«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг АО «Полюс Красноярск» на уровне ruAАA

Москва, 04.09.2026

Резюме

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании АО «Полюс Красноярск» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.

Кредитный рейтинг АО «Полюс Красноярск» присвоен в соответствии с порядком оценки внешнего влияния на основе консолидированной отчетности по МСФО группы ПАО «Полюс» (далее – «Полюс», «Группа»), в которую входит объект рейтинга.

Рейтинг кредитоспособности ПАО «Полюс» обусловлен сильной оценкой бизнес-профиля, высокими показателями маржинальности, низкой долговой нагрузкой, высокой ликвидностью и низким уровнем корпоративных рисков.

АО «Полюс Красноярск» является 100% дочерней компанией ПАО «Полюс» и крупнейшим производственным подразделением Группы, разрабатывает месторождения золота «Олимпиада» и «Благодатное», руда с которых перерабатывается на четырех золотоизвлекательных фабриках.  ПАО «Полюс» (далее – Группа, Полюс) входит в число крупнейших золотодобывающих компаний мира. Действующие активы Группы включают в себя пять месторождений, которые располагаются в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Республике Саха (Якутия). Производство золота Группы осуществляется преимущественно открытым способом. Объем производства в 2025 году составил 2 529 тыс. унций.

Оценка внешнего влияния

Кредитный рейтинг АО «Полюс Красноярск» присвоен на основе консолидированной отчетности по МСФО Группы по совокупности следующих критериев:

• АО «Полюс Красноярск» является 100% дочерней компанией ПАО «Полюс» и входит в периметр консолидации Группы;
• Денежный поток от рейтингуемого лица в консолидированной отчетности Группы за последний завершившийся год составляет более 30%;
• Доля активов АО «Полюс Красноярск» и его дочерних обществ в консолидированной отчетности Группы составляет более 30%;
• В Группе действует система единого казначейства, позволяющая оптимизировать управление внутригрупповыми денежными потоками;
• Между АО «Полюс Красноярск» и компаниями Группы действуют взаимные поручительства по кредитным обязательствам.

С более подробной информацией по кредитному рейтингу ПАО «Полюс» можно ознакомиться по ссылке - https://www.raexpert.ru/releases/2026/sep04f

Обоснование собственной кредитоспособности

Анализ проводился по отчетности АО «Полюс Красноярск» (далее – «Компания», «Полюс Красноярск») по стандартам РСБУ.

Собственная кредитоспособность Компании характеризуется сильным бизнес-профилем, низкой долговой нагрузкой, высокой рентабельностью и низким уровнем корпоративных рисков при ограниченном уровне транспарентности. Факторы, влияющие на оценку собственной кредитоспособности, приведены ниже.

Обоснование рейтинга

Сильная оценка бизнес-профиля. Агентство умеренно позитивно оценивает устойчивость отрасли Компании к внешним шокам. Финансовые результаты компаний сектора зависят от цены реализации золота, которая исторически носит контрциклический характер и имеет тенденции к росту в случае глобальных потрясений. В 2023-2025 гг. положительная динамика цен на золото поддерживалась глобальной геополитической и экономической нестабильностью, высокой популярностью монетарного золота среди мировых центральных банков. Положительная динамика продолжилась в 2026 г. на фоне усугубления драйверов предыдущих лет и обострения рисков глобальных конфликтов, что позволило ценам закрепиться на уровне выше 4 тыс. долл за унцию во 2 кв. 2026 г.  В то же время, один из самых низких по отрасли уровней себестоимости добываемого металла Компании способствует повышенной устойчивости к сценарию снижения цен на золото в сравнении с другими участниками отрасли. Барьеры для входа в отрасль оцениваются агентством как высокие в силу повышенной капиталоёмкости добычи золота, а также с учётом наличия у Компании конкурентной уникальной ресурсной базы с низкой стоимостью извлечения полезных ископаемых.

Позиции Компании на рынках сбыта оцениваются высоко – «Полюс Красноярск» входит в число крупнейших компаний России по объему производства в 2025 году. Оценка ресурсной базы оказывает сильную поддержку рейтингу – действующих доказанных и разведанных запасов Группы достаточно для обеспечения стабильных объемов добычи на уровне около 32 лет в терминах объемов производства за 2025 год. Компания входит в нижний квинтиль кривой издержек благодаря преимущественно открытому способу добычи, высокому содержанию золота в руде, наличию сурьмы во флотоконцетрате в структуре добычи, низких операционных рублёвых затрат в целом. 

Фактор концентрации бизнеса умеренно оценивается агентством. У Компании отсутствует зависимость от покупателей ввиду рода деятельности – реализации золота на высоколиквидном рынке. Также отсутствует зависимость от труднозаменимых поставщиков. Агентство отмечает высокую концентрацию структуры добычи Компании на месторождении Олимпиада, что создает потенциальный риск существенных финансовых потерь в случае приостановки работ из-за внешних обстоятельств. В то же время, достаточный уровень страхового покрытия в компаниях с высоким рейтингом финансовой надежности минимизирует вышеуказанный риск.

Низкая долговая нагрузка. По состоянию на 30.06.2026 (далее – отчетная дата) показатель долговой нагрузки, рассчитанный в терминах скорректированный долг/ LTM EBITDA, согласно расчетам по методологии агентства, составил 2,8x. Без учёта займов от связанных сторон показатель был бы ниже 2,0x. Рост показателя был обусловлен плановым сокращением объемов добычи на ключевом для Компании месторождении Олимпиада вследствие планового окончания отработки 4 очереди карьера «Восточный» и интенсификации вскрышных работ в рамках 5 очереди отработки карьера, а также ростом вскрышных работ на месторождении Благодатное. Это способствовало снижению выручки и, соответственно, EBITDA. Также негативное влияние оказал рост кредитов и займов в абсолютном выражении на финансирование деятельности компаний в периметре Группы. Процентная нагрузка оценивается умеренно позитивно – показатель EBITDA к процентным расходам составил 4,9 за 12 месяцев до 30.06.2026.  

Высокая оценка ликвидности.  Показатель прогнозной ликвидности был оценен позитивно: на горизонте 12 месяцев от отчетной даты операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий на уровне Группы полностью покрывает все направления использования ликвидности. Качественная оценка ликвидности является высокой, что обусловлено диверсифицированной структурой финансирования, а также отсутствием пиков погашений долга. При оценке подверженности рыночным рискам основные расходы Компании выражены в рублях, в связи с чем укрепление курса рубля по отношению к доллару США может оказать отрицательное воздействие на финансовые показатели Компании.

Высокая маржинальность. Рентабельность Компании по EBITDA стабильно характеризуется высокими значениями и превышает бенчмарк агентства в 30% для максимальной оценки, чему способствуют как ценовые условия на рынке, так и низкий уровень показателя общих денежных затрат (TCC) по действующим месторождениям.

Низкий уровень корпоративных рисков при ограниченном уровне транспарентности. Отмечается высокое качество корпоративного управления и стратегического обеспечения на уровне Группы. В Группе сформирован Совет директоров, который включает четырёх независимых членов. При оценке степени транспарентности агентство отмечает отсутствие МСФО отчётности «Полюс Красноярск». Качество риск-менеджмента оценивается позитивно – присутствуют функционирующие элементы риск-менеджмента в Группе, Компания также страхует ключевые для своей деятельности риски в компаниях с высоким уровнем кредитного рейтинга.

Компоненты рейтинга

Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAA+

Оценка внешнего влияния: паритет с ПС

Прогноз по рейтингу

По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.

Регуляторное раскрытие