Коллекторский рынок по итогам 2025 года и прогноз до 2028-го: контрциклическая адаптация

Поделиться

VK

Резюме

• Отрасль ПКО в 2023–2025 годах демонстрировала высокую финансовую устойчивость. Рынок адаптировался к повышению судебных пошлин, а сдвиг в сторону досудебного взыскания с фокусом на ранней просрочке определил рост доли микрофинансовых долгов.
• Запрет ПКО на горизонте до 2028 года маловероятен, однако ряд законодательных инициатив, торможение банковской розницы и предполагаемое сжатие микрофинансовых выдач окажут давление на небольших игроков.
• Расширение рейтингового покрытия и усиление надзора ФССП в совокупности с высокой маржинальностью бизнеса при отсутствии дефолтов по облигациям формируют привлекательный инвестиционный имидж отрасли.
• «Эксперт РА» ожидает дальнейшую консолидацию отрасли (доля топ-6 игроков по покупкам превысит 90% полтриллионного рынка по итогам 2026 года), а доля инвестиций в микрофинансовые портфели сравняется с долей в банковские портфели.

Основные этапы развития рынка ПКО за 2023–2025 годы

Коллекторская деятельность тесно связана с кредитованием и динамикой просроченной задолженности в банковских розничных портфелях и микрофинансовых долгах, поэтому тенденции в потребительском кредитовании играют ключевую роль. Несмотря на волатильность макроэкономического и геополитического фона, «Эксперт РА» считает чувствительность указанной отрасли к страновым и региональным рискам очень низкой, а влияние деловых циклов – нейтральным или отчасти контрциклическим с учетом прямой корреляции доходов с объемами просроченной задолженности. Последние три года коллекторская отрасль пережила два ключевых этапа, водоразделом между которыми выступила реформа судебных пошлин в III квартале 2024-го, которая совпала по времени с резким ужесточением ДКП.

В 2023 – 1-м полугодии 2024-го на рынке наблюдался стремительный рост, обусловленный двумя ключевыми причинами: плановыми продажами трехлетней и более просрочки банков после экспансии 2017–2019 годов, а также отложенными сделками по уступке прав требования, которые были приостановлены в 1-м полугодии 2022-го. Расчистка балансов в начале 2022 года была невыгодной для банков из-за падения цены просроченных портфелей после резкого увеличения нормы дисконтирования будущих денежных потоков (производная от ключевой ставки и неопределенности относительно ее дальнейшей траектории). Банк России весной 2022 года предложил банковскому сектору ряд послаблений по нормативам, в результате чего стало возможным отложить цессии проблемных кредитов до лучших времен. По мере стабилизации макроэкономической ситуации в банковском секторе и смягчения ДКП, а также с учетом активизации уступок микрофинансовых долгов в 2-м полугодии 2022-го сложились предпосылки для оживления коллекторской отрасли. Однако на тот момент ряд крупных игроков с иностранным капиталом (среди них входящие в топ-3 компании НАО ПКО «ПКБ» и ООО ПКО «ЭОС» с совокупной рыночной долей порядка 50%) пересмотрели свои инвестиционные политики и планы развития, полностью прекратив покупки новых долгов. Кроме того, жесткие условия фондирования при одновременном сокращении предложения просроченных долгов по равновесным ценам создали неблагоприятные условия для функционирования небольших независимых игроков. Вместе с тем гибернация крупных участников рынка привела к повышению активности ряда средних по величине локальных игроков, а также ПКО, входящих в финтех-группы или имеющих существенный потенциал внешней финансовой поддержки. Высокие темпы масштабирования их сделок сопровождались ценовым демпингом, что позволило коллекторскому рынку на протяжении двух лет в период с 2-го полугодия 2022-го по 1-е полугодие 2024-го показать восстановительный рост.

Осенью 2024 года существенное влияние на коллекторский рынок оказало резкое повышение судебных пошлин в 10–15 раз, которое уронило цену продаваемых банковских просуженных портфелей. Подача иска подорожала с 400 до 2 тыс. рублей, одновременно введена очень высокая пошлина за замену стороны по договору (замену кредитора на ПКО) в размере 15 тыс. рублей. Повышение судебных издержек и особенно введение новой пошлины стимулировали переход к досудебному взысканию и переориентации ПКО на покупку портфелей с меньшей просрочкой. Доля просуженных долгов в продаваемых банковских портфелях упала со стабильных 66–69% в 2021–2024 годах до порядка половины в 2025-м с тенденцией к дальнейшему снижению. Пауза в покупках в III квартале 2024 года сменилась новым ценовым равновесием, и поддержку рынку оказали разовые крупные сделки в IV квартале 2024-го вследствие консолидации банковского рынка.

