Рейтинговые действия, 30.08.2017

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг УК «РФЦ-Капитал» на уровне B++ и изменил прогноз по рейтингу на стабильный
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 30 августа 2017 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг надежности и качества услуг управляющей компании «РФЦ-Капитал» на уровне B++ и изменило прогноз по рейтингу с «позитивного» на «стабильный».

Изменение прогноза по рейтингу с «позитивного» на «стабильный» было обусловлено волатильностью объемов активов под управлением и чистой прибыли. За 1-е полугодие 2017 года активы под управлением УК снизились на 39% (за счет переоценки ценных бумаг в составе ЗПИФов) при среднерыночной динамике +9%, за 2016  год они выросли на 70% при среднерыночной динамике +15%. Чистая прибыль за 2016 год, согласно отчетности по РСБУ, выросла в 7 раз (тоже за счет переоценки финансовых активов), однако по итогам 2017 года, по ожиданиям компании, она прогнозируется на уровне 3-4 млн руб., т. е. на уровне 2015 года.

Положительное влияние на уровень рейтинга оказали высокие результаты управления рыночными портфелями: средняя доходность управления портфелем пенсионных накоплений ПФР за период 12.01.2015-31.03.2017 составила 22,7% (на 14,1 п. п. выше инфляции и на 1,9 п. п. выше бенчмарка). Кроме того, УК демонстрирует приемлемое качество управления ЗПИФами: надежность активов в составе крупнейшего фонда (29% активов под управлением на 30.06.2017) оценивается агентством как высокая - основной объект вложений имеет рейтинг от «Эксперт РА» на уровне ruBBB со стабильным прогнозом. Однако СЧА фонда за период 31.03.2015-30.06.2017 сократилась на 36% в силу переоценки финансовых активов, входящих в него.

При оценке структуры активов под управлением УК по состоянию на 30.06.2017 агентство отмечает низкую долю инструментов, подверженных кредитному риску (10%). С другой стороны, в структуре активов под управлением высока доля инструментов, подверженных риску ликвидности (51%), и доля инвестиций в связанные стороны (42%), при этом на крупнейший объект вложений приходится 29% активов - это оказывает сдерживающее влияние на уровень рейтинга.

Качество инвестирования вложений собственных средств характеризуется высоким уровнем: на 30.06.2017 в структуре вложений собственных средств отсутствовали инвестиции, подверженные кредитному риску и риску ликвидности. Тем не менее, высока доля инвестиций в связанную компанию, на которую пришлось 68% вложений собственных средств, что оценивается агентством негативно. При этом УК имеет высокий уровень достаточности собственных средств по отношению к операционным платежам (достаточность собственных средств на 30.06.2017 по отношению к платежам за 2016 год, скорректированным на норматив, составила 2,3), а сами операционные платежи снижаются (динамика отношения платежей к выручке от услуг ДУ за 2016 год составила -33,5 п. п. при среднерыночной динамике -3,1 п. п.).

Аналитики также выделили умеренно высокий уровень организации инвестиционного процесса, высокий уровень стратегического обеспечения и информационной прозрачности. Тем не менее, агентство считает недостаточно высоким качество управления рисками в УК, в частности, в отношении рыночных рисков, реализация которых привела к сокращению объема активов под управлением УК почти на 40% за 1-е полугодие 2017 года.

К числу позитивных факторов по рейтингу были также отнесены низкий уровень инфраструктурных рисков при работе с брокерами, приемлемый уровень IT-системы и умеренно высокий уровень надежности спецдепозитариев, с которыми она сотрудничает (в связи с отсутствием у них рейтингов от аккредитованных Банком России и/или международных рейтинговых агентств).

Деятельность УК высоко диверсифицирована по направлениям: на 30.06.2017 на ЗПИФы пришлось 41% активов, на пенсионные накопления ПФР - 37%, на пенсионные резервы НПФ - 12% и на ДУ корпоративных клиентов - 6%. При этом компания за 2016 год показала высокий уровень выручки от ДУ по отношению к объему активов под управлением (6,1 тыс. руб. на 1 млн руб. под управлением при среднерыночном значении 6,5 тыс. руб., +11% по сравнению с 2015 годом при среднерыночном сокращении на 11%). Однако клиентская база УК низко диверсифицирована (на крупнейших клиентов пришлось 34% выручки от ДУ за 2016 год и 37% активов под управлением на 30.06.2017) и демонстрирует невысокие темпы прироста, что ограничивает рыночные позиции компании.

На 30.06.2017 объем активов под управлением ООО УК «РФЦ-Капитал» составил 7,1 млрд руб., объем собственных средств по форме расчета Банка России был равен 123,6 млн руб. По данным мониторинга рынка доверительного управления, проведенного «Эксперт РА» по итогам 2-го квартала 2017 года, УК занимала 48-ое место по объему активов под управлением и 5-ое место по объему пенсионных накоплений ПФР в управлении.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 617-0777.

Применяемые рейтинговые методологии: методология присвоения рейтингов надежности и качества услуг управляющих компаний http://raexpert.ru/ratings/managing/method/. Ключевые источники информации: данные ООО УК «РФЦ-Капитал», Банка России, Московской биржи, «Эксперт РА».

Рейтинги выражают мнение АО «Эксперт РА» и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения. Агентство не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными Агентством рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных Агентством, или отсутствием всего перечисленного. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт Агентства www.raexpert.ru.

Присвоенный рейтинг не является кредитным.

Публикации по тематике


НПФ смогут оказывать услуги консультантов и агентов на финрынке

Российская газета

Президент России Владимир Путин подписал закон, позволяющий негосударственным пенсионным фондам (НПФ) оказывать информационно-консультационные и агентские услуги в сфере финансового рынка, документ опубликован на официальном портале правовой информации.
27.01.2023

Антон Табах о слабых местах новой пенсионной реформы

В правительстве придумали, как стимулировать россиян копить на пенсию, однако отсутствие полноценного механизма софинансирования будет тормозить реализацию. 11.07.2022

Доверие проверят геополитикой

Коммерсант

Четвертый квартал 2021 года оказался для рынка доверительного управления худшим за последние три года. Отрасль пострадала из-за роста геополитических рисков, которые негативно влияли на стоимость рублевых активов. Впрочем, это не помешало отдельным игрокам увеличить привлечение. На фоне роста банковских ставок и сохранения высоких геополитических рисков приток клиентских средств может замедлиться, но полной остановки, как это было в 2014 году, управляющие не ждут.
25.01.2022

В частных фондах мало частного

Коммерсант

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) вложили 1,7 трлн руб. в бонды государственных и квазигосударственных компаний. Это почти половина всего облигационного портфеля НПФ. Лишь 0,6 трлн руб. инвестировано в публичный долг частных игроков. Только компании, сконцентрированные вокруг государства, могут обеспечить необходимую ликвидность долговым инструментам для высококонцентрированного рынка НПФ, поясняют эксперты. К тому же сейчас фонды между высокой доходностью и более высоким кредитным качеством выбирают второй вариант.
13.09.2021

Пенсии хорошо приложились

Коммерсантъ

ВТБ вслед за своим основным конкурентом — Сбербанком — хочет вывести продажи добровольных пенсионных продуктов своего негосударственного пенсионного фонда (НПФ) в мобильное приложение. Другие финансовые группы также собираются использовать такой канал продаж для финансовых продуктов. Правда, клиентская база их значительно меньше, а значит, госбанки будут, скорее всего, доминировать в этом сегменте.
07.09.2021