Рейтинговые действия, 16.08.2022

«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО «ТАМИ И КО» на уровне ruBBB+
Поделиться
VK

PDF  

Москва, 16 августа 2022 г.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «ТАМИ И КО» на уровне ruВВВ+. Прогноз по рейтингу – стабильный.

ООО «ТАМИ И КО» объединяет магазины под брендом HENDERSON, специализирующиеся на розничной продаже мужской одежды. На конец 2021 года сеть HENDERSON состоит из 162 монобрендовых магазинов, которые расположены более чем в 60 городах России. Общая площадь магазинов за 2021 год увеличилась с 35,8 тыс. кв. м. до 39 тыс. кв. м. Крупнейшими городами присутствия сети являются Москва и Санкт-Петербург, их доля в совокупных продажах по итогам 2021 года составила чуть менее 50%. Компания является крупнейшей сетью в России, специализирующейся на продаже мужской одежды, однако малая собственная доля рынка и его деконцентрированный характер оказывают сдерживающее влияние на оценку рыночной позиции. Также компания имеет высокую продуктовую диверсификацию – ни одна категория не занимает более 30% выручки.

Риск-профиль отрасли оказывает сдерживающее влияние на рейтинг. Агентство оценивает устойчивость к внешним шокам для рынка одежды, и, в частности, мужской одежды, как невысокую. При этом барьеры для входа на рынок для новых игроков, с учетом низкой консолидации рынка, по мнению агентства, находятся на умеренно низком уровне. В 2021 году компания продолжила развитие омниканальных форматов: формат click & collect (доставка до магазина или резерв товара из текущего ассортимента магазина) за 2021 год вырос по выручке с 522 млн руб. до 800 млн руб., продажи на маркетплейсах выросли до 533 млн руб. (+16% год к году). Таким образом, с учетом роста розничных продаж, выручка в 2021 году составила 9,5 млрд руб. Компания планирует продолжать развитие продаж в формате click & collect, в 2022 году прогнозная выручка формата должна превысить 1 млрд руб., и его доля в розничной выручке составит более 10%.

По расчетам агентства, EBITDA по итогам 2021 года составила 1,3 млрд руб., что на 63% выше показателя 2020 года. позитивный тренд продолжился и в первом полугодии 2022 года - выручка выросла до 5,3 млрд руб. (+ 23% к 1 полугодию 2021 года), и EBITDA достигла 1,1 млрд руб. (рост практически в 2 раза к 1 полугодию 2021 года). По расчетам агентства, за период 30.06.2021-30.06.2022 рентабельность EBITDA составила 17%. В совокупности с ожиданиями по сохранению высокого уровня маржинальности в следующих периодах, фактор рентабельности оказывает позитивное влияние на уровень рейтинга.

Компания имеет комфортный уровень долговой нагрузки, что выражается в позитивной оценке общего уровня долга. Общая долговая нагрузка компании на 31.12.2021 с учетом выпуска облигационного займа осенью 2021 года (2 млрд руб.) составила 3 млрд руб., показатель чистый долг/EBITDA составлял 2,3х. На середину 2022 года общий долг вырос до 4,1 млрд руб., с учетом роста EBITDA и накопления денежных средств на 30.06.2022 (далее – отчетная дата) показатель чистый долг к LTM EBITDA снизился до 1,7х. Также с учетом облигационного займа улучшилась диверсификация долгового портфеля. При этом оценка уровня процентной нагрузки оказывает умеренно позитивную оценку на рейтинг, в первом полугодии 2022 года с учетом плавающей ставки по большей части краткосрочных кредитов соотношение EBITDA к процентным расходам составило 3,7х (за период 30.06.2021-30.06.2022), при бенчмарке на максимально негативную оценку в 1,9х, в следующие 12 месяцев после отчетной даты ожидается коэффициент ближе к 5х.