Вызревание банковских портфелей розницы после стремительного роста 2023 – 1-го полугодия 2024-го привело к возобновлению расчистки балансов банков, а постепенное смягчение ДКП снижало неопределенность и норму дисконтирования денежных потоков на коллекторском рынке. На высокую динамику 2025-го оказали влияние отложенные с III квартала 2024-го покупки портфелей просроченных долгов на фоне ограниченного смягчения условий заимствования ПКО. Наряду с этим этап 2-го полугодия 2024–2025 годов характеризовался ростом доли сделок по покупке долгов у МФО. Микрофинансовые организации стали продавать раннюю просроченную задолженность из-за ограничения предела начислений и повышенного резервирования ранней просрочки по микрозаймам со ставкой от 250% годовых. Несмотря на невысокий средний чек микрофинансовых долгов, их доля в совокупных портфелях, купленных ПКО, за 2025 год увеличилась до четверти, а по объему инвестиций коллекторской отрасли практически достигла половины. Совокупность указанных выше факторов создала предпосылки для оживления коллекторского рынка в 2025 году и расширения активности в привлечении долгового финансирования, при этом из-за разовых крупных сделок конца 2024-го формально объем рынка в 2025-м впервые за несколько лет не показал положительной динамики.

ПКО, входящие в финансовые холдинги, имеют преимущества относительно независимых игроков сопоставимых масштабов деятельности: инфраструктурная поддержка связанных финтех-компаний и более значительный уровень диджитализации обусловливает при прочих равных более высокий запас маржинальности, чем у независимых ПКО, с соотносимым объемом инвестиций. Присутствует эффект масштаба в инфраструктуре и возможность использовать общие ресурсы группы: юридический департамент, службу безопасности, бухгалтерию, офисные помещения и закупку ПО, что существенно снижает операционные расходы. Доступ к аналитике МФО о макроэкономических трендах и платежном поведении позволяет коллекторскому агентству заранее адаптировать ресурсы под ожидаемый рост просрочки в определенных сегментах. Доступ к данным о заемщике еще до перехода в просрочку (цифровой след, поведенческая аналитика, скоринг-карты) позволяет строить более точные стратегии взыскания и повышать конверсию. Наличие аффилированного кредитора предоставляет возможность тестировать новые методики взыскания, скрипты и каналы коммуникации на лояльном внутреннем заказчике перед масштабированием или упаковкой в продукт для внешнего рынка. Единые стандарты комплаенса и управления рисками позволяют при прочих равных рассчитывать на более низкую стоимость внешних заимствований в тех случаях, когда аффилированный кредитор имеет продолжительную публичную кредитную и рейтинговую истории. Лоббирование интересов и взаимодействие с надзорными органами осуществляется силами финтех-группы, что повышает вес аргументов коллекторского агентства при обсуждении отраслевых норм.

Конъюнктура фондирования коллекторской отрасли

Структура фондирования ПКО определяется спецификой бизнеса: при отсутствии новых покупок операционный поток стабильно профицитный и позволяет рассчитывать исключительно на внутренние ресурсы. В то же время приобретение новых активов требует фондирования соответствующей срочности, а банки и прочие институциональные инвесторы либо вовсе не были готовы кредитовать отрасль в 2023–2024 годах, либо ограничивались относительно небольшими лимитами на компании с кредитными рейтингами. Если небольшие компании способны привлекать дополнительные ресурсы от связанных сторон для наращивания конкурентных позиций, то лидерам коллекторского рынка с рейтингами инвестиционных категорий выгодно фондировать покупки долгосрочными облигационными выпусками, преимущественно с плавающей купонной доходностью. Этап развития рынка в 2-м полугодии 2024–2025 годов характеризовался замещением банковского фондирования у крупных участников рынка облигационным долгом, а также повышением кредитных рейтингов от агентства «Эксперт РА» у двух лидирующих игроков до инвестиционных категорий. Рейтинговые оценки наиболее крупных и технологичных ПКО стали сопоставимы с медианными рейтингами других сегментов ВДО (за исключением лизинга). Совокупное количество облигационных выпусков в обращении у десятка эмитентов в целом по отрасли достигло 29 на 01.04.2026, при этом дефолтов ПКО по публичным долгам в новейшей истории РФ не зафиксировано. В 2025 году ряд выпусков коллекторских организаций, аффилированных с МФО, был осуществлен с аллокацией в результате значительной переподписки.

