Рейтинговые действия, 03.08.2021

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг компании «Легенда» на уровне ruBBB- и изменил прогноз на позитивный
Поделиться
Facebook Twitter VK

PDF  

Москва, 3 августа 2021 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Легенда» на уровне ruBBB-. Прогноз по рейтингу изменён со стабильного на позитивный.

Изменение прогноза по рейтингу на позитивный обусловлено ростом бизнеса ООО «Легенда» (далее – «компания»). По итогам 2020 года (далее – «отчетный период») земельный банк компании увеличился в 1,4 раза, в текущем году компания продолжает наращивать портфель новых проектов. Благоприятная рыночная конъюнктура способствовала положительной динамике цен на недвижимость, стоимости заключенных договоров и доли ипотечных сделок в общем объеме продаж компании. Агентство не видит предпосылок для возможного существенного падения цен на недвижимость от текущих уровней в регионах присутствия компании в виду значимого сокращения предложения на рынке жилья комфорт-класса и бизнес-класса. Дополнительную поддержку прогнозу по рейтингу осуществляет успешный ввод в эксплуатацию 3-х строительных объектов ООО «Легенда» в 2020 году, а также ожидаемые вводы проектов с высокой степенью готовности в 2021-2022 годах.

ООО «Легенда» является консолидирующей компанией активов группы Legenda Intelligent Development (далее – «группа»), осуществляющей строительство жилой недвижимости в г. Cанкт-Петербург и г. Москва. По итогам 2020 года компания вошла в топ-11 по объему ввода в г. Санкт-Петербург, продемонстрировав рост выручки по МСФО на 33% и рост стоимости заключенных договоров на 6%. Начиная с 2010 года, компания успешно реализовала 8 проектов, на текущий момент в стадии строительства находятся 5 жилищных комплексов с общей площадью 332 тыс. кв.  м, часть из которых в высокой степени готовности. Компания продолжает пополнять свой земельный банк, в частности, в 2020 году приобретено 2 земельных участка в г. Санкт-Петербург. Помимо этого, в 2021-2022 годах компания планирует существенно усилить своё присутствие на рынке г. Москва. Падение процентных ставок по ипотеке в 2020 году, а также государственные программы по поддержке строительной отрасли в период пандемии позитивно сказались на финансовых результатах компании. Агентство отмечает успешный ввод в эксплуатацию 3-х строительных объектов ООО «Легенда» в 2020 году. В будущем ООО «Легенда» планирует реализовывать стратегию по увеличению в своём портфеле доли проектов более высокого ценового сегмента, спрос на которые подвержен меньшему влиянию кризисных явлений. С 2021 года ООО «Легенда» начала реализовывать недвижимость с использованием эскроу-счетов.

Риск-профиль отрасли компании оценивается агентством консервативно. Жилищное строительство в России характеризуется повышенным риском в силу длинной цикличности работ, а также снижением реальных располагаемых доходов населения за последние шесть лет. Объем просроченной задолженности контрагентов в этой отрасли существенно превышает средний уровень по экономике. Устойчивость к внешним шокам частично компенсируется типом проектов компании – продажи недвижимости в ценовом сегменте выше среднего и менее подвержены колебаниям бизнес-циклов в экономике.

Рыночные и конкурентные позиции ООО «Легенда» находятся на умеренно высоком уровне: объем земельного банка компании вырос за отчетный период в 1,4 раза, что при текущих темпах строительства создает высокую обеспеченность ресурсной базой. Компания ведет свою деятельность в г. Санкт-Петербурге и в г. Москве, где среднедушевые доходы населения существенно выше бенчмарков агентства, что соответствует высокой оценке критерия рынка сбыта. Сдерживающим фактором для рыночных и конкурентных позиций является низкий объем текущего строительства (без учета нежилых и инфраструктурных объектов согласно методологии агентства), который составляет менее 200 тыс. кв. м. Риски, связанные с концентрацией бизнеса, отсутствуют: доля крупнейшего контрагента в структуре выручки, физического лица, составляет менее 1%, доля крупнейшего контрагента в структуре себестоимости составляет 11%, строительные площадки компании диверсифицированы по географическому признаку.

