«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «РТ-Финанс» на уровне ruААА

Москва, 11.06.2026

Резюме

«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «РТ-Финанс» на уровне ruААА. Прогноз по рейтингу – стабильный.

Кредитный рейтинг АО «РТ-Финанс» присваивается в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на уровне кредитного рейтинга поддерживающей структуры (далее – ПС), Государственной корпорации «Ростех», являющейся 100% владельцем акций «РТ-Финанс». АО «РТ-Финанс» входит в периметр консолидации Государственной корпорации «Ростех» и осуществляет функции кэш-пулинга.

Кредитный рейтинг Государственной корпорации «Ростех» (далее – «Корпорация») присваивается в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на уровне условного рейтингового класса поддерживающей структуры, Российской Федерации.

Оценка собственной кредитоспособности АО «РТ-Финанс» обусловлена высокой диверсификацией клиентской базы, приемлемым качеством активов, высоким уровнем ликвидности, высокой долговой нагрузкой, удовлетворительными показателями рентабельности, а также высоким уровнем корпоративного управления и системы риск-менеджмента.  

Акционерное общество «РТ-Финанс» (далее – «Холдинг», «РТ-Финанс») является финансовым центром Государственной корпорации «Ростех», консолидирующим организации, предоставляющие финансовые услуги. В структуру «РТ-Финанс» входит четыре банка, негосударственный пенсионный фонд, страховой брокер и общество взаимного страхования, регистратор, а также промышленное предприятие, добывающее и обрабатывающее янтарь на территории РФ. В структуре Холдинга имеется лицензированные ЦБ РФ оператор информационной системы по ЦФА и оператор инвестиционной платформы.

В основные функции «РТ-Финанс» входит осуществление внутрикорпоративного финансирования, аккумулирование временно свободных денежных средств организаций Корпорации, а также их последующее централизованное распределение между организациями Корпорации путем предоставления займов, осуществления операций факторинга и размещения средств в инструменты финансового рынка. Холдинг является центром компетенции по составлению консолидированной финансовой отчетности по МСФО и единственным поставщиком услуг для Корпорации и организаций, входящих в периметр консолидации Госкорпорации «Ростех» по составлению и сопровождению аудита консолидированной финансовой отчетности. В соответствии с положением о Едином корпоративном казначействе Корпорации, организации, входящих в периметр консолидации Госкорпорации «Ростех», имеют обязательства размещать свободные денежные средства на депозитных счетах, открытых в Уполномоченных банках и банках-партнерах, с прохождением котировальных процедур в АО «РТ-Финанс».

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг Корпорации присваивается на уровне условного рейтингового класса ПС, Российской Федерации, по совокупности следующих критериев:

- Агентство отмечает тесную взаимосвязь деятельности Корпорации с планами и государственными программами РФ. В соответствии с действующим порядком передача активов в Корпорацию осуществляется в соответствии с Указом Президента РФ путем внесения имущественного взноса РФ, процесс наполнения Корпорации активами продолжается. Влияние государства распространяется, в том числе и при принятии решений в отношении деятельности Корпорации Наблюдательным советом, как высшим органом управления. Наблюдательный совет формируется по решению Президента РФ и состоит из представителей Президента, Правительства РФ, предпринимательского сообщества и генерального директора Корпорации, являющегося членом Наблюдательного совета по должности.

Выплата дивидендов организациями регламентируется Положением об основных принципах дивидендной политики. Корпорация аккумулирует получаемые от дочерних организаций дивиденды в целевых фондах, из которых осуществляется финансирование инвестиционных проектов, антикризисная поддержка, финансовое оздоровление и финансирование социальных проектов организаций Корпорации. 

- В ограничениях поддержки агентство не выделяет каких-либо существенных ограничений, связанных с возможностью оказания поддержки со стороны государства.

- Агентство принимает во внимание полный контроль со стороны государства как ПС и его способности влиять на ключевые решения в Корпорации.

- В рамках оценки системной и социальной значимости агентство учитывает, что основные цели и задачи Корпорации неразрывно связаны с целями и задачами государства. Корпорация реализует стратегию государства, в первую очередь, в сфере производства стратегической продукции в рамках государственного оборонного заказа, а также развития высокотехнологичной гражданской продукции, в том числе в области здравоохранения, радиоэлектронной отрасли, добычи и переработки полезных ископаемых и прочих областях. Многие дочерние и зависимые общества Корпорации являются системообразующими компаниями и являются сложно заменимыми в устоявшихся цепочках кооперации. Особо значимым направлением для Корпорации является развитие отечественного авиационного комплекса, который формирует почти половину выручки Группы.

Кроме того, агентство отмечает высокую социальную значимость Корпорации для страны, являясь одним из крупнейших работодателей: средняя численность работников по итогам 2025 года составляла более 700 тыс. чел. Корпорация регулярно проводит работу по повышению эффективности социальной политики, финансируя проекты в рамках жилищной программы, образовательных программ по подготовке молодых специалистов, программ добровольного медицинского страхования, развития пенсионных программ и негосударственного пенсионного обеспечения работников Корпорации и организаций Корпорации, программ отдыха и оздоровления и отдых работников и членов их семей, программ поддержки работников-участников СВО и членов их семей, поддержки работников при переезде на работу в другую местность и т.д.

- В оценке поддержки бюджета агентство учитывает историю предоставления поддержки Корпорации. В рамках содействия в решении поставленных задач государство адресно оказывает финансовую поддержку посредством предоставления целевых средств (в том числе на развитие и модернизацию производственных мощностей), субсидий, государственных гарантий.