В результате совокупности указанных изменений в глазах потенциальных инвесторов вместо крайне негативного восприятия сформировался более позитивный имидж отрасли и произошла наработка публичной кредитной истории крупными секторальными игроками. После этого еще больше банков и крупных институциональных инвесторов оказались готовы финансировать отдельных представителей отрасли с относительно высокими рейтингами, сняв негласные или формализованные в инвестиционных политиках запреты на кредитование коллекторских организаций. Возросшая в 2-м полугодии 2024–2025 годов стоимость фондирования не является главным вызовом для крупных игроков с учетом значительной маржинальности бизнеса, наличия в обращении выпущенных до 2024-го бондов с фиксированной низкой ставкой, а также преобладанием в новых облигационных размещениях купонов, привязанных к «ключу». Смягчение денежно-кредитных условий в 2026–2028 годах откроет доступ к более дешевому фондированию для рейтингуемых нами ПКО.

Регулирование ПКО и надзор за участниками рынка

Регуляторное поле в 2023–2025 годах и поправки в профильное законодательство (прежде всего 230-ФЗ) упростили процедуры взыскания и способствовали цифровизации процесса, что в конечном итоге повысило оборачиваемость портфелей. Регламентация взаимодействия с должниками способствовала сокращению количества претензий по звонкам коллекторов: роботизированные обзвоны стали прозрачными с введением альфа-нумерических номеров (автоматическое определение ПКО «НАЗВАНИЕ» вместо цифр на экране телефона), без юридических коллизий внедрены технологии искусственного интеллекта в ряд бизнес-процессов наиболее технологичных коллекторов. Уведомления должников через портал «Госуслуги» кратно снизили стоимость уведомлений и способствовали повышению собираемости долгов.

Вместе с тем отдельные инициативы оказали сдерживающее влияние на рынок и заметно ухудшили юнит-экономику небольших игроков. Например, существенное давление на себестоимость взыскания с IV квартала 2025 года оказывает введение платы за каждый из десятков запросов в систему межведомственного электронного взаимодействия в рамках исполнительного производства. Одновременно с этим повысилась ответственность участников рынка: ранее приостановка деятельности ПКО была возможна только решением суда в случае неоднократного нарушения 230-ФЗ, а с 2024 года ФССП как надзорный орган отрасли получила такое право во внесудебном порядке. Весной 2025 года также были расширены полномочия ФССП по истребованию сведений должников из бюро кредитных историй и от операторов связи, способствующие повышению эффективности погашения задолженности. Радикально упрощенный в конце 2023 года институт внесудебного банкротства оказывает ограниченное давление на поступления по приобретенным портфелям коллекторских агентств, но не представляет угрозы для рынка – оценочный эффект уже заложен крупными игроками в стоимость приобретения портфелей. Внесудебные банкротства физических лиц существенно замедлили прирост и уже не представляют угрозы рынку: в 2025 году инициировано 68 тыс. процедур, или +23% к 2024-му (после четырехкратного повышения в 2024-м).

Судебное взыскание и исполнительное производство как ключевая специализация ПКО

Коллекторский рынок сосредоточен прежде всего на принудительном взыскании, поэтому подавляющее большинство его участников работает исключительно в судебно-претензионном сегменте, что обуславливает высокую загруженность ФССП. В 2023–2025 годах выдвигались различные законодательные инициативы от ограничения порядка и сроков судебного взыскания коллекторскими организациями до полного запрета этой отрасли (который не был поддержан большинством законодателей).

