Банки, 24.07.2019

Риски разделили на доли
Поделиться
VK


Коммерсантъ

Регулятор собирается смягчить ограничения НПФ по инвестированию пенсионных резервов в рисковые активы. Фондам расширят возможности по вложению средств в акции, не входящие в индекс Московской биржи, уставные капиталы обществ с ограниченной ответственностью и т. п. Впрочем, эта норма частично будет компенсирована обязательным стресс-тестированием, которое предъявляет дополнительные требования к качеству портфеля.

ЦБ смягчает отношение к инвестициям пенсионных резервов

Регулятор собирается смягчить ограничения НПФ по инвестированию пенсионных резервов в рисковые активы. Фондам расширят возможности по вложению средств в акции, не входящие в индекс Московской биржи, уставные капиталы обществ с ограниченной ответственностью и т. п. Впрочем, эта норма частично будет компенсирована обязательным стресс-тестированием, которое предъявляет дополнительные требования к качеству портфеля.

ЦБ хочет либерализовать вложения пенсионных резервов НПФ в долевые инструменты, которыми фонды могут владеть через управляющие компании (УК), следует из новой редакции проекта указания, опубликованного во вторник. Предыдущую версию документа Банк России опубликовал в апреле (см. “Ъ” от 29 апреля), сейчас он был доработан «с учетом предложений участников финансового рынка, поступивших в ходе публичного обсуждения», говорится в пояснительной записке. Планируется, что указание начнет действовать с четвертого квартала этого года.

Опубликованный документ по большей части активов предполагает возможности самостоятельного инвестирования фондами пенсионных резервов. Однако для рискованных инструментов НПФ должен будет использовать управляющие компании. В частности, это касается владения паевым инвестиционным фондом (ПИФ) для квалифицированных инвесторов, долей в уставном капитале ООО или в праве собственности на общее имущество товарищей по договору инвестиционного товарищества. Однако если в предыдущей редакции доля таких вложений ограничивалась 1% от аккумулированных НПФ пенсионных резервов на один ПИФ, ООО или одного инвестиционного товарищества, то в новой редакции он был повышен до 5%. Общая доля таких рисковых вложений по-прежнему ограничена 10% активов фонда.

До середины 2020 года они будут ограничены 10% от пенсионных резервов, но каждые полгода лимит будет сокращаться и к середине 2022 года достигнет 5%. В прежней версии документа предполагалось постепенное сжатие лимита до 1%. Впрочем, в представленной редакции ограничивается возможность самостоятельного инвестирования НПФ — если ранее предполагалось, что фонды смогут размещать средства пенсионных резервов в акции, входящие в высший котировальный список, то теперь возможности самостоятельных вложений ограничены бумагами, входящими в индекс Московской биржи (сейчас в него входят лишь 40 эмитентов). Как и в предыдущей редакции, самостоятельное размещение в акции одного эмитента не должно превышать 10% от его капитализации и к 2022 году должно быть ограничено 5% от аккумулированных фондом пенсионных резервов.

Впрочем, по акциям, которые уже присутствуют в портфелях пенсионных резервов НПФ, установлен длительный переходный период. При условии, что акции обладают кредитным рейтингом не ниже уровня, установленного ЦБ, и они допущены к торгам на бирже, фонд сможет их держать до 2029 года. Однако даже такие бумаги не могут превышать 25% от объема пенсионных резервов НПФ. Эти бумаги в рамках установленного лимита на десять лет исключаются из 10% лимита, установленного для других высокорискованных инвестиций. По словам представителя ЦБ, на такие поблажки регулятор пошел «с учетом текущего состояния портфелей пенсионных резервов НПФ и во избежание резкой распродажи уже приобретенных активов со стороны НПФ».

В ЦБ утверждают, что расширение лимитов на долевые высокорискованные инструменты «позволит НПФ полноценно реализовывать инвестиционные проекты, имеющие характер прямых (венчурных) инвестиций в рамках общего 10% лимита».

В НПФ и УК пока изучают документ ЦБ. «Поскольку, помимо ограничений по структуре и составу портфелей, с этого года через стресс-тестирование действует и ограничение по качеству портфелей, то фонды будут либо консервативны в высокорискованных вложениях, либо компенсировать их качеством основного портфеля или капиталом»,— полагает управляющий директор агентства «Эксперт РА» Павел Митрофанов. Поэтому ограничения в рамках установленного лимита в 10% избыточны. «Если капитал позволяет, то фонд должен иметь возможность заполнить этот лимит тем, чем он захочет, беря на себя риски и не испытывая внутри него дополнительных ограничений»,— отмечает он.

Как отмечает руководитель дирекции интегрированного риск-менеджмента Альфа-банка Павел Разумовский, Базельский комитет «при определении требований к капиталу по стандартизированному подходу предусматривает либо использование рейтингов, либо альтернативный подход для юрисдикций, в которых рейтинги не разрешены к использованию в пруденциальных целях». В итоге, по его словам, Банк России «пошел по альтернативному пути». Как отмечает управляющий директор по методологии агентства НКР Станислав Волков, стандартизированный подход «плохо учитывает различия в кредитном качестве заемщиков и является менее прозрачным». Однако, по его мнению, по мере расширения рейтингового покрытия и совершенствования регулирования «могут сложиться предпосылки для перехода к использованию подхода, основанного на внешних кредитных рейтингах».

Источник: Коммерсантъ
Илья Усов

Аналитика


Прогноз прибыльности банковского сектора в 2024 году: после золотой лихорадки

Прибыль банковского сектора в 2023 году достигла рекордных 3,3 трлн рублей, три четверти которой при... 04.03.2024
Прогноз прибыльности банковского сектора в 2024 году: после золотой лихорадки

Анализ российского рынка банковских услуг и прогноз развития сектора до 2026 года

В 2022 году российская экономика столкнулась с большим количеством внешних и внутренних шоков, что н... 03.11.2023
Анализ российского рынка банковских услуг и прогноз развития сектора до 2026 года

Итоги банковского сектора за 1пг2023: возвращение королей

В банках с 11-го по 100-е место отмечается мощный рост транзакционной активности клиентов, тем не ме... 27.09.2023
Итоги банковского сектора за 1пг2023: возвращение королей

Ипотечное кредитование в 2022–2023 годах: регуляторное охлаждение

Рост ипотечного кредитования в 2023 году составит порядка 2–4%, около 44% выдач обеспечит льготная п... 18.04.2023
Ипотечное кредитование в 2022–2023 годах: регуляторное охлаждение

Значение цифровых финансовых активов для рынка секьюритизации

Секьюритизация – это процесс трансформации неликвидных активов в ценные бумаги, например, кредитов н... 17.04.2023
Значение цифровых финансовых активов для рынка секьюритизации
Вся аналитика