Ликвидность оказывает умеренно негативное влияние на рейтинговую оценку. По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты денежный поток Группы и свободный остаток денежных средств практически полностью покрывает потребность в капитальных затратах на поддержание и развитие бизнеса, выплатах по долгу и процентных выплатах. Компания в 2019-2021 гг. не выплачивала дивиденды и не планирует существенных выплат в среднесрочной перспективе. Капитальные расходы в 2022 году ожидаются меньше расходов в 2021 году на 15-20%, по итогам 1 полугодия 2022 года они составили 244,5 млн руб. Компания планирует увеличение торговой площади за счет роста средней площади магазинов (новые салоны открываются в размере 300-500 кв. м.) при одновременном росте выручки на квадратный метр, что станет одним из ключевых драйверов роста выручки. На качественную оценку ликвидность оказывает давление существенный размер краткосрочного долга в 2,5 млрд руб., включая 200 млн руб. в рамках выплат по амортизации облигационного займа в 4 квартале 2022 года и 1 квартале 2023 года, который учитывается как пик погашения на горизонте года. Агентство также отмечает, что компания имеет низкую подверженность рыночным рискам.

Блок корпоративных рисков оценивается агентством умеренно положительно, на оценку позитивно влияют высокий уровень риск-менеджмента и стратегического обеспечения. В компании отсутствует Совет директоров, при этом операционное управление оценивается высоко. Агентство сдержанно оценивает информационную транспарентность, так как компания не размещает в открытом доступе иную, помимо обязательной к раскрытию, информацию о результатах своей деятельности.

По данным отчетности компании по стандартам РСБУ выручка компании за 2021 год составила 9,5 млрд руб., чистая прибыль – 577 млн руб. По итогам 1 полугодия 2022 года – 5,3 млрд руб. и 881 млн руб. соответственно.

Контакты для СМИ: pr@raexpert.ru, тел.: +7 (495) 225-34-44.

Кредитный рейтинг ООО «ТАМИ И КО» был впервые опубликован 16.08.2021. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 16.08.2021.

Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты присвоения или последнего пересмотра.

При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2022) и методология оценки внешнего влияния (вступила в силу 06.05.2022) https://raexpert.ru/ratings/methods/current/.

Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «ТАМИ И КО», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.

Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «ТАМИ И КО» принимало участие в присвоении рейтинга.

Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.

АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «ТАМИ И КО» дополнительных услуг.

Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.

Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.

АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями,  выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.

Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.

Публикации по тематике


Серое золото: почему алюминий рекордно дорог

Известия

За последние три месяца цены на алюминий подскочили почти на четверть, вновь приблизившись к историческим максимумам. На Лондонской бирже цена тонны алюминия достигла $3100 за 1 т. Это лишь немного не дотягивает до рекордных показателей, установленных в 2008 году. Рост цен на важнейший промышленный металл в целом совпадает с общим «суперциклом» сырья в последние год-полтора, но имеет и некоторые особенности, например проблему дефицита электроэнергии. Тем не менее в отличие от ситуации с литием и медью есть шанс, что алюминий удастся стабилизировать на нынешних высоких уровнях, чему поспособствуют в том числе новые металлургические проекты в России. Подробности — в материале «Известий».
07.02.2022

Перед барьером: что мешает развиваться российскому агросектору

Известия

Сельскохозяйственная отрасль в России является активно развивающейся, и в нее имеет смысл инвестировать, несмотря на то что комбинация роста цен на расходные материалы, экспортных пошлин и ограничения цен заметно снизила рентабельность фермеров и агропредприятий.
12.11.2021

Вебинар "Виды на урожай: настоящее и будущее продовольственного рынка", 10 ноября 2021 года

Антон Табах, управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию АО "Эксперт РА" и Анна Кертанова, младший директор по корпоративным рейтингам АО "Эксперт РА" вместе со специальным гостем Алексеем Зайцевым, директором по стратегическому развитию "Дон Агро" обсудили состояние дел в аграрном секторе и продовольственной рознице, а также урожай 2021 и перспективы развития отрасли. 10.11.2021

Всеобщее удобрение: рискует ли Россия потерять урожай-2022

Известия

Как решить проблему с поставками удобрений для российских фермеров и агрофирм в условиях глобального дефицита
02.11.2021

Бизнесмены назвали самую популярную технику для лизинга

Прайм

МОСКВА, 13 окт — ПРАЙМ. Наибольшим спросом среди клиентов российских лизинговых компаний с начала года по-прежнему пользуется автотехника, хотя оживление наблюдается и в железнодорожной сфере, свидетельствует исследование, проведённое РИА Новости среди лизингодателей РФ.
13.10.2021