Помимо просуживания долгов с последующим взысканием через ФССП, участники рынка также развивают так называемое добровольное взыскание – внесудебное взаимодействие с должником своими силами или через агентов – однако исторически оно менее развито на российском финансовом рынке. Взыскание за счет собственных ресурсов коллекторских организаций требует значительных инвестиций в колл-центры, региональную инфраструктуру и агентские сети. Помимо того, что подобные инвестиции, в отличие от работы через ФССП, не окупаются до достижения эффекта масштаба, регуляторная среда также не способствует развитию добровольного взыскания. В 2024 году крупные участники рынка, оперирующие в сегменте добровольного взыскания, столкнулись с внеплановыми проверками ФССП, по итогам которых получили существенные штрафы за нарушение внесудебного порядка взаимодействия с должниками. Отсутствие дорожной карты регулирования коллекторского рынка и недостаточная предсказуемость профильной законодательной среды не стимулируют масштабных инвестиций в добровольное взыскание при одновременной удовлетворительной эффективности судебного взыскания и исполнительской работы ФССП. Все еще недостаточная зрелость небольших игроков коллекторского рынка, не имеющих внешней поддержки со стороны финансовых холдингов, и связанное с этим негативное восприятие коллектора в целом, а также надзорное давление на крупных участников при невозможности эффективного контроля деятельности многочисленных небольших ПКО создают институциональные барьеры для дополнительных инвестиций в отрасль и масштабирования добровольного взыскания.

Кроме прямой покупки просроченных долгов на баланс ПКО с последующим судебным или добровольным взысканием, многие игроки отрасли участвуют в тендерах агентского взыскания. Вместе с тем комиссии за взыскание долгов без перехода прав требования не занимают значимой доли в структуре выручки крупных коллекторских организаций РФ из-за опасений кредиторов по поводу возможных конфликтов интересов у ПКО, особенно входящих в конкурирующие финансовые группы. Формально объем передаваемых на взыскание долгов без перехода права собственности в несколько раз выше прямых продаж портфелей (порядка 1,3 против 0,4 трлн рублей по итогам 2025 года), но большинство передается на взыскание аффилированным структурам.

Объем и динамика коллекторского рынка

Совокупный портфель действующих долгов накопленным итогом не показателен для оценки динамики коллекторской отрасли, поскольку крайне неоднороден, волатилен и может включать в себя как одновременно портфели с относительно неглубокой просрочкой и перспективой взыскания в ближайшие один-два года, так и портфели, безнадежные к взысканию. Пропорции таких портфелей на коллекторском рынке могут сильно меняться из-за новых приобретений и списаний безнадежных долгов. Сопоставление игроков по объему портфеля на дату по номиналу долга искажает реальные масштабы деятельности каждой из компаний с учетом различных типов цедентов, отличающихся методов начисления процентов и штрафов, а также большого разброса перспективы взыскания (от 3 до 15% номинальной величины совокупного портфеля на дату сопоставления, по оценке агентства «Эксперт РА» на основе информации от рейтингуемых ПКО). По вышеуказанной причине в отрасли конкурентные позиции принято оценивать объемом приобретенных портфелей за год.

На графике 1 видно, что после просадки 2020–2021-го рынок банковских цессий полностью восстановился к 2024–2025 годам, даже несмотря на относительно неблагоприятные внешние условия. Как уже было описано выше, позитивная динамика связана не только с восстановительным ростом, но и с постепенным расширением доступа ПКО к долгосрочному финансированию, а также с кратным увеличением уступки прав требования микрофинансовыми организациями на фоне регуляторных ужесточений в секторе МФО.

Некоторые небольшие и средние игроки в отдельные периоды стремятся нарастить рыночную долю, демпингуя стоимостью относительно крупных коллекторских компаний с системными подходами к ценообразованию. Покупки задолженности по номиналу не учитывают изменения дисконтов к стоимости портфелей во времени. В результате кратковременно может наблюдаться дисбаланс по увеличению доли рынка по номиналу приобретенных долгов, но не по стоимости затраченных ресурсов для приобретения указанных портфелей, которая лучше коррелирует с прогнозными поступлениями. Также на коллекторском рынке присутствуют игроки, осуществляющие кэптивный выкуп задолженности внутри финансовых групп по нерыночным ценам. На этом фоне ни одна из ПКО не публикует статистики сборов с купленных ранее портфелей, а из примечаний к отчетности МСФО невозможно провести когортный анализ взыскания задолженности. Единственным очищенным от названных эффектов показателем для оценки масштабов деятельности компаний в динамике может выступать объем инвестиций, т. е. оплаченная совокупная стоимость приобретенных портфелей.

На графике 2 продемонстрировано, что коллекторские организации в 2025 году заплатили за микрофинансовые и банковские долги сопоставимую сумму, несмотря на трехкратную разницу номинала купленной задолженности на графике 1. Столь существенное различие средней цены объясняется более высоким качеством уступленных ранних микрофинансовых долгов с доминированием NPL 180–360 относительно более глубокой просрочки банковских долгов, в которой превалирует NPL 360+. Инвестиции в просрочку МФО впервые могут превысить банковские долги в 2026 году, но разрыв по номинальным покупкам портфеля сохранится с учетом кратного отличия среднего чека.

