Прогноз по сектору стабильный: «Эксперт РА» оценивает прогноз по сектору на 2023 г. как стабильный. Рейтинги железнодорожных операторов в портфеле поддерживаются ощутимо выросшими тарифами на аренду полувагонов, что было вызвано масштабной переориентацией экспортных потоков в направлении портов Дальнего Востока и Черного моря, и позволило компенсировать снижение объемов перевозок. Авиакомпании столкнулись с беспрецедентными операционными ограничениями, однако флагман смог показать лучший, по сравнению с ковидным 2021 г., финансовый результат. Внутренние пригородные пассажирские и восстановились от последствий вирусных ограничений, грузовые автомобильные перевозки пожинали плоды высокой строительной активности. Операционный и финансовый профиль большинства компаний транспортного сектора остается сильным и оценивается агентством высоко.
Результаты 2022 поддерживают устойчивость: EBITDA компаний в секторе в портфеле Эксперт РА в среднем выросла на 44% г/г по итогам 2022 г. (+32% г/г по итогам 2021 г. (без учета кратной динамики по пассажирским перевозкам от низкой базы самого кризисного 2020 г.). Поддержку оказал сильный рост ставок в железнодорожном секторе, восстановление объемов пассажирских перевозок, однако нормализация экспортной логистики и полное проявление ограничений в авиасекторе скажутся на ощутимо более скромном результате 2023 г. В автоперевозках и пассажирском сообщении драйвером будет органическое развитие отраслей. Рентабельность по EBITDA транспортных компаний в среднем достигла уровня 43% (35% в 2021 г.), продолжив динамику 2021 г., в рамках которого компании также отрапортовали прирост на 7 п. п.
Низкая долговая и процентная нагрузка: агентство отмечает поддержание долговой нагрузки большинством компаний ниже своих бенчмарков, и ожидает их сохранение на комфортных уровнях и в 2023 г. Восстановление рентабельности в 2022 г. ощутимо поддержало метрики - долговая нагрузка в среднем составляла 2.6х (3.4х в 2021 г.), покрытие процентных платежей показателем EBITDA - 7.6х (6.3х).
Комфортная ликвидность: «Эксперт РА» оценивает ликвидность компаний на высоком уровне - операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств, наличия большого объема невыбранных кредитных лимитов от крупнейших банков комфортно покрывает краткосрочные заимствования. «Эксперт РА» не ожидает масштабных привлечений в 2023 г. в секторе ввиду отсутствия существенных инвестиционных программ, не покрываемых операционным потоком, за исключением локальных потребностей в рефинансировании на приемлемых рыночных условиях.
