Москва, 15.06.2026
Резюме
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «МегаФон» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ПАО «МегаФон» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, высокой рентабельностью, комфортной долговой нагрузкой, высокой оценкой ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков.
ПАО «МегаФон» (далее – «МегаФон», «группа») – российская телекоммуникационная компания. Группа является одним из лидеров по оказанию телеком-услуг на российском рынке. По объему клиентской базы МегаФон занимает второе место среди операторов мобильной связи в России: по итогам 2025 года число абонентов мобильной связи компании достигло 79,37 млн человек (78 млн человек годом ранее). Почти вся выручка группы формируется в России.
Рейтинг кредитоспособности группы присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «МегаФон».
Обоснование рейтинга
Высокая оценка риск-профиля отрасли. Устойчивость к внешним шокам в рамках оценки риск-профиля отрасли, в которой работает группа, рассматривается как высокая ввиду постоянной востребованности услуг связи среди населения, роста проникновения информационных технологий и других цифровых сервисов. Барьеры для входа на рынок телекоммуникационных операторов оцениваются также высоко в связи с технологической сложностью развертывания инфраструктуры связи.
Сильные рыночные и конкурентные позиции. Стратегия группы, сфокусированная на развитии телеком-бизнеса, позволяет МегаФону занимать устойчивые лидирующие позиции на рынке мобильной связи, а также позитивно влияет на финансовое состояние оператора, несмотря на макроэкономическую турбулентность. С 2020 года МегаФон продолжает наращивать число абонентов благодаря повышению качества связи, что делает клиентскую базу более устойчивой. Группа имеет преимущество в частотном спектре диапазона 4G/LTE – это позволяет ей предоставлять услуги связи высокого качества при меньшем количестве базовых станций. Агентство отмечает достаточную текущую обеспеченность компании в телеком-оборудовании для модернизации и развития сети. Однако в долгосрочной перспективе телеком-отрасли необходимо найти альтернативные решения по замещению оборудования ушедших иностранных поставщиков из РФ.
Высокая рентабельность. За 2025 год (далее – «отчетный период») показатель EBITDA margin составил 34% (33% годом ранее), что близко к максимальной оценке по бенчмаркам агентства. Рост показателя рентабельности был связан с опережающим ростом выручки в сравнении с изменением сопряженных расходов, в том числе за счет эффективного управления затратами. На среднесрочном горизонте после 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») агентство не ожидает существенных изменений уровня рентабельности группы.
Комфортная долговая нагрузка. Факторы долговой и процентной нагрузки оказывают умеренно позитивное влияние на уровень рейтинговой оценки. По расчетам агентства, на отчетную дату отношение скорректированного долга к EBITDA (без учета операционной аренды) составило 2,2х (2,4х годом ранее). Улучшение показателя долговой нагрузки было связано главным образом с ростом показателя EBITDA, который был обеспечен увеличением потребления мобильного интернет-трафика, расширением продуктового портфеля и активным развитием цифровых сервисов. При этом за 2025 год произошло увеличение абсолютного значения долга группы. Агентство также отмечает, что в течение отчетного периода на балансе группы произошел рост займов, выданных материнской структуре. В среднесрочной перспективе группа планирует поддерживать значение показателя долговой нагрузки около 2,0х. Отношение EBITDA к годовым процентным платежам за отчетный период составило 3,3х (4,9х годом ранее). Уменьшение значения показателя было обусловлено действующей в отчетном периоде высокой ключевой ставкой ЦБ РФ. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе показатель уровня процентной нагрузки будет постепенно улучшаться вследствие рефинансирования кредитного портфеля под более низкие процентные ставки на фоне смягчения монетарной политики Банка России.
Высокая оценка ликвидности. Операционный поток, денежные средства и значительный объем невыбранных кредитных линий обеспечивают достаточное покрытие процентных расходов, предстоящих погашений, капитальных затрат и дивидендных выплат. Для группы также характерна высокая качественная оценка ликвидности ввиду комфортного графика погашения долга, отсутствия зависимости от крупнейших кредиторов, выполнения финансовых ковенантов, широких возможностей рефинансирования долга, а также консервативной политики размещения свободных денежных средств. Агентство также отмечает низкие валютные риски группы, поскольку основная часть бизнеса и выручки формируется в России и на отчетную дату в структуре долгового портфеля отсутствовал валютный долг.
Низкий уровень корпоративных рисков в группе обусловлен функционированием Совета директоров в составе пяти человек, который обеспечивает эффективное принятие решений. Оценку фактора сдерживает отсутствие независимых директоров в составе коллегиального органа. Также в группе работает Правление, состоящее из семи человек. Агентство отмечает высокое качество стратегического планирования: прогнозная финансовая модель детализирована и обладает достаточным сроком прогнозирования. На сайте группы раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, а также прочая финансовая информация. Группа активно управляет ключевыми рисками в своей деятельности и осуществляет страхование активов в страховых компаниях с высоким кредитным качеством.
Оценка внешнего влияния
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruАAA
Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
| Полное наименование объекта рейтинга | Публичное акционерное общество «МегаФон» |
| Сокращенное наименование объекта рейтинга (при наличии) | ПАО «МегаФон» |
| Вид объекта рейтинга | Нефинансовая компания |
| Страна регистрации объекта рейтинга в соответствии с Общероссийским классификатором стран мира | Россия |
| Идентификационный номер налогоплательщика рейтингуемого лица | 7812014560 |
| Дата первого опубликования кредитного рейтинга | 10.07.2023 |
| Дата последнего опубликования кредитного рейтинга/рейтингового действия | 23.06.2025 |
| Рейтинговая шкала | Российская национальная рейтинговая шкала |
| Запрошенность рейтинга | Да |
| Ключевые источники информации | Данные объекта рейтинга/рейтингуемого лица, а также данные АО «Эксперт РА» и из открытых источников |
| Имеющиеся ограничения кредитного рейтинга или прогноза по кредитному рейтингу, в том числе в отношении качества имеющейся в распоряжении кредитного рейтингового агентства информации об объекте рейтинга | Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими |
| Сведения о стандартах составления бухгалтерской (финансовой) отчетности, использованной АО «Эксперт РА» в качестве источника информации при осуществлении рейтингового действия, а также о дате составления последней такой отчетности | МСФО 31.12.2025 |
| Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему | Не позднее года с даты последнего рейтингового действия |
| Сведения обо всех методологиях, применявшихся при определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов внешнего влияния | При определении кредитного рейтинга и (или) прогноза по кредитному рейтингу, в том числе для оценки собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица и оценки влияния на кредитный рейтинг рейтингуемого лица факторов, не учитываемых при оценке собственной (самостоятельной) кредитоспособности рейтингуемого лица, применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 26.01.2026), а также документы, ссылки на которые содержит применяемая методология. Ссылка на раздел с методологической базой: https://raexpert.ru/ratings/methodologies |
| Описание содержания оказанных рейтингуемому лицу в течение года, предшествующего рейтинговому действию, дополнительных услуг с указанием периода их оказания (если такие услуги оказывались) | АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало дополнительных услуг |
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.