В банковском сегменте средняя сумма уступленного долга в 2025 году впервые за много лет продемонстрировала сокращение (-26%, до 157 тыс. рублей). «Эксперт РА» связывает сокращение среднего чека с более ранней продажей долгов с балансов банков, однако в дальнейшем вызревание розничных кредитов, выданных в 2023–2025 годах, приведет к индексации средней суммы в банковском сегменте. Доля сделок с просрочкой до года постепенно увеличивается с 25–30% выставляемых на продажу банковских долгов (без учета ипотеки) в среднем за 2020–2024-й и достигла рекордного значения 37% в 2025-м, по данным НАО ПКО «ПКБ». Средний срок просроченной задолженности сократился до порядка 220 дней (на 20% ниже среднего за 2024 год), что отражает смещение спроса на досудебные долги. Средневзвешенная цена банковских цессий после снижения за 2024 год с 8 до 5,5% стабилизировалась в 2025-м на отметке 7% от основного долга. С учетом тенденции к более быстрой продаже просрочки из-за смещения спроса на досудебные долги после роста госпошлин и одновременного смягчения ДКП ожидается постепенное возвращение равновесной цены к 8–9% в 2026–2027 годах.

Средняя сумма уступленного долга в микрофинансовом сегменте последние три года демонстрировала высокую стабильность в диапазоне 26–30 тыс. рублей. На средний чек уступленных микрозаймов влияют неоднократные законодательные ограничения предела начислений в МФО. Так, с 1 апреля 2026 года предельная переплата для заемщиков МФО сокращена с 130 до 100% основного долга. Тем не менее, по ожиданиям агентства «Эксперт РА» увеличение среднего микрофинансового чека в 2026–2027 годах компенсирует ограничение начислений. Средневзвешенная цена микрофинансовых цессий устойчиво растет на протяжении последних пяти лет и в 2025 году достигла 18%. Принимая во внимание стабильность качества выдаваемых микрозаймов крупнейшими МФО, имеющими кредитные рейтинги агентства «Эксперт РА», и высокую конкуренцию покупателей в данном сегменте, мы прогнозируем дальнейший рост цены закрытых сделок до 19–20% в 2026–2027 годах.

Совокупно прочие кредиторы, отличные от банковских и микрофинансовых, выставили на продажу относительно небольшой объем задолженности: по данным саморегулируемой организации «Национальная ассоциация профессиональных коллекторских агентств», в приобретение соответствующих долгов номиналом 15,9 млрд рублей коллекторские организации инвестировали в 2025 году суммарно менее 0,3 млрд рублей. Взыскание корпоративной задолженности и нестандартных крупных чеков в рознице после цессий неоднородных розничных портфелей носит характер единичных сделок, как правило, кэптивных. Ежегодный объем инвестиций в приобретение банковских долгов МСБ составляет менее 0,2 млрд рублей. Соответствующий сегмент в долгосрочной перспективе с учетом значительных средних чеков имеет существенный потенциал, но на текущий момент, по оценке агентства «Эксперт РА», ни одна из ПКО не обладает необходимыми компетенциями и технологиями потокового взыскания корпоративных долгов.

На коллекторском рынке, в отличие от банковского и микрофинансового сектора, формально сохраняются достаточно низкие барьеры входа, а маржинальность бизнеса пока еще остается привлекательной. Тем не менее, у ПКО присутствует эффект масштаба, поэтому игрокам с небольшим объемом инвестиций трудно выйти на высокие показатели рентабельности. Неизбежным следствием ужесточения контроля за соблюдением 230-ФЗ и усиления надзора со стороны ФССП выступает консолидация рынка. На основе опроса крупнейших участников коллекторской отрасли, по оценке агентства «Эксперт РА», на топ-6 игроков (НАО ПКО «ПКБ», ООО ПКО «АйДи Коллект», ООО ПКО «Филберт», ООО ПКО «ЭОС», ООО «ПКО Траст» и ООО «ПКО «Феникс») приходится более 80% купленных портфелей и порядка 88% инвестиций в 2025 году. При этом две крупнейшие компании совокупно приобрели более 40% выставленных на продажу портфелей и оплатили почти 45% общего объема инвестиций всего рынка.