Обоснование оценки собственной кредитоспособности

Оценка собственной кредитоспособности присваивалась на основании отчетности МСФО АО «РТ-Финанс».

- Высокая диверсификация клиентской базы. Агентство высоко оценивает диверсификацию клиентской базы. В 2025 году (далее – «отчетный период») около 70% выручки приходилось на Правительство РФ и контрагентов под общим контролем РФ, включая организации, входящие в периметр Госкорпорации «Ростех», при этом, кредитоспособность контрагентов оценивается на высоком уровне.

Приемлемое качество активов. Соотношение скорректированных по методологии агентства активов к их балансовой стоимости составило 0.72х на 31.12.2025 (далее – «отчетная дата») (0.68х на 30.06.2025), что оценивается на умеренном уровне. Являясь центром компетенций финансовых услуг Госкорпорации «Ростех», АО «РТ-Финанс» консолидирует в своей структуре несколько финансовых организаций, входящих в периметр Корпорации. Долгосрочные и краткосрочные займы, выданные в рамках программы внутрикорпоративного финансирования, формировали около трети совокупного портфеля выданных ссуд и займов Холдинга. При оценке качества выданных займов агентство принимает во внимание низкий риск дефолта по выдаваемым займам ввиду применяемого в РТ-Финанс консервативного подхода к оценке кредитоспособности заемщиков при одобрении финансирования, а также вхождение заемщиков в периметр консолидации ГК «Ростех», что снижает риски обесценения данного вида активов.

Высокий уровень ликвидности. Текущая ликвидность Холдинга на отчетную дату составляла 3.97х (7.13х на 30.06.2025), что соответствует высокому уровню согласно бенчмаркам агентства. Принимая во внимание, что краткосрочные обязательства состоят преимущественно из средств клиентов и привлеченных займов из периметра Госкорпорации «Ростех» с целью перераспределения денежных средств, включая, но не ограничиваясь выдаваемыми краткосрочными займами внутри периметра Корпорации, отраженными в составе оборотных активов, агентство не ожидает реализации риска ликвидности в рамках исполнения текущих обязательств Холдинга. Более того, согласно оценкам агентства, качество оборотных активов находится на высоком уровне, что также поддерживает высокую вероятность возврата выданных займов для целей дальнейшего погашения обязательств РТ-Финанс. Прогнозная ликвидность Холдинга оценивается на максимальном уровне. Операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом размера дисконтированных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также невыбранных кредитных линий будет достаточным для покрытия процентных расходов на горизонте 12 месяцев.

Высокая долговая нагрузка. В 2025 году РТ-Финанс окончательно завершил процесс консолидации финансовых активов Корпорации, в связи с чем показатель EBITDA существенно вырос в абсолютных значениях. Тем не менее, долговая нагрузка продолжает оцениваться как высокая. По состоянию на 31.12.2025 коэффициент Долг/EBITDA составил 6.5х (9.3х на 30.06.2025). Тем не менее, агентство отмечает, что долговые обязательства РТ-Финанс состоят преимущественно из средств, размещенных организациями, входящими в периметр Госкорпорации «Ростех», в связи с чем агентство не ожидает реализации кредитных рисков, связанных с существенным объемом долговых обязательств Холдинга. Поддержку рейтингу оказывает высокая диверсификация кредиторов Холдинга на отчетную дату. 

Удовлетворительные показатели рентабельности. Рентабельность деятельности Холдинга в терминах ROA и ROE оценивается на умеренном уровне. При этом, агентство отмечает существенное улучшение показателей в 2025 году относительно 2024 года, что было связано с завершением процесса консолидации активов. По состоянию на отчетную дату ROE составил 18.7х (2.0х годом ранее), ROA вырос с 0.3х до 2.7х.

Высокий уровень корпоративного управления и системы риск-менеджмента. Качество системы управления рисками, по оценке агентства, находится на приемлемом уровне. Каждая организация Холдинга имеет свою собственную систему управления рисками, которая основывается на единых принципах, принятых в Холдинге, и учитывает требования Банка России и Государственной корпорации «Ростех». В каждой организации Холдинга действует обособленное подразделение по управлению рисками, при этом процесс управления рисками координируется выделенным подразделением рисков РТ-Финанс, формирующим как регулярную, так и экстренную отчетность по рискам Холдинга в целом. При этом, при наличии функционирующей системы управления операционными рисками у ключевых организаций Холдинга (банков), отсутствие у РТ-Финанс (ГО Холдинга) действующей регламентации по управлению операционным риском (документы находятся в стадии разработки и будут утверждены до конца 2026 года) не позволило повысить оценку блока организации системы риск-менеджмента в Холдинге до высокого уровня. Прочие риски регулируются на основе внутренних нормативных документов Госкорпорации «Ростех». Поддержку блоку корпоративного управления оказывает наличие формализованного Правления и Совета директоров, уровень компетенции которых оценивается агентством как достаточный. Степень транспарентности бизнеса оценивается на умеренно низком уровне, принимая во внимание отсутствие публикации большого объема информации по Холдингу, включая финансовую отчетность, в открытых источниках для неограниченного круга лиц, учитывая профиль деятельности организаций Холдинга и основного акционера Холдинга. Уровень стратегического и финансового планирования оценивается агентством как высокий.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruА-.

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС.

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие