Товары и услуги
в Москве: Наружная реклама
Деловая информация

Прибыль и рентабельность

Крупный российский бизнес рентабельнее среднего. А рентабельность, в свою очередь, обратно пропорциональна глубине передела продукции

Один из привычных штампов гласит: "Газпром" - хребет национальной экономики и налогоплательщик номер один. Хребет - да, а вот насчет налогоплательщика есть серьезные сомнения. Так, балансовая прибыль газовой компании до кризиса почти на порядок (точнее, в 9,5 раза) превышала прибыль ближайшего преследователя - НК "ЛУКойл" (если не считать другого монополиста - РАО "ЕЭС России"). По итогам 1999 года отрыв (на этот раз уже от "Норильского никеля") сократился до двукратного размера. В нынешнем году "Газпром" вовсе утратил лидерство, НК ЮКОС получила прибыли на 14 млрд рублей больше (таблица 6).

Таблица
20 наиболее прибыльных компаний

Впрочем, абсолютная величина прибыли мало о чем говорит. Эффективность бизнеса определяется его рентабельностью. Можно, конечно, возражать, что отечественный бухучет несовершенен, прибыль систематически занижается и т. п. Так вот, невзирая на это, отечественный бизнес показывает впечатляющие результаты. Отношение прибыли после налогообложения к объему реализации по результатам 2000 года в среднем составило 18,1%. Рентабельность наших компаний вдвое выше европейских (9,5% в среднем по FT-500 Europe). Вполне достойный приз за повышенный страновой риск.

Рентабельность компаний из "Эксперт-200" превышает не только среднеевропейский, но и среднероссийский уровень (11,8%). Иными словами, согласно данным рейтинга и Госкомстата РФ (анализировались данные по 6000 крупных и средних компаний), крупный бизнес, как правило, значительно рентабельней. Практически во всех основных отраслях промышленности показатели "Эксперт-200" опережают среднеотраслевые (график 10). Единственное исключение - цветная металлургия. Но и там нет никаких чудес. Это не свидетельство того, что медь выгоднее выплавлять в домашней мастерской, а лишь результат отсутствия консолидированной отчетности у РАО "Норильский никель". По нашим оценкам, с учетом РАО реальная рентабельность "Эксперт-200" в данной отрасли составила бы около 40%, что на две трети превышает среднеотраслевой уровень.

Рентабельность компаний, вошедших в рейтинг Эксперт-200, на фоне среднеотраслевых показателей

Наиболее сильно масштабный фактор проявился в пищевой и табачной промышленности, а также в машиностроении. А добыча угля вообще рентабельна только на крупных производствах: при положительном, хотя и не очень высоком значении рентабельности по "Эксперт-200" в целом по отрасли прибыль отсутствует.

В нефтяной промышленности и электроэнергетике разрыв в эффективности минимален. Но это вовсе не противоречит тезису о высокой эффективности крупного бизнеса. Просто почти все значимые компании этих отраслей вошли в состав "Эксперт-200", и показатели рейтинга фактически являются среднеотраслевыми.

Рентабельность отечественного бизнеса не только высока сама по себе, но и имела тенденцию к росту. По сравнению с 1999 годом она увеличилась на 1,7 процентного пункта. Однако в отраслевом разрезе столь однозначной картины нет, динамика рентабельности разнонаправлена (график 11).

Динамика рентабельности по данным рейтинга Эксперт-200

Фактически удвоилась рентабельность нефтегазовой отрасли, что, впрочем, неудивительно. Схожая ситуация имела место в пищевой промышленности. Несколько ниже рост в черной и цветной (с поправкой на "Норильский никель") металлургии. Наконец, существенный рост (хотя при относительно низком абсолютном значении) показала электроэнергетика.

В остальных отраслях рентабельность снизилась. В наибольшей степени пострадали крупнейшие компании машиностроения (нынешний уровень составил чуть более половины от прошлогоднего). Химия показала результат на уровне менее 80% от прошлого года, несколько потеряла в рентабельности и табачная промышленность.

Уровень рентабельности в основных отраслях химического комплекса в 2000 году

Кстати, на примере химии наиболее наглядно можно продемонстрировать абсурдный и довольно неприятный для отечественной экономики факт. Чем ниже передел продукции, тем выгоднее ее производить (график 12). Этому способствует и высокий износ основных фондов, и несовершенство используемых в России технологий, и тарифообразование естественных монополий (крупным сырьевым производствам, как правило, проще договориться о скидках на газ и электроэнергию).

В двадцатке наиболее рентабельных предприятий как по числу (половина), так и по объему реализации (более 80%), доминирует нефтяная и нефтегазовая промышленность (таблица 7). Российская инновационная топливно-энергетическая компания, показавшая лучший результат, одновременно оказалась и среди первых пятидесяти компаний по производительности труда (2431,5 тыс. руб./чел.). Далее в списке по уровню рентабельности, пропустив на второе место комбинат "Очаково" (кстати, этот комбинат единственный из рейтинга "Эксперт-200" вошел одновременно в двадцатки лидеров по рентабельности, производительности труда и динамичности), следуют также предприятия нефтянки: "Сургутнефтегаз", "Ваньеганнефть", "Полярное сияние" и так далее до девятого места.

Черная металлургия представлена тремя предприятиями, причем наиболее рентабельное из них, Таганрогский металлургический завод, занимает лишь 16-ю позицию в двадцатке. Среди наиболее эффективных предприятий три компании машиностроения, однако их удельный вес по объему реализации среди рентабельных невелик - менее 4%.

Таблица
20 наиболее рентабельных компаний (отношение прибыли после налогообложения к объему реализации)

  Место в списке 1 Компания Рентабельность (%)
1 109 Российская инновационная топливно-энергетическая компания 60,7
2 184 Московский комбинат "Очаково" 46,5
3 5 ОАО "Сургутнефтегаз"* 44,7
4 45 "Ваньеганнефть" 43,4
5 63 "Полярное сияние" 39,9
6 7 Тюменская нефтяная компания* 38,2
7 4 Нефтяная компания ЮКОС* 37,2
8 159 "Северная нефть" 37,0
9 36 КнААПО 33,6
10 18 "Башнефть" 32,9
11 200 "Геойлбент лимитед" 32,8
12 128 Омолонская золоторудная компания 32,1
13 141 Казанский вертолетный завод 31,9
14 96 Уфимское моторостроительное ПО 31,9
15 39 Ижевский электромеханический завод "Купол" 30,2
16 90 Таганрогский металлургический завод 30,0
17 13 "Северсталь" 29,7
18 11 Нефтяная компания "Сибнефть"* 28,1
19 57 Сыктывкарский ЛПК 27,8
20 16 Новолипецкий металлургический комбинат 27,2
* Компании-холдинги, консолидированные данные по всем предприятиям холдинга.

По иронии судьбы в двадцатку наименее рентабельных компаний вошли все участники рейтинга, показавшие в 2000 году убытки. В этом списке представлены почти все российские автомобильные производства, генерирующие на каждый рубль реализации от 11 до 35 копеек убытка. Выделяются и атомные электростанции, которым не помогла дешевизна атомного топлива.

  Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru © 1997-2014 Рейтинговое агентство «ЭКСПЕРТ РА»
телефон: (495) 617-07-77
факс: (495) 617-07-77 (доб. 1669)
e-mail: