуг.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.