Тенденции и прогноз развития рынка ПКО на 2026–2028 годы

Законодательные инициативы отдельных политических партий в части полного запрета исполнительных производств для ПКО и МФО оцениваются агентством «Эксперт РА» как крайне маловероятные к принятию статуса закона в трехлетней перспективе. В целом законодательное поле на 2026–2028-й с учетом вводных по состоянию на начало текущего года относительно стабильно и прогнозируемо, отрасль обладает пониженной чувствительностью к макроэкономическим изменениям и отчасти контрцикличным характером, поэтому внешних шоков на указанном временном горизонте не ожидается.

Один из ключевых вызовов для рынка взыскания – предложенная в 2024-м инициатива Министерства юстиции об обязательном досудебном урегулировании в течение года и введении пошлины за услуги ФССП. В настоящий момент ФССП выступает эффективным инструментом для коллекторских агентств по получению задолженности, однако орган перегружен из-за значительного количества исполнительных производств при ограниченных возможностях расширения своего штата. По оценке агентства «Эксперт РА» на основе опроса крупных ПКО, вероятность принятия данного законопроекта достаточно высока, однако ожидаются корректировки внесенного документа к предстоящим чтениям в Государственной думе. Среди наиболее вероятных поправок с учетом интересов банковского рынка – сокращение годовой отсрочки для обращения в ФССП с исполнительными документами до трех – шести месяцев. Кроме того, введение платы за исполнительное производство в принудительном взыскании, вероятно, произойдет не для всех типов кредиторов: банки уже исключены из этого списка. Предлагаемый размер пошлины для коллекторов и МФО 15 тыс. рублей за каждое обращение по итогам консультаций с участниками рынка, вероятно, будет сокращен в пять – десять раз.

Законопроект в текущей редакции пока не получил положительного заключения со стороны Банка России, в т. ч. с учетом несправедливости дискриминации по типу лицензии кредитора. Законодательная инициатива в любом случае потребует детальной проработки других нормативно-правовых актов, поэтому «Эксперт РА» ожидает вступления в силу новых ограничений не ранее 2027 года. Реализация данной инициативы приведет к увеличению себестоимости взыскания, удлинению периода окупаемости инвестиций в портфели просроченных долгов, а цены соответствующих сделок скорректируются вниз. Выиграть от изменений смогут наиболее технологичные игроки с развитым сегментом добровольного взыскания и одновременно запасом маржинальности в принудительном взыскании, что приведет к консолидации рынка вокруг крупнейших игроков.

Инициатива правительства с поручением Министерству юстиции о переходе ФССП на электронный документооборот и реестровую модель взыскания откладывалась на протяжении нескольких последних лет. Постепенно налаживается электронное взаимодействие районных и арбитражных судов с ФССП, но примерно в половине регионов РФ мировые суды еще не подключились к ЭДО, поэтому реализация данного проекта вновь перенесена на 2028 год.

Вместо выдачи физического исполнительного листа или судебного приказа будет осуществляться запись в реестре исполнительного документа о взыскании. Соответствующий электронный документ, помимо автоматической передачи во все банки РФ, также будет направляться работодателю должника, что приведет к безакцептному списанию со счетов должника или автоматическому удержанию из его зарплаты. Задолженность до 500 тыс. рублей будет погашаться в упрощенном порядке, что охватывает по объему практически весь коллекторский рынок. По оценке агентства «Эксперт РА», реализация реестровой модели взыскания вместо бумажных исполнительных листов будет способствовать существенному росту эффективности ПКО, который, тем не менее, будет частично компенсирован введением пошлин за исполнительные производства через ФССП.

Помимо указанных выше регуляторных изменений, для снижения нагрузки на ФССП обсуждается передача части контрольных функций саморегулируемым организациям. С 2024 года в реестр ФССП включены банки, микрофинансовые организации и прочие кредитные институты, что увеличило нагрузку на надзорный орган. Двухуровневый контур надзора ранее уже показал свою эффективность на других сегментах российского финансового рынка. Тем не менее, данная инициатива потребует дополнительного обсуждения со всеми заинтересованными сторонами. На текущий момент невозможно оценить регулирующее воздействие на трехлетнем временном горизонте. Для небольших игроков со слабой бизнес-моделью усиление надзора окажется чувствительным, и реестр ПКО по аналогии с микрофинансовым может сократиться более чем в два раза после введения обязательного саморегулирования, отчетности перед саморегулируемыми организациями и дополнительных проверок.