Уровень долговой нагрузки оценивается агентством умеренно. По расчетам агентства отношение долга к EBITDA по МСФО на 31.12.2020 (далее – «отчетная дата») увеличилось г/г и составило 4,6х. Рост метрик долговой нагрузки связан с увеличением проектного финансирования при этом с запаздыванием покрытия эскроу-счетов, а также со снижением показателя EBITDA по расчетам агентства. Компания запустила первый проект на эскроу в начале 2021 года. В отчетном периоде компания привлекала проектное финансирование для старта новых проектов, а также выпустила два облигационных займа общим объемом 3,2 млрд руб. При оценке общего уровня долговой нагрузки агентство учитывало, что погашение корпоративных займов привязано к стадии реализации проектов и раскрытию эскроу-счетов застройщика, это в свою очередь сглаживает давление на рейтинговую оценку. Агентство ожидает, что на горизонте года от отчетной даты отношение скорректированного долга к EBITDA снизится до уровня 3,5х благодаря усилению финансовых показателей из-за роста объема реализации недвижимости, ввода в эксплуатацию построенных проектов и признанию части выручки по строящимся, а также покрытию эскроу-счетов. Уровень процентной нагрузки также оказывает нейтральное влияние на рейтинг: на отчетную дату покрытие процентных платежей показателем EBITDA составило около 2,4х.

Фактор рентабельности компании оценивается агентством на среднем уровне: за отчетный период рентабельность по EBITDA составила 14%. Агентство ожидает, что рентабельность ООО «Легенда» на горизонте следующих двух лет от отчетной даты будет находится на уровне выше 20%.

Прогнозная ликвидность компании оказывает поддержку уровню рейтинга: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальные затраты, однако без учета невыбранных кредитных линий операционный денежный поток является недостаточным для осуществления вышеперечисленных платежей. Качественная оценка ликвидности нейтрально оценивается агентством ввиду наличия пика погашений в ближайшие пять лет и отсутствию у компании дивидендной политики.

Блок корпоративных рисков оценен агентством на высоком уровне. Качество корпоративного управления и уровень информационной прозрачности соответствуют максимальным оценкам факторов, из недостатков стоит отметить отсутствие коллегиального исполнительного органа в лице Правления. Стратегические планы ООО «Легенда» содержат исчерпывающую информацию по операционным и финансовым показателям – качество стратегического планирования оценивается позитивно ввиду детализации и долгосрочности планирования. Система управления рисками соответствует профилю рисков, принимаемых на себя компанией, присутствует коллегиальный орган, в функции которого входит управление рисками. Осуществляется страхование недвижимого имущества и гражданской ответственности, основной страховщик – СПАО «Ингосстрах» (ruAAA, стаб.).

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «Легенда» был впервые опубликован 26.04.2018. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 03.08.2020.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты выпуска настоящего пресс-релиза.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям https://raexpert.ru/ratings/methods/current (вступила в силу 03.06.2021).

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Легенда», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Легенда» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Легенда» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Вам отказано: кому будет трудно получить ипотеку в 2022 году

РБК Недвижимость

В 2022 году дополнительные сложности могут возникнуть у потенциальных заемщиков с высоким уровнем долговой нагрузки. В зоне риска также претенденты на жилищный кредит из наиболее пострадавших от пандемии отраслей — сферы услуг, ресторанного бизнеса.
09.01.2022

ЦБ вновь резко повысил ставку. Что будет с ипотекой и ценами на жилье

РБК Недвижимость

Как увеличение ключевой ставки сразу на 1 п.п. повлияет на рынок ипотеки и цены на жилье?
17.12.2021

Объем выдачи ипотеки в РФ в 2021 году может превзойти прошлогодний результат

ИНТЕРФАКС

При этом льготные программы уже не компенсируют подорожание новостроек, отмечают аналитики
23.08.2021

Москва поставила рекорд по средней ипотеке перед обновлением госпрограммы

РБК

Заемщики старались взять кредит по более низкой ставке
22.07.2021

В России завершается программа льготной ипотеки под 6,5 процентов

РИА Новости

МОСКВА, 28 июн - РИА Новости. Программа льготной ипотеки на жилье в новостройках под 6,5% завершит свое существование в прежнем виде 1 июля, ее параметры изменены: ставка повышена до 7%, а сумма кредита ограничена 3 миллионами рублей.
02.07.2021