С 1 сентября 2026 года все банки и МФО обязаны передавать в ФССП сведения о деятельности по взысканию долгов (включая работу с коллекторами) в электронном виде. Рост административной нагрузки будет сопровождаться усилением прозрачности: все этапы взыскания (включая агентские схемы) окажутся в зоне контроля государства.

На цены сделок положительно повлияют улучшение качества активов в банках и МФО в 2022–2025 годах, продажи более молодых долгов, снижение макроэкономической неопределенности, улучшение конъюнктуры долгового финансирования ПКО и нормы дисконтирования денежных потоков, а также сохранение относительно высокой конкуренции в коллекторской отрасли. Отрицательное влияние на стоимость цессий ожидается в случае введения обязательного досудебного урегулирования и введения пошлины за исполнительное производство через ФССП. Рост безработицы с исторических минимумов или сокращение реальных доходов населения может ухудшить возвратность портфелей и повысить риск-премии, перекладываемые в снижение равновесных цен. Волатильность может быть достаточно высокой, при этом «Эксперт РА» ожидает более весомого вклада факторов увеличения цены сделок на горизонте 2026–2028 годов.

По прогнозу агентства «Эксперт РА», консолидация рынка взыскания по покупкам портфелей и объему инвестиций на топ-6 игроках продолжит расти и превысит 90% в 2027–2028 годах. Величина приобретенных портфелей по номиналу в 2026 году может вырасти на 11% в банковском сегменте (до 360 млрд рублей) и на 24% в микрофинансовом (до 140 млрд рублей). Инвестиции в каждый из двух сегментов сравняются в 2027 году и составят 26–27 млрд рублей. Вместе с тем на величину предложения просроченных долгов в 2027–2028 годах может негативно повлиять сокращение объема продажи просроченных долгов со стороны банковских кредиторов в результате торможения банковской розницы в IV квартале 2024–2025-го, а также резкое снижение объема выдачи на рынке МФО, обусловленное введением новых требований при выдаче потребительских онлайн-микрозаймов с марта 2027-го и количественных ограничений не более одного займа в руки с апреля 2027-го. Указанные тенденции видны на графике 4 – покупка растущих в цене банковских долгов будет замедляться, а вероятное сжатие микрофинансового рынка после марта 2027 года скажется на приобретении портфелей МФО в 2028-м. Агентский портфель взыскания с учетом индексации средних чеков и кэптивных сделок способен с текущего уровня 1,2 достичь отметки 1,5–1,7 трлн рублей к 2028 году.

Глоссарий

ВДО (высокодоходные облигации) – сегмент повышенного риска на ПАО «Московская биржа» для эмитентов с низким кредитным рейтингом (или без него), предлагающий купонную доходность значительно выше средней по рынку для компенсации высоких рисков.

ДКП (денежно-кредитная политика Банка России) – часть государственной экономической политики, направленной на повышение благосостояния российских граждан через обеспечение ценовой стабильности.

МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) – признанный в большинстве стран мира набор документов, стандартов и интерпретаций, регламентирующих правила составления финансовой отчетности, необходимой внешним пользователям для принятия ими экономических решений в отношении предприятия.

МСБ – предприятия, соответствующие критериям, установленным Федеральным законом от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».

МФО (микрофинансовая организация) – юридическое лицо, осуществляющее микрофинансовую деятельность в соответствии с профильными федеральными законами и Указаниями Банка России и сведения о котором внесены в государственный реестр Банка России.

Независимые МФО – микрофинансовые организации, которые самостоятельно осуществляют деятельность (значительно не зависят от поддержки группы).

ПКО (профессиональная коллекторская организация) – организация, которая осуществляет деятельность в соответствии с Федеральным законом от 03.07.2016 № 230-ФЗ «О защите прав и законных интересов физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности» и сведения о которой внесены в реестр ФССП.

ФССП (Федеральная служба судебных приставов) – федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по обеспечению установленного порядка деятельности судов, исполнению судебных актов, актов других органов и должностных лиц, правоприменительные функции и функции по контролю и надзору в установленной сфере.

230-ФЗ – Федеральный закон от 03.07.2016 № 230-ФЗ «О защите прав и законных интересов физических лиц при осуществлении деятельности по возврату просроченной